美債收益率11年來首現倒掛，美國經濟怎麼了呢？近期美債收益率首次出現倒掛，短期美債收益率比中長期美債收益率低很多，根據經驗來看，一旦出現這種長期的利率倒掛現象，從側面反映了對美國經濟的擔憂！

美國國債收益率：3年期國債和5年期國債出現倒掛

倒掛的影響：

3年期、5年期美債收益率出現倒掛，為2007年以來首次出現。2年期、10年期美債收益率的差距也縮小至略高於15個基點，同樣為2007年以來最低水平。

從歷史資料看，收益率倒掛已成為一個領先指標，預示美國經濟前景黯淡。一旦主流的2年期、10年期美債收益率倒掛，對於市場產生的負面影響將很大。

國債收益率基本等同於基準利率。從邏輯上看，短期國債收益率高於長期國債不可持續，或者是短期的高利率抑制了經濟增長，或者經濟長期增長的潛力難以支撐短期的高利率。從另外一個角度看，長期利率走低代表投資者對經濟長期增長較為悲觀，而同時短期利率更高，將對當下經濟產生負面影響。

為何會倒掛？及影響美債收益率的因素。

首先，在全球貿易摩擦有望趨緩的影響下，金融市場中風險資產的吸引力開始上升，令短期國債的配置需求下降，價格下挫推高了收益率；從另一方面來看，有跡象顯示美聯儲本輪加息週期或已接近終點，加之美國長期經濟增速不大可能大幅提升，也制約了長期美債收益率進一步上升的空間。

國債收益利率降低的影響：

國債收益率倒掛領先於經濟衰退和股市調整。自1950年以來，美國總共出現10次收益率倒掛，最終有9次導致經濟衰退，另外1次發生在1960年代中期，收益率倒掛後導致美國經濟增速顯著放緩。

這10次收益率倒掛現象出現後，無一例外都出現了道瓊斯指數的大幅下調。不僅在美國，國債收益率倒掛在英國、德國、澳洲和加拿大等西方經濟體都是良好的預測領先指標。

收益率曲線出現倒掛，主要是由以下因素造成的:一是美國在第二季度及第三季度GDP表現靚麗是由於特朗普總統的減稅政策造成的，但隨著減稅政策的效應，美國經濟已經開始，步入下降通道;二是減稅政策的負面因素開始顯示出來，那就是財政赤字的增加，美財政部不得不發行大量的國債，同時還有美國的貿易赤字，雙赤字狀態下，美國經濟很難健康持續的發展;三是美聯儲加息已進入第三個年頭，且同時進行縮表，隨著企業融資成本的不斷提高，加息對經濟的抑制作用逐漸開始顯現。美國經濟即將步入衰退週期。

美債長短期債券收益出現倒掛，這是比較罕見的， 這是自2007年以來首次出現，這是美國出現經濟衰退的一個重要訊號，10年一次的經濟危機，這次會不會來襲誰也不知道。

當地時間12月4日，2年期美國國債2.797%已經高於5年期美國國債2.787%，與10年期美債的差距也縮窄到不到12個基點，為2007年以來的最低水平。

雖然兩者只有12個基點的差距，看著貌似差距不是很大，但實際這是非常重要的一個訊號，收益率倒掛被視為經濟衰退的標誌之一，短債收益率高於長債，意味著長線投資的信心減弱，所以未來美國的經濟很有可能出現衰退的情況。

根據歷史資料顯示，美國國債收益率出現倒掛現象歷史上總共出現過10次，其中9次美國經濟都出現了衰退，另外一次則出現經濟明顯放緩。

所以國債出現倒掛現象並不是一個好的現象，這個直接引起了市場的擔心和恐慌。

比如當地時間12月4日美股就出現了大幅下跌，截至收盤，道指跌799.36點，報25027.07點，跌幅為3.10%，創下10月10日以來的最大單日跌幅；標普500指數跌90.31點，跌幅為3.24%，報2700.06點，跌穿200日移動平均線；納指跌283.09點，跌幅為3.80%，報7158.43點。

科技股巨頭FAANG全部大跌，其中亞馬遜跌5.87%，奈飛跌5.16%，Alphabet跌4.83%，蘋果跌4.40%，Facebook跌2.24%。亞馬遜和微軟市值盤中一度超越蘋果，但截至收盤，蘋果市值再度回到了頭名位置，微軟和亞馬遜分列二三位。

那美國國債為什麼會出現倒掛的現象呢？這對美國經濟來說意味著什麼？

美債之所以出現倒掛現象，既有直接的原因也有一些累積的原因。

最直接的原因是近段國際貿易摩擦有了較大的緩解，中美貿易爭端初步達成和解，這在一定程度上增強了資本對未來全球經濟的信心，所以很多資本從偏向穩定收益的國債轉向其他風險更高的產品。

此外美聯儲加息的步伐可能會放緩，預計2019年加息的幅度沒有那麼大，預計2019年美聯儲只會加息1-2次，那對應的美債收益就不會有太大的增長，所以資本對美債的需求降低，轉而尋求其他更高收益的產品。與此同時，10年期公債收益率回落的部分原因還在於存在大量空頭倉位，投資者被迫回補空頭倉位，以及一些疲弱的資料點和通脹報告。

不過我認為這次美債出現倒掛現象，更重要的來自於大家對美國未來經濟增長的擔憂。

首先美國最近一年多時間經濟增長比較樂觀，2018年第三季度GDP增速為3.5%，這個增速還是比較給力的， 而這個經濟增速跟特朗普大力減稅有很大的關係，然而這種透過減稅方式來促進經濟增長的措施不可能一直維續，預計未來減稅的對經濟的刺激會逐步削弱。

