現金流量折現模型引數的估計

　　1.資本成本的估計：

　　股權現金流量：股權資本成本

　　實體現金流量：加權平均資本成本

　　2.詳細預測期和後續期的劃分

　　“詳細預測期”，簡稱“預測期”：在此期間，需要對每年的現金流量進行詳細預測，並根據現金流量折現模型計算其預測期價值；

　　“後續期”，或稱為“永續期”：在此期間，假設企業進入穩定狀態，有一個穩定的增長率，可以用簡便的方法直接估計後續期價值。

　　企業價值＝預測期價值＋後續期價值

　　其中：後續期價值＝[現金流量t＋1/（資本成本－增長率）]×（P/F，i，t）

3.現金流量的確定

　　預測步驟：

　　①確定基期資料（上年實際資料或上年修正後的資料）；

　　②確定詳細預測期間（通常為5～7年，很少超過10年）；

　　③預測營業收入

　　以歷史增長率為基礎，結合未來變化（如宏觀經濟、行業狀況、企業經營戰略）進行修正。

4.估計後續期現金流量的增長率

　　在穩定狀態下，實體現金流量、股權現金流量的增長率和營業收入的增長率相同，因此可以根據銷售增長率估計現金流量增長率。