大家好，這節課我為大家講一下匯率對股市投資的影響。
匯率對股市的影響是很複雜的，它不像利率對股市的影響這麼直接或者這麼簡單。它是由於牽扯到方方面面，它是間接影響，而且有很多因素決定。所以我們今天從個股和大勢兩方面來考察匯率對上市公司、對股市的影響。
1.匯率對個股的影響
一個國家的貨幣貶值會利於國家產品的出口，會給生產這種出口產品的相關公司帶來雙重收益。
1.對出口公司利好的——強制結匯制度
雙重收益體現於，首先是以外幣標價的外銷產品的收入增加，因為你賣出這個產品，你獲得的是外匯。
本國貨幣貶值，尤其以人民幣為例，我賣出去這個產品獲得了美元、歐元，但是人民幣相對於這些外幣它是貶值的，我獲得了同樣的外匯可以換取更多本國的貨幣。
因為我們國家還有一個強制結匯制度，就是說我們出口的產品獲得的外匯不能留在自己手裡邊，國家收回去，把等量、等價的，按換外匯牌價等價的這種本國貨幣——人民幣結算給企業，這個是強制結匯制度。
這樣我們在本國貨幣貶值——人民幣貶值的時候，我們出口同樣的產品，獲取的人民幣是更多的，這是一個多出來的產品的收入，這樣會提高公司的盈利水平。
所以這是對公司的一個利好，每當人民幣貶值時期，往外出口產品的這種公司的股價會有得到市場追捧。
2.外幣計算價格降低，增加出口公司競爭力
那麼另外一點，外銷產品在保持以本國貨幣計算的價格水平的情況下，外幣計算的價格將降低，這樣就會增加公司的競爭力。
這句話怎麼理解呢？
也就是說我賣出的這個產品以人民幣為結算價格，我的價格同樣6.8元對應了1美元。現在我這個6.9元了，但以人民幣結算的時候還是6.8元，去賣給別人的時候，美元實際上能夠換6.9元。
也就是說人民幣貶值，雖然貶值不利於我們國家的外匯儲備，或者不利於我們一帶一路走出去的人民幣國際化，因為人民幣國際化要有一個強勢的人民幣，大家都認為貨幣穩定比較強、值錢，我們才存你的錢，所以雖然對這不利。
但從另外一個方面，它是有利於我們國家出口企業的外銷，因為我們競爭力增強了，我賣得比別人同樣產品更便宜了，所以這要從兩方面看。
所以一般情況下，人民幣貶值或者一國貨幣貶值的時候，對進口企業的股價是不利的。
所以一般在我們A股市場，在人民幣貶值時期，我們一般對進口企業的這種上市公司要回避，儘可能迴避，它的股價往往會表現為隨著貨幣貶值，股價逐漸下跌，那麼本國貨幣的升值情況就倒過來了。
出口企業的競爭力下降，進口業務的這種公司的競爭力就增強了，因為我們升值了，錢更值錢了。
2.匯率變動對市場大勢的影響
匯率它的升降對大勢的影響，已上市公司總的進出口貿易額是順差還是逆差，進出口業務在股票市場所佔的比重，以及是商品市場競爭狀況不同而異。
1.進出口數量所佔的比重越大，對市場影響越大
就是說上市公司總體的構成，這些單隻的個股，上市公司構成它是多少是進口的，多少是出口的，多少是內銷的？根據進出口企業數量的不同，它對整個大的市場的影響程度也是不同的。
比如出口企業比較多，因為改革開放之後，經濟逐漸成為一種以外向型出口為支撐的外向型經濟，在這個時候人民幣處於一個升值狀態，是不利於出口的，所以這個時候出口企業如果在我們A股市場當中佔的比重比較大的話，市場整體是負面作用；
那麼人民幣貶值時期，佔相應的這種出口企業佔的比重比較大，那麼對整個市場也是影響比較大。
總而言之這就是一個比率的問題，市場構成大勢的這種具體的公司它的數量所佔的比重，進出口數量所佔的比重越大，對市場影響越大，越小對市場的影響越小。
所以這一點就是要根據這種不同，就是比重不同，影響各異。
2.匯率上升，吸引更多遊資進入股市
第二個就是在匯率上升的這種情況下，一方面是由於貨幣升值，另一方面是由於外匯儲備增加，流入本國的資金增多，這就可能形成大量的遊資，有利於我們整個股票市場“懷孕”，有利於我們股票價格的上漲。
也就是說匯率上漲，人民幣升值了，大量的熱錢從海外流入內地市場，所以匯率上升了，我要買你的貨幣，我自己投資就是也是在升值的。