而減稅會進一步增加美國債務壓力，增加美國財政赤字，目前美國債務高達21.7萬，在減稅財政收入增長放緩的情況下，美國聯邦債務卻不斷增長，這對美國來說是一個隱患。

當然更讓大家擔心不是美國聯邦債務，畢竟政府債務可以透過發行債券來維持；最讓市場擔憂的是來自美國企業債。

那為什麼大家對美國企業債非常擔心的呢？這主要是美國企業槓桿貸款的規模比較大，而且增速很快。什麼是槓桿槓桿貸款？簡單來說就是銀行發放給信用評級較低的已經負債累累的公司的貸款。

目前美國企業債大概是9.1萬億，這裡面就有1.12萬億美元左右的未償的槓桿貸款，而且這種槓桿貸款增速很快，僅僅2018年以來就增長17%左右，所以企業債對於美國經濟來說是一個不定時的炸彈。

為什麼這麼說呢？大家還記得2008年的金融危機吧，當時也是因為大家不斷的加槓桿去搞事情，結果還不上就出現了次貸危機，最後引發了全球金融危機，自今很多國家都沒有從這場危機中緩過氣來。

而經濟危機一般是10年一個週期，再加上美國股市已經經歷長達9年的大牛市，按理來說應該到時候歇歇了，所以美國這次能否躲過經濟危機週期的厄運，誰也說不清楚。

美國經濟在奧巴馬時代量化寬鬆的激素作用下處於不錯的升勢，但接任的老特有自己的打算。

上臺伊始，老特以稅務優惠和違者必罰的軟硬兼施兩手把美企在海外的收益全部迴流。一時間大量美元海歸，資本市場膨脹，老特居功自傲，形勢一片大好。

緊接著，藉著共和黨把持兩院的優勢，老特雷厲風行地實現了共和黨多年的夙願，大幅減稅。這本是世紀利好，力助產業擴張，大力促進消費，美國經濟本應借勢大力前行。

但是與此同時......

老特祭出了針對全球的貿易戰。貿易戰和各種禁令切斷了即有的產業鏈，破壞了美企市場的格局，攪亂了產出的節奏。政策的多變構成巨大的投資風險，美企減稅獲得的利益無法用於再投資擴大產能，因而紛紛回購股票，將原本支援實體經濟的動能全部流回虛擬經濟，減稅的意義被貿易戰對沖殆盡。當企業不能擴張時，增加利潤的手段就偏向節流。市場的不確定加之就業市場的緊張和美聯儲加息的程序，裁員縮編就成為很多美企的經營手段。

11年來再次出現的美國長短債息率倒掛，顯示了美企短期借貸需求上升以應付流動資金缺口，長期借貸需求下降說明美企缺乏產業擴張。反映了老特的減稅政策沒有達到預期效果。

如果美國經濟真的由此步入衰退，美企盈利減少，減稅政策作用隨之降低，而且會造成政府財政收入銳減，在下一階段無力採取擴張的經濟政策扭轉衰退局面。

目前的美國經濟還沒有步入衰退，只要貿易政策轉回開放，美聯儲的貨幣政策由鷹轉鴿，給美企有喘息伸展的時間和空間，美國經濟還是十分強大的。

不過，世人皆知，老特這人很軸。

宏觀來看確有過熱的影子，盛極而衰只是遲早的事。

現在是極危險的時候，處理不當會斷崖般的下跌，看看特朗普是否有警覺吧

證明美國經濟存在嚴重的問題，美債危機，非常恐怖，現在已經達到21.8萬億美元，每天要支付利息就是103億美元，現在美國的GDP是1.8%，入不敷出已經成定局。美國在今年二季度都還在4.2%，可見美國經濟極為糟糕，怪不得美國要減少國防預算，把原來的7000多億美元，下調為6000多億美元，特朗普還勸中國和俄羅斯也要下減國防預算，真的是白日做夢，特朗普還以為中俄兩國是他們的盟國，怎麼會聽美國的呢？美國透過貿易戰得了一定利益，就居功自傲，要使美國再次偉大的狂言不絕於耳，現在，到了快年底的時候，才見分曉，特朗普急得如熱鍋上螞蟻，糟糕的美國經濟，使他不得已要調整強大的國防預算，可以說美國處在一個危機四伏的階段，稍有不慎，就會發生一場痛苦的危機。

這說明美國金融危機四伏了，經濟前景暗淡了，造成債券長短期債券收益倒掛。從另一個方面說明，美國舉債過度了，越來越不好借錢過日子了！

美國政府欠債21．7萬億美元，不是用來搞經濟，是用在擴張軍事制武器裝備打壓各國，中東地區及歐美地區一些國家長期被欺負，以種種理由形式干預壓榨，銷售軍火、保護費、美元匯率全部下滑無人光顧，美國已經沒有經濟，出現全球拋售美債，連日本都拋棄拋售美債，美元貶值誰肯要，中東地區和華人民皆歡欣快樂！

中國俄羅斯聯手抹去美國化，全球經濟架空美國，美政府制裁不了伊朗，在衰敗中了此殘國。

用老百姓的話說就是美國的生意迴光返照，最後一哆嗦，之後就開始往下粗溜了。用官方語言表達出來就是美國經濟展望不樂觀，下行趨勢初露端倪。

證明美鬼的經濟衰退和危機以經到來，美鬼連年在其它國家發動戰爭，消耗資金龐大.在加上國內經濟蕭條工人失業率連年增長，許多國家去美元化.拋售美債，美鬼的對外政策又不得人心，所以美債收益倒掛是必然的。