經歷了一年半的大跌，醫藥股殺邏輯、殺業績、殺估值，很多股票股價都是暴跌六七成，散戶深陷其中，券商機構失去信心，這可以說是醫藥股的至暗時刻。
但是最近一個月可以明顯感覺到：最黑暗的時候已經過去，醫藥股的春天來了。
這段時間市場對醫藥股的核心矛盾已經從“萬物皆可集採，醫藥股沒有投資價值”，慢慢演變為“疫情防控放鬆，這些醫藥股是受益的”、“集採或許沒那麼槽糕”，這種結構性的轉變，給醫藥股帶來了不錯的投資機會。
其實這也很好理解，這兩年醫藥股的兩大矛盾是集採和疫情，這兩個因子都已經常態化，最悲觀的情況已經被充分定價，很難有更困難的時候出現。
前面我把醫藥股分為三大塊：集採免疫區、集採重災區、集採誤殺區。
這段時間走勢最好的就是集採免疫區的消費醫療，愛爾眼科、愛博醫療、歐普康視等消費醫療走勢明顯最好。
其次是集採誤殺區。他們有兩個方向，一個是集採的邏輯被證偽，比如血製品；一個是集採處於真真假假階段，但是估值夠低，業績還是很好，市場風險偏好上來了，也有一波猛烈的超跌反彈行情，比如生長激素。
站在醫藥股反彈的時間視窗，市場情緒明顯樂觀，風險偏好也上來了，眼下正是積極做多醫藥股的黃金時機，哪些板塊還有機會，哪些彈性更好呢？
1、血製品
血製品的基本面變化還是很大的，首先是經歷了集採的考驗，大家都很擔心集採的問題，結果被證偽了，這是邏輯改善的第一點。
其次是十四五期間血漿站獲批明顯加速。先是華蘭生物在獲批一個血漿站，再是在伊川和夏邑成立血製品公司，最後是內蒙古新增10個血漿站規劃，血製品的增量邏輯徹底開啟。
關注受益血製品增量邏輯和流感疫苗高景氣的華蘭生物，目前是血製品裡估值最低的，預期差最大的。
2、疫苗
疫苗這兩年分為三類：一類是新冠疫苗吃大肉的，一類是常規疫苗獲批，利潤大爆發的，一類是爹不疼媽不愛，既沒有新冠疫苗，反而常規疫苗還大受新冠接種影響。
但隨著新冠的逐漸常態化，市場關注點會重新迴歸常規疫苗。
而常規疫苗就看兩個：持續兌現的產品線和豐富的研發管線。
目前來看，HPV疫苗是國內最大、爆發最強的大單品疫苗，這方面萬泰生物值得期待。
而康泰生物今年有13價肺炎疫苗，明年有人二倍體狂苗，競爭格局都比較好，產品需求都很不錯，未來2-3年是研發管線的豐收之年。
流感疫苗則是今年南方疫苗大超預期，提前發貨幾個月，上半年業績會很好，下半年如果沒有新冠接種的干擾，常態化推廣，也會遠好於去年，所以今年業績會很爆炸。這裡邊可以看看華蘭生物、百克生物。
3、連鎖藥店
連鎖藥店其實是很不錯的商業模式，國內集中度還很低，上市公司經營效率遠勝於中小藥店，併購、連鎖開店、處方外流是藥店營收提升的中長期邏輯。
短期沒有疫情的干擾，藥店的業績也會重回正軌，此前被詬病的網際網路壓制邏輯也在逐漸證偽。
目前益豐藥房、大參林等已經漲了一大波，反倒是一心堂紋絲不動，反彈乏力，目前估值僅有13PE，一二級市場倒掛現象很嚴重。
你品，你細品。老百姓收購湖南懷仁是22.8倍PE，收購河北華佗藥房是22.4倍PE，近期健之佳收購唐人藥店是24倍PE。
只要在熊市，市場先生才會給出匪夷所思的報價，現在的一心堂光是迴歸正常的估值22倍PE，就有翻倍的賠率。
4、消費醫療
消費醫療是A股的長牛賽道，也是這波反彈最猛的板塊。因為沒有集採殺邏輯，本身業績也還是高增長，所以反彈力度也很大。
另一個邏輯是暑假需求回補，三季度業績會很好，但講真，經過一輪反彈，現階段的估值真心不低了，需要多考慮業績增速和估值匹配的程度。
頂多在二線消費醫療找找估值窪地，比如三星醫療、盈康生命等。
5、IVD
IVD是典型的醫藥股，既有集採壓制，殺估值，但是又受益於疫情，業績暴增，所以表觀估值看上去很低，但實際上危機四伏。
隨著集採走入深水區，原本不集採的可能被集採，隨著疫情的消停，一次性的暴富可能逐漸清零，所以要認知篩選標的。
這方面我更看好中中國產替代空間大、增速快的IVD；首先他們經歷過集採，但是受益於中中國產化程序，總體上是利大於弊，其次是疫情帶來的一次性業務佔比小，干擾比較小。這一塊可以多看看新產業和安圖生物。
6、生命科學上游