所以大量的熱錢會湧入到市場中來，所以流入本國的貨幣資金量易增多，就會形成大量的遊資，這遊資去投哪？最好的投資就是股票市場、期貨市場或者債券市場，債券市場還有一個長短的問題。
所以股市首先是受益的。所以每當人民幣升值時期，伴隨著A股的市場，也會有熱錢的增多，表現為短暫的結構性牛市，也是常常會出現的一個現象。所以匯率上升利於股市。
3.匯率下降，導致進出口商品和服務價格上漲
還有一點匯率下跌會導致進口商品和服務價格的上漲，這就可能推動通貨膨脹增長，從而對股市形成一個壓力。
那麼這一個關係式是怎麼理解呢？
就是當我們的匯率下跌，進口商品價格就漲了，我們買同樣的東西，花的錢就更多了，這樣就會推動我們的通貨膨脹，老百姓往外支出更高了，所以政府會為了穩定價格，會對貨幣進行一個回收。
提升利率，提升存款準備金率，或者是中期借貸便利的回收，透過這種手段來回收貨幣。回收貨幣剛才講了市場流通的貨幣少了，那麼對市場股票市場的壓力就增加了。
3.匯率上升，有可能成為通貨膨脹的推動力
另外一方面匯率上升，由於匯率上升，中央銀行為了維持匯率穩定，我就買你的，會對外部的外幣進行收購，這就會加大貨幣供應量，但是也有可能成為通貨膨脹的推動力。
最近這幾年中國外匯的外匯儲備一直快速增長，直到2017年下半年開始出現這個外匯的這種流失。
之前我們的外匯一直是迅速增長，就是被認為可能是外匯儲備大量的增長，導致了相應的人民幣，相應價值的人民幣進入到我們的市場。
所以市場的貨幣量供應增加了，此時整個整體市場的價格上升，所以我們的通貨膨脹，我們老百姓日常感覺到物價貴了，很大一部分也是由這個因素引起的。這也就是我們常說的輸入型的通貨膨脹，這是這一點。
還有一點匯率變動，也會和利率變動一樣，會導致投機的資金在不同投資市場之間進行轉移，從而形成股市與其他市場之間的此消彼長之間的變化關係。這一點是匯率對其他市場的影響，一個是市場內，一個是市場間。
大家好，這節課我為大家講一下匯率對股市投資的影響。
匯率對股市的影響是很複雜的，它不像利率對股市的影響這麼直接或者這麼簡單。它是由於牽扯到方方面面，它是間接影響，而且有很多因素決定。所以我們今天從個股和大勢兩方面來考察匯率對上市公司、對股市的影響。
1.匯率對個股的影響
一個國家的貨幣貶值會利於國家產品的出口，會給生產這種出口產品的相關公司帶來雙重收益。
1.對出口公司利好的——強制結匯制度
雙重收益體現於，首先是以外幣標價的外銷產品的收入增加，因為你賣出這個產品，你獲得的是外匯。
本國貨幣貶值，尤其以人民幣為例，我賣出去這個產品獲得了美元、歐元，但是人民幣相對於這些外幣它是貶值的，我獲得了同樣的外匯可以換取更多本國的貨幣。
因為我們國家還有一個強制結匯制度，就是說我們出口的產品獲得的外匯不能留在自己手裡邊，國家收回去，把等量、等價的，按換外匯牌價等價的這種本國貨幣——人民幣結算給企業，這個是強制結匯制度。
這樣我們在本國貨幣貶值——人民幣貶值的時候，我們出口同樣的產品，獲取的人民幣是更多的，這是一個多出來的產品的收入，這樣會提高公司的盈利水平。
所以這是對公司的一個利好，每當人民幣貶值時期，往外出口產品的這種公司的股價會有得到市場追捧。
2.外幣計算價格降低，增加出口公司競爭力
那麼另外一點，外銷產品在保持以本國貨幣計算的價格水平的情況下，外幣計算的價格將降低，這樣就會增加公司的競爭力。
這句話怎麼理解呢？
也就是說我賣出的這個產品以人民幣為結算價格，我的價格同樣6.8元對應了1美元。現在我這個6.9元了，但以人民幣結算的時候還是6.8元，去賣給別人的時候，美元實際上能夠換6.9元。
也就是說人民幣貶值，雖然貶值不利於我們國家的外匯儲備，或者不利於我們一帶一路走出去的人民幣國際化，因為人民幣國際化要有一個強勢的人民幣，大家都認為貨幣穩定比較強、值錢，我們才存你的錢，所以雖然對這不利。
