歷史原因

當年全資收購易迅、團購網站，最後都不了了之，甚至還成為拖累整個集團的包袱。後來又經歷了“全民”討伐和3Q大戰，騰訊高層也曾經深刻反思過這些問題，最終形成了一套新的戰略打法，即擴大整合自己的流量優勢（微信、QQ等），和合作夥伴共建生態。這就是馬化騰經常說的“把騰訊半條命交給合作伙伴”。

而阿里則也是經歷了一些慘痛教訓的代價。比如為了補足自己實體商業服務領域的短板，阿里曾經投資數千萬美元給美團。但後來半路殺出個程咬金，騰訊成了美團最大股東（原因不細說了）。這讓阿里深刻反思，在自己的關鍵領地，必須要下手穩準狠，完全把控。後來的餓了麼就是一個例子——阿里花了將近一百億美金全資收購餓了麼。

商業模式原因

騰訊的核心商業模式：流量為核心競爭力，廣告、遊戲、通道為變現手段。

如果自己去做，或全資收購，會怎麼樣呢？騰訊必將成為一家員工數巨大，組織機構臃腫的巨無霸企業（如果那樣，騰訊員工總數將會超過百萬），關鍵是那些需要深度行業背景和經驗的細分領域，騰訊是不可能僅靠資金和流量就能玩得轉的，即使有些領域玩得轉，那也要花費時間去探索。騰訊這種巨型企業，最耗不起的就是時間。

這是2020年最新版的，騰訊行業投資版圖

其實細心觀察，你會發現，最近兩年，騰訊投資更聚焦在細分行業的頭部企業，尤其是企業服務領域。一方面，騰訊會為這些被投企業輸出自己的配套流量資源和生態資源。比如即使是服務企業客戶的SaaS企業，但只要SaaS公司的企業機構客戶最終是服務個人的，騰訊就可以提供微信巨大流量便利或者是政策便利。電商小程式、CRM小程式，無不是基於微信的生態，為商家提供“輕觸達”顧客服務。

阿里的核心商業模式：商業生態為核心競爭力，現如今整個阿里的目標是打造商業作業系統。而這種商業作業系統，在關鍵零部件環節，僅僅是入股的松耦合，沒法正常高效啟動整個系統。

你可以看到，阿里收購的企業，都是按照他們既定的商業作業系統目標來進行的。比如2019年146億全資收購申通，就是要將申通補充到自己商業作業系統物流環節，這個環節需要一個自己能夠完全掌控的“零部件”，否則一旦出現像今年疫情這樣的突發事件，整個系統就會大受影響，牽一髮而動全身。

這是2020年最新版的，阿里行業投資版圖

總結來說，商業模式的原因，導致阿里和騰訊分別按兩個側重方向進行了投資。一方面是因為各自的商業模式本身核心競爭力不同。

另一方面，在多年形成的核心競爭力後，兩家企業也優化了自己的戰略目標。

騰訊是朝著流量和資金賦能，共建生態體系的方向進軍，而阿里則是圍繞建立一套滲入生活、商業、工業體系的綜合商業作業系統的戰略目標，核心部件必須由自己完全把控。

阿里巴巴做的是商業零售，商業最重要的是效率和成本，能做到這個就要有一盤棋的思考和決策鏈路，要麼是自己做，要麼就是別人做；你做一部分呢，我做一部分，往往是內部增加成本和降低效率。

騰訊做的是流量，流量要賺錢，最重要的是分配，水龍頭分得多一些，換回來的就是坐等開花結果。

所以，阿里巴巴只能全資收購、乾重活，苦了累了自己知道問題在哪裡，怎麼最佳化；騰訊必須是投資，雖然看起來不是自己幹活，但是也是提心吊膽，投資風險大，畢竟不如自己幹更放心。

這還是要從他們兩家的發展佈局開始說起

騰訊作為一家網際網路公司，他一直都在遊戲、娛樂、社交領域做投資。近幾年線上生活開始迸發之後，騰訊才意識到數字化時代的強大市場。於是開始與其他型別的企業與平臺合作，儘可能的豐富自己的服務種類。

之所以採取投資的形式，這跟騰訊的觀念有很大的關係。騰訊從來不會打沒有準備的仗，雖然線上生活是一個比較龐大的市場。但作為一個剛入局的企業，騰訊並不敢孤注一擲的收購其他企業。而是採用投資的方式，風險你自己擔，有錢咱倆賺。雖然收益沒有收購高，但自己也不需要承擔相應的風險啊。

而阿里作為一家一直都在這個領域深耕的企業。類似的平臺都可以說是自己的競爭對手，或者是自己的缺陷。既然市場龐大，那就收購，無論賺多賺少，都是自己的。而且藉助阿里強大的流量入口，他能保證這些平臺不會虧損。

這樣一來，就能理解成只要阿里收購，那肯定就不是賠本的買賣。無論賺多賺少都是自己的，沒有人分擔利益。自己也省去了很多重新研發平臺的成本跟時間，而且還能把握平臺發展的主動性，就相當於是自己的企業一樣，這是他採用收購方式最大的原因。

綜上，從這件事上來看，騰訊像是一個商人，他眼中看重的是利益，所以投資是他的愛好。阿里更像是一個領導者，把有能力的企業都拉攏過來，大家一起發展，所以收購才是他最好的選擇。

阿里偏向於全資收購，騰訊只是投資。這是因為兩個公司的商業模式有根本的不同，我們知道商業是為了賺錢，阿里本身已經有了成熟的變現途徑，它需要不停的吸收流量去參加它的迴圈，簡單說就是阿里本身就是能賺錢的，流量越多賺錢越多，所以傾向於全資收購得以控制這些流量的入口。

騰訊不一樣，它是做社交的，本身的流量足夠大，但是怎麼賺錢呢？他需要把自己的流量轉化為實打實的商業利益，於是開始投資，把自己的流量轉化為自己的小弟，讓他們去打拼，以流量換錢。

一個是以錢換流量，一個是以流量換錢，兩種不同的商業模式決定了兩個公司在投資方式上面的差異。

還有一個重要的區別是企業文化，阿里是在激烈的競爭中成長的，所以危機感特別強，管理層做事情講究效率，制定了戰略目標喜歡迅速去實現，但是騰訊呢，它在通訊領域的地位非常穩固，說實話真的沒怎麼受到衝擊，所以在核心地盤沒有受到威脅的時候就會比較寬容，而且“360大戰騰訊”事件以來，騰訊因為手伸的太長而遭到了幾乎整個網際網路圈的反感，不得不謹慎從事。

說到底，不管兩個公司在投資方面有多大的成就，阿里在人們心中的印象始終是賣貨的，騰訊始終是做社交的，這才是兩個 公司的立足點，騰訊一直是在國土之外和阿里競爭，阿里本身的交易不斷受到騰訊的衝擊，兩者是心態也是不一樣的。

我個人認為騰訊的競爭優勢比阿里更大，其核心點的邏輯性更強。