生物科學上游是集採的免疫區，受益於疫情，行業迎來一輪營收大爆發。
目前看，這個行業很像早之前的CXO，未來幾年是高景氣週期，基本上是當下醫藥股最高增速的板塊。
大環境是國內生物藥大爆發，中中國產替代空間還很大；往小說，這幾年上游公司密集上市，資本充足，未來幾年是擴產能、擴品類、做平臺的關鍵時刻。
天雷勾地火，確定性很強，估值也很高，但好處是目前市值還很小，對標賽默飛等國際巨頭，市場空間可達幾千億，國內企業還有10倍以上的空間，可以關注泰坦科技、阿拉丁等平臺型公司。
7、CXO
CXO目前業績端是沒有問題的，問題出在未來的預期。
一個是全球醫藥投融資遇冷，這個未來會不會影響長期邏輯，一個是今年新冠疫苗業務大爆發，很多公司業績高增長，明後年這一塊業務基本很難持續，業績增速會出現斷檔。
目前很多公司業績基本是明牌，估值看上去也是三四十倍PE，但明後年看，業績增速會逐漸下降，估值也會有所切換。
保險點還是關注新冠業務佔比少或者有研發平臺優勢強的公司，估值和業績比較匹配的藥明康德、美迪西等。
8、醫療器械
仿製藥被集採打趴後，醫療器械成為下一個集採的重災區。冠脈支架、骨科統統被打趴，邏輯、業績、估值全線崩塌。
現階段只能尋找集採預期弱、業績增速還不錯的公司，或者有海外業務的醫療器械平臺型公司，更能抵禦風險。
可以關注醫療器械老大哥邁瑞醫療，估值已經比較合理，以及受益中中國產替代的集採受益領域，比如內鏡領域的開立醫療和海泰新光、電生理領域的惠泰醫療等。
9、創新藥
最後還是免不了聊聊創新藥，儘管國內大部分藥企都是偽創新。
短期仿製藥集採讓營收大頭青黃不接，集採又壓制了產品的天花板，所以轉型陣痛期需要時間和實力去消化。
但是創新是醫藥永恆不變的主題，只有紮紮實實做好創新，等待仿製藥的出清和創新藥的重生，屆時又是一條好漢。
之前市場情緒比較悲觀，但是近期整個醫藥板塊明顯起來了，恆瑞醫藥底部反彈力度也很大，顯然市場更看好的是未來的卡位，畢竟創新藥不是誰都可以搞得。
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經歷了一年半的大跌，醫藥股殺邏輯、殺業績、殺估值，很多股票股價都是暴跌六七成，散戶深陷其中，券商機構失去信心，這可以說是醫藥股的至暗時刻。
但是最近一個月可以明顯感覺到：最黑暗的時候已經過去，醫藥股的春天來了。
這段時間市場對醫藥股的核心矛盾已經從“萬物皆可集採，醫藥股沒有投資價值”，慢慢演變為“疫情防控放鬆，這些醫藥股是受益的”、“集採或許沒那麼槽糕”，這種結構性的轉變，給醫藥股帶來了不錯的投資機會。
其實這也很好理解，這兩年醫藥股的兩大矛盾是集採和疫情，這兩個因子都已經常態化，最悲觀的情況已經被充分定價，很難有更困難的時候出現。
前面我把醫藥股分為三大塊：集採免疫區、集採重災區、集採誤殺區。
這段時間走勢最好的就是集採免疫區的消費醫療，愛爾眼科、愛博醫療、歐普康視等消費醫療走勢明顯最好。
其次是集採誤殺區。他們有兩個方向，一個是集採的邏輯被證偽，比如血製品；一個是集採處於真真假假階段，但是估值夠低，業績還是很好，市場風險偏好上來了，也有一波猛烈的超跌反彈行情，比如生長激素。
站在醫藥股反彈的時間視窗，市場情緒明顯樂觀，風險偏好也上來了，眼下正是積極做多醫藥股的黃金時機，哪些板塊還有機會，哪些彈性更好呢？
1、血製品
血製品的基本面變化還是很大的，首先是經歷了集採的考驗，大家都很擔心集採的問題，結果被證偽了，這是邏輯改善的第一點。
其次是十四五期間血漿站獲批明顯加速。先是華蘭生物在獲批一個血漿站，再是在伊川和夏邑成立血製品公司，最後是內蒙古新增10個血漿站規劃，血製品的增量邏輯徹底開啟。
關注受益血製品增量邏輯和流感疫苗高景氣的華蘭生物，目前是血製品裡估值最低的，預期差最大的。
2、疫苗
疫苗這兩年分為三類：一類是新冠疫苗吃大肉的，一類是常規疫苗獲批，利潤大爆發的，一類是爹不疼媽不愛，既沒有新冠疫苗，反而常規疫苗還大受新冠接種影響。
但隨著新冠的逐漸常態化，市場關注點會重新迴歸常規疫苗。
而常規疫苗就看兩個：持續兌現的產品線和豐富的研發管線。