但從另外一個方面，它是有利於我們國家出口企業的外銷，因為我們競爭力增強了，我賣得比別人同樣產品更便宜了，所以這要從兩方面看。
所以一般情況下，人民幣貶值或者一國貨幣貶值的時候，對進口企業的股價是不利的。
所以一般在我們A股市場，在人民幣貶值時期，我們一般對進口企業的這種上市公司要回避，儘可能迴避，它的股價往往會表現為隨著貨幣貶值，股價逐漸下跌，那麼本國貨幣的升值情況就倒過來了。
出口企業的競爭力下降，進口業務的這種公司的競爭力就增強了，因為我們升值了，錢更值錢了。
2.匯率變動對市場大勢的影響
匯率它的升降對大勢的影響，已上市公司總的進出口貿易額是順差還是逆差，進出口業務在股票市場所佔的比重，以及是商品市場競爭狀況不同而異。
1.進出口數量所佔的比重越大，對市場影響越大
就是說上市公司總體的構成，這些單隻的個股，上市公司構成它是多少是進口的，多少是出口的，多少是內銷的？根據進出口企業數量的不同，它對整個大的市場的影響程度也是不同的。
比如出口企業比較多，因為改革開放之後，經濟逐漸成為一種以外向型出口為支撐的外向型經濟，在這個時候人民幣處於一個升值狀態，是不利於出口的，所以這個時候出口企業如果在我們A股市場當中佔的比重比較大的話，市場整體是負面作用；
那麼人民幣貶值時期，佔相應的這種出口企業佔的比重比較大，那麼對整個市場也是影響比較大。
總而言之這就是一個比率的問題，市場構成大勢的這種具體的公司它的數量所佔的比重，進出口數量所佔的比重越大，對市場影響越大，越小對市場的影響越小。
所以這一點就是要根據這種不同，就是比重不同，影響各異。
2.匯率上升，吸引更多遊資進入股市
第二個就是在匯率上升的這種情況下，一方面是由於貨幣升值，另一方面是由於外匯儲備增加，流入本國的資金增多，這就可能形成大量的遊資，有利於我們整個股票市場“懷孕”，有利於我們股票價格的上漲。
也就是說匯率上漲，人民幣升值了，大量的熱錢從海外流入內地市場，所以匯率上升了，我要買你的貨幣，我自己投資就是也是在升值的。
所以大量的熱錢會湧入到市場中來，所以流入本國的貨幣資金量易增多，就會形成大量的遊資，這遊資去投哪？最好的投資就是股票市場、期貨市場或者債券市場，債券市場還有一個長短的問題。
所以股市首先是受益的。所以每當人民幣升值時期，伴隨著A股的市場，也會有熱錢的增多，表現為短暫的結構性牛市，也是常常會出現的一個現象。所以匯率上升利於股市。
3.匯率下降，導致進出口商品和服務價格上漲
還有一點匯率下跌會導致進口商品和服務價格的上漲，這就可能推動通貨膨脹增長，從而對股市形成一個壓力。
那麼這一個關係式是怎麼理解呢？
就是當我們的匯率下跌，進口商品價格就漲了，我們買同樣的東西，花的錢就更多了，這樣就會推動我們的通貨膨脹，老百姓往外支出更高了，所以政府會為了穩定價格，會對貨幣進行一個回收。
提升利率，提升存款準備金率，或者是中期借貸便利的回收，透過這種手段來回收貨幣。回收貨幣剛才講了市場流通的貨幣少了，那麼對市場股票市場的壓力就增加了。
3.匯率上升，有可能成為通貨膨脹的推動力
另外一方面匯率上升，由於匯率上升，中央銀行為了維持匯率穩定，我就買你的，會對外部的外幣進行收購，這就會加大貨幣供應量，但是也有可能成為通貨膨脹的推動力。
最近這幾年中國外匯的外匯儲備一直快速增長，直到2017年下半年開始出現這個外匯的這種流失。
之前我們的外匯一直是迅速增長，就是被認為可能是外匯儲備大量的增長，導致了相應的人民幣，相應價值的人民幣進入到我們的市場。
所以市場的貨幣量供應增加了，此時整個整體市場的價格上升，所以我們的通貨膨脹，我們老百姓日常感覺到物價貴了，很大一部分也是由這個因素引起的。這也就是我們常說的輸入型的通貨膨脹，這是這一點。
還有一點匯率變動，也會和利率變動一樣，會導致投機的資金在不同投資市場之間進行轉移，從而形成股市與其他市場之間的此消彼長之間的變化關係。這一點是匯率對其他市場的影響，一個是市場內，一個是市場間。