上市公司是有可能破產倒閉的，對於上市公司來說是有很大可能退市的，比如ST股，就有退市風險。至於破產倒閉的公司，我可以舉一下長生生物的例子供你參考。

2018年7月15日，國家藥品監督管理局釋出通告稱，發現該企業凍幹人用狂犬病疫苗生產存在記錄造假等嚴重違反《藥品生產質量管理規範》行為。7月22日，責令停產、立案調查。

2018年7月23日訊息，深交所對長生生物相關股東所持股份實施限售處理。

2018年8月1日，長春長生9處房產和61臺車輛被查封。

2018年9月，ST長生公告稱，決定從2017年度起取消長春長生生物科技有限責任公司高新技術企業資格。

2018年10月16日，國家藥監局和吉林省食藥監局分別對長春長生公司做出多項行政處罰 。

2019年5月，長生生物公司被立案調查。

2019年11月7日，有關部門依法宣告長春長生生物科技有限責任公司破產。

從以上資訊你可以看出，一個公司破不破產與它是否為上市公司沒有關係，公司經營出現問題，退市、破產是很正常的。

為了便於你加深瞭解，下面貼一下長生生物出問題後的股價走勢。上圖為日線，下圖為周線。

日線

周線

企業破產倒閉，是因為企業經營不善，已資不抵債，無法債還到期債務，然後申請破產清算，將資產進行平均清償，先還債券，再還股權。

在中國股市，如果公司資不抵債，淨資產為負就會被暫停上市，第二年仍不能改變這一情況，將會退市。故理論上來說，企業上市的時候一般不會破產倒閉，因為引發破產倒閉的條件本身也是引發退市的條件，當公司淨資產為負觸發退市後，申請破產清算。

比如說樂視網，在2018年時總資產為81.86億元，總負債為118.67億元，淨資產已經為-36.81億元，歸母淨資產為32.17億元，樂視網已經被深圳交易所暫停上市，今年三季度虧損進一步擴大，歸母淨資產已經高達132.4億元，年報估計也無力迴天了。

這意味著樂視網退市幾乎已經是板上釘釘的事情，樂視網就算把公司所有資產全部用來還債，樂視網總資產79.24億元，而債務已高達216.51億元，所以資產全部還債也還有132.4億元無法還清，很可能最終結局就是破產倒閉。

再看另一家樂視網的“難兄難弟”——暴風集團，當初暴風集團也和樂視網一樣，在構建網際網路生態，不過結果非常神似，經過多次資本運作失敗後，暴風集團經營情況惡化，根據暴風集團釋出的三季報顯示，公司歸母淨資產已經為-6.33億元，公司總資產目前僅有3.6億元，而債務高達10.17億元，如果四季度不能將淨資產扭轉為正（幾乎沒有可能），暴風集團將會在釋出年報之後被暫停上市，明年仍然資不抵債的話，最後就是退市，然後走上破產倒閉這條路。

也有公司並不是因為資不抵債而退市，比如之前創業板有家公司欣泰電氣，因IPO欺詐上市被強制退市，退市後經營繼續惡化，資不抵債，公司在2018年申請了破產清算。

所以，不管是上市公司，還是非上市公司，如果經營不善，最終資不抵債的話，都是會破產，上市只是為上市公司提供一個融資渠道供其做大做強，公司經營好壞還是看公司自己的能力。只能說上市企業一般會在退市之後進行破產清算，而不是隻要上市的企業就一定不會破產。

最後需要注意，公司如果破產倒閉，按照債務清償順序，需要先償還債權，再償還優先股，最後才是普通股，但因為本身公司就已資不抵債，不夠清償債務，最終破產的話，在股市買入這些股票的普通股股民並不會得到償付，最終會血本無歸，需要注意投資風險。