目前來看，HPV疫苗是國內最大、爆發最強的大單品疫苗，這方面萬泰生物值得期待。
而康泰生物今年有13價肺炎疫苗，明年有人二倍體狂苗，競爭格局都比較好，產品需求都很不錯，未來2-3年是研發管線的豐收之年。
流感疫苗則是今年南方疫苗大超預期，提前發貨幾個月，上半年業績會很好，下半年如果沒有新冠接種的干擾，常態化推廣，也會遠好於去年，所以今年業績會很爆炸。這裡邊可以看看華蘭生物、百克生物。
3、連鎖藥店
連鎖藥店其實是很不錯的商業模式，國內集中度還很低，上市公司經營效率遠勝於中小藥店，併購、連鎖開店、處方外流是藥店營收提升的中長期邏輯。
短期沒有疫情的干擾，藥店的業績也會重回正軌，此前被詬病的網際網路壓制邏輯也在逐漸證偽。
目前益豐藥房、大參林等已經漲了一大波，反倒是一心堂紋絲不動，反彈乏力，目前估值僅有13PE，一二級市場倒掛現象很嚴重。
你品，你細品。老百姓收購湖南懷仁是22.8倍PE，收購河北華佗藥房是22.4倍PE，近期健之佳收購唐人藥店是24倍PE。
只要在熊市，市場先生才會給出匪夷所思的報價，現在的一心堂光是迴歸正常的估值22倍PE，就有翻倍的賠率。
4、消費醫療
消費醫療是A股的長牛賽道，也是這波反彈最猛的板塊。因為沒有集採殺邏輯，本身業績也還是高增長，所以反彈力度也很大。
另一個邏輯是暑假需求回補，三季度業績會很好，但講真，經過一輪反彈，現階段的估值真心不低了，需要多考慮業績增速和估值匹配的程度。
頂多在二線消費醫療找找估值窪地，比如三星醫療、盈康生命等。
5、IVD
IVD是典型的醫藥股，既有集採壓制，殺估值，但是又受益於疫情，業績暴增，所以表觀估值看上去很低，但實際上危機四伏。
隨著集採走入深水區，原本不集採的可能被集採，隨著疫情的消停，一次性的暴富可能逐漸清零，所以要認知篩選標的。
這方面我更看好中中國產替代空間大、增速快的IVD；首先他們經歷過集採，但是受益於中中國產化程序，總體上是利大於弊，其次是疫情帶來的一次性業務佔比小，干擾比較小。這一塊可以多看看新產業和安圖生物。
6、生命科學上游
生物科學上游是集採的免疫區，受益於疫情，行業迎來一輪營收大爆發。
目前看，這個行業很像早之前的CXO，未來幾年是高景氣週期，基本上是當下醫藥股最高增速的板塊。
大環境是國內生物藥大爆發，中中國產替代空間還很大；往小說，這幾年上游公司密集上市，資本充足，未來幾年是擴產能、擴品類、做平臺的關鍵時刻。
天雷勾地火，確定性很強，估值也很高，但好處是目前市值還很小，對標賽默飛等國際巨頭，市場空間可達幾千億，國內企業還有10倍以上的空間，可以關注泰坦科技、阿拉丁等平臺型公司。
7、CXO
CXO目前業績端是沒有問題的，問題出在未來的預期。
一個是全球醫藥投融資遇冷，這個未來會不會影響長期邏輯，一個是今年新冠疫苗業務大爆發，很多公司業績高增長，明後年這一塊業務基本很難持續，業績增速會出現斷檔。
目前很多公司業績基本是明牌，估值看上去也是三四十倍PE，但明後年看，業績增速會逐漸下降，估值也會有所切換。
保險點還是關注新冠業務佔比少或者有研發平臺優勢強的公司，估值和業績比較匹配的藥明康德、美迪西等。
8、醫療器械
仿製藥被集採打趴後，醫療器械成為下一個集採的重災區。冠脈支架、骨科統統被打趴，邏輯、業績、估值全線崩塌。
現階段只能尋找集採預期弱、業績增速還不錯的公司，或者有海外業務的醫療器械平臺型公司，更能抵禦風險。
可以關注醫療器械老大哥邁瑞醫療，估值已經比較合理，以及受益中中國產替代的集採受益領域，比如內鏡領域的開立醫療和海泰新光、電生理領域的惠泰醫療等。
9、創新藥
最後還是免不了聊聊創新藥，儘管國內大部分藥企都是偽創新。
短期仿製藥集採讓營收大頭青黃不接，集採又壓制了產品的天花板，所以轉型陣痛期需要時間和實力去消化。
但是創新是醫藥永恆不變的主題，只有紮紮實實做好創新，等待仿製藥的出清和創新藥的重生，屆時又是一條好漢。
之前市場情緒比較悲觀，但是近期整個醫藥板塊明顯起來了，恆瑞醫藥底部反彈力度也很大，顯然市場更看好的是未來的卡位，畢竟創新藥不是誰都可以搞得。
上面的內容更豐富還做了分類，一起看財經，學投資！