作為價值投資者來說，對一家上市公司進行估值是不可避免的，而且也是非常重要的！因為可以透過估值來了解這家上市公司的內在投資價值，有助於對這家上市公司形成正確的投資判斷！

那麼如何對上市公司進行正確的估值呢！我們知道，估值分為大致兩類就是絕對估值法和相對估值法！

首先相對估值法是目前最普遍也最方便的方法！這個具體就是透過市盈率和市淨率的歷史對比、同行對比來估算目標企業的價格屬於低估還是高估。

我們在分析時可以先將上市公司的歷史PE、PB做個大致統計，看下當前的價格處於什麼區間，是否值得我繼續花精力深入分析下去！

在這裡有一點要注意，當我們進行估值分析後，得出估值低得結論後也不能馬上入場！因為既然是相對我們絕對不能因為當前估值低就一衝動買入股票。

因為既然是相對估值法，當企業業績或者淨資產下滑時，PE、PB就會上升，於是當初看上去很低的估值反倒不便宜了。但是，如果我們對企業未來業績有大致掌握，認為不會有大幅下滑的風險，那麼低估值就是一個便宜買入的機會。

另外就是絕對估值法了！

絕對估值法有很多種，例如對重資產企業，可以以重置成本的方式估算企業當前市值與重置資產的對比，從而判斷估值的高低。主要的就是企業自由現金流估演算法（FCFF）。

就是指企業每年的盈利剔除來年正常運營以及資產投入的支出後，可以由企業自由支配的那部分資金。

當然還有一些別的估值分析方法，但是總的來說主要的就是這兩種！其實對企業估值我們也要有個正確的認識，這僅僅是中手段，而在實際操作中，還是要結合其他的指標，來對企業進行更全面的分析嗎，只有這樣，才能夠更加透徹的瞭解這家企業，對該企業做出正確的評估！

普遍做法，市盈率估值。即按淨利潤乘以行業估值倍數。原理即是按盈利狀況，多少年可收回投資，倍數高低是主觀的，視其增長性，增長性越高給的倍數越高。當然虧損和微利企業無法採用這種估值。淨利不考慮非經常性損益。世界平均市盈率一般維持在十幾倍。

對上市公司進行估值，通常有兩大類方法：

一是相對估值法。比如，本益比 (P／E) 估值法、股價淨值比 (P／B) 估值法、企業價值倍數 (EV／EBITDA) 估值法、PEG估值法、股價營收比估值法等等。這種方法易於理解和使用，是通行的估值方法。

二是絕對估值法。主要採用現金流折現的計算模式，比如未來股利的貼現模型、自由現金流模型等。這類方法運用的人較少。

本質上說，未來收益能力決定公司的價值。因此，估值的結果是否準確，主要受到對未來收益水平的分析判斷的影響。所以，只有深入理解公司的經營模式，才有可能進行正確的估值。

進行上市公司估值的邏輯在於“價值決定價格”，也即預測內在價值。估值的主要方法是從基本面出發，著眼上市公司本身，透過企業的經營資料，來做財務分析，觀察企業發展潛力和成長性，進行內在價值評估。一般說來，股票的內在價值是由上市公司的資產及獲利能力所決定。

一、相對估值法

相對估值法簡單易懂，也是最為投資者廣泛使用的估值方法。在相對估值方法中，常用的指標有市盈率（P/E）、市淨率（PB）、EV/EBITDA倍數等方法。

1.市盈率

市盈率是指在一個考察期（通常為12個月的時間）內，某隻股票每股市價與每股盈利的比率，用倍數來表示。運用市盈率指標的比例值，可以估量股票的投資價值，或者在不同的公司之間進行比較。

計算公式：市盈率=每股價格/每股收益=總市值/淨利潤

根據淨利潤計算方式的不同，可以將市盈率分為靜態PE、動態PE、滾動PE三種。在股市中，廣泛談及的市盈率通常指的是靜態市盈率，這裡以貴州茅臺為例，進行市盈率的計算。

2.市淨率

市淨率指的是每股股價與每股淨資產的比率。 一般來說市淨率較低的股票，投資價值較高，相反，則投資價值較低。

股票淨值即：公司資本金、資本公積金、資本公益金、法定公積金、任意公積金、未分配盈餘等專案的合計，它代表全體股東共同享有的權益，也稱淨資產。淨資產的多少是由股份公司經營狀況決定的，股份公司的經營業績越好，其資產增值越快，股票淨值就越高，因此股東所擁有的權益也越多。

計算公式：市淨率=每股價格/每股淨資產

二、絕對估值方法

絕對估值法是一種現金流貼現定價模型估值法，主要有兩種方法：一是現金流貼現定價模型估值法；二是B—S期權定價模型估值法（主要應用於期權定價、權證定價等）。

1.現金流貼現定價模型估值法

貼現現金流模型是運用收入的資本化定價方法來決定上市公司股票的內在價值。按照收入的資本化定價方法，任何資產的內在價值都是由擁有這種資產的投資者在未來時期中所接受的現金流所決定的。

由於現金流是未來時期的預期值，必須按照一定的貼現率返還成現值，也就是說，一種資產的內在價值等於預期現金流的貼現值。對於股票來說，這種預期的現金流即在未來預期支付的股利，因此，貼現現金流模型的公式為：

V=D1（1+k）1+D2（1+k）2+D3（1+k）3+…=∑∞t=1Dt（1+k）t

式中：Dt為在時間T內與某一特定普通股相聯絡的預期的現金流，即在未來時期以現金形式表示的每股股票的股利；k為在一定風險程度下現金流的合適的貼現率；V為股票的內在價值。

2.B—S期權定價模型估值法

期權是一種金融衍生證券，它賦予其持有者在未來某一時期或者這一時刻之前以合同規定價格購買或出售特定標的資產的權利。本文所指的期權標的是上市公司股票。

根據不同的分類標準，期權分為不同的種類：按買賣方向劃分，期權可分為看漲期權、看跌期權、雙向期權；按執行方式劃分，期權可分為美式期權、歐式期權；按結算方式劃分，期權可分為證券結算和現金結算；按複雜性劃分，期權可分為標準期權和奇異期權。

B—S模型是Black和Scholes合作完成的。該模型為包括期權在內的金融衍生工具定價問題的研究開創了一個新的時代。該模型不僅在理論上有重大創新，而且也具有極強的應用價值。

在進行股票投資時，普通投資者對上市公司進行估值多采用相對估值法，相對估值法通常採用市盈率（市價與每股收益比率）或市淨率（市價與每股淨資產比率）等指標，而計算市盈率或市淨率指標時，所依據的財務指標主要是每股收益和每股淨資產。