任何公司都會面臨破產風險，只是上市公司和非上市公司存在一定差異。能上市至少說明在上市之前財務是規範，業績是達到標準的，經營和公司治理流程都是合規合法的。只是，上市之後考驗管理層對公司的運營和長期治理。如果治理不好，業績不佳依然會面臨退市風險。任何一家企業都有生命週期，當行業爆發之後出現洗牌這時頭部企業會脫穎而出，其它則會面臨壓力甚至會存在倒閉的可能。

簡單來說上市公司是經過相關部門稽核審查的，經營和財務都符合要求，已經接受過檢閱。當然這是在稽核制的制度下，對公司上市實行嚴格要求。科創板實行的註冊制就有所區別，其中上市有5個標準，針對性的行業扶持，甚至允許未盈利的公司上市。

公司上市和非上市的最大區別就是資訊披露，缺點就是可能會被競爭對手知道自己的商業模式，優點則比較多，比如：融資、品牌、傳承、永續經營等。就拿品牌來說，我經常用買空調來做比喻，非上市公司的空調和格力的空間你怎麼選？當然上市不代表就是公司的終極目標，上市是公司的成人禮，才剛開始。如果經營不善依然會退市，會倒閉。

第一，經營風險

我認為經營風險不需要太複雜，我看的指標就是經營現金流。現金流只要是主營業務產生的就沒有太大的問題，很多上市公司的現金流來源並非主業而是其他的渠道，比如投資，賣資產等等。試想一家公司不搞自己的主營業務，老是想一些旁門左道就是經營不善的表現。

第二，財務風險

公司上市之後必須要財務披露，作為投資者我認為的財務風險就是財務造假。市場上的財務造假案雖然沒有以前多，但也不少。比如前段時間的康美藥業財務造假，一家老牌的上市公司走到如今這個地步，欺騙了股東，傷害了投資者的感情。

在我眼裡，上市公司退市和倒閉沒什麼兩樣。退市轉板後再轉回主機板的少之又少，基本判了死刑了。由於現在的退市制度導致很多公司都可以利用一些“手段”保住自己的殼，因此，存在退市和上市公司數量的比例存在失衡。雖然少，但也有，我們來看看下面這幾家公司是怎麼退市的：

康美藥業：

財務造假，這家公司是上市十幾年的老牌上市公司，由於經營不佳出現財務造假。股價連續大跌之後公告退市風險，現在已經是ST股了，不具備投資價值。

投資者在投資的時候還是要多留意公司的財務情況，這家公司之所以被曝光原因是：當時他賬面有三百多億，結果做了一件反邏輯的事情，就是去融資。你想，賬面那麼錢，正常來講是沒有融資需求的，這就是反邏輯的點，要引起足夠重視。

中弘股份：

股價低於一元被退市的股票，根據相關退市規定，A股上市公司股價連續20個交易日都低於1元，就會被交易所強制終止上市。

股價連續低於一元反應的是公司本身已經失去了價值，好玩的是在一元附近的時候還有資金在做博弈套利，這樣的套利邏輯確實比較可笑。希望大家不要做這種事，如果你去做套利，做著做著可能就面臨後面的連續跌停，賣都賣不掉。

綜上，除了以上幾個案例外，還有其他的因素會導致上市公司的股票退市。比如疫苗造假的長生生物，直接給咔嚓掉了。現在的市場上市難，退市也難，一旦退市公司基本也就走到盡頭了。

現在上市公司退市後對中小股東的保護力度其實是不夠的，所以大家在選擇標的的時候一定要避開雷區。對於一些明面上的利空因素不能視而不見，比如去套利一元退市規定的，這種就是明面上的利空因素，再去博傻如果虧錢只能怨自己。黑天鵝事件是無法提前預知的，比如長生這種事件，但畢竟這屬於個案遇到的機率小，只是一旦遇到及時做好風控。

上市公司雖然經過層層稽核，前三年的經營，財務沒什麼問題，但也會因為各種各樣的因素帶來經營風險，有些是被動的，有些是主動的，說一定不會破產就太絕對了。