美東時間週一，特斯拉於美股盤後公佈了第一季度財報，資料顯示：

特斯拉2021年第一季度營收103.89億美元，市場預期102.92億美元，去年同期59.85億美元；

2021年第一季度淨利潤4.38億美元，市場預期5.25億美元，去年同期0.16億美元；

2021年第一季度每股盈利0.39美元，市場預期0.47美元，去年同期0.02美元；

第一季度汽車業務的總營收為90.02億美元，去年同期為51.32億美元，同比增75%。

幾個重點柄叔想特別提一下：

通過出售比特幣，Q1獲利1.01億美元，並且這是計入損益表的。而排除積分和比特幣收益，公司盈利依然還有幾千萬，但相比去年Q4盈利是下滑的。

能源毛利率方面，Q1仍為負數。這是由PPA業務中與太陽能相關的成本和冬季季節性因素驅動的，特斯拉正對Powerwall去年Q4的積壓進行管理，竭盡全力提高產量，隨著數量的增加有助於該業務的盈利。馬斯克也補充說明了太陽能業務虧損的原因主要還是集中在安裝問題上，很多客戶由於屋頂安裝不了導致大量退款。所以現在可行的解決方案是捆綁銷售，用power wall的錢補貼太陽能板，從而保證盈利。

4680電池的生產情況：目前已擁有中試工廠，弗裡蒙特工廠產能有望突破10GWh。作為實現2.5萬美元版EV的關鍵，4680電池有望在12-18個月內，即2022年左右在柏林超級工廠實現量產。而這些自產電池是僅作為寧德、松下、LG的額外供應支援，並非為了替代現有供應商，且特斯拉正在加大供應商的電池訂單。預計明年從供應商端的訂貨量將為今年的兩倍。儲能業務雖然不及車輛業務成熟，但未來的目標是取得與其相近的利潤。

備受矚目的FSD月費制即將推出，會短期影響現金購買者的資金收入，但長期銷售收入巨大。這點類似傳統企業軟體的一次性採購轉變為SaaS訂閱制，對公司的收入增長必然是更好的模式。

總的來說，特斯拉這次財報有驚無喜，數字不錯，質量不高，但是也不會有大礙，對應現在的股價也是符合預期的。所以大可不必過於看空或者看多。

由於Model S/X 暫停生產的原因，僅僅透過Model 3和Model Y這兩款低價車型撐起的這份Q1財報應該說是超預期的。但同樣也因為Model S/X的停產，導致Q1的實際盈利是下滑的。所以財報後截止到今天股價還是略有回撥，甚至未來幾天有可能再下探到$650-$680區間，但今年重回$840是大機率事件。

Q2預計Model S/X 周產可以達到2000臺，那麼Q2的每股盈利預計在$1.8-$2。在改版Model S/X 開始交付後，財報盈利會大增。明年總體預計在120-130萬輛的交付預期，對應的股價保守預計在$1000-$1100。作為長期股東，柄叔依然選擇持有不動

特斯拉2021年第三季度財報顯示，特斯拉已經連續9個季度實現盈利，今年第三季度更創造了多項紀錄，獲得有史以來最好的淨收入、營業利潤和毛利潤，營業利潤率達14.6%，總收入同比增長57%。

對於特斯拉的“鯰魚效應”，分析來看，特斯拉官方表示，由於產品銷售組合持續轉向定價更低的車型，以上盈利水平是在第三季度平均售價同比下降了6%的基礎上實現的。由於持續降低成本且降幅大於平均售價降幅，實現了營業利潤率的歷史新高。第三季度GAAP營業利潤為16億美元，同比增長389%。

特斯拉產能保障也是盈利的基礎，特別是上海超級工廠的貢獻。今年二季度，上海工廠的總出貨量佔公司全球交付量的55%，特斯拉表示正繼續擴大上海超級工廠的產能；9月，上海工廠的產量已經超過了加州弗裡蒙特工廠。而且，產量提升後形成規模效應，特斯拉單件前期開發成本也被逐步攤平。