一、前言《關於加強地方政府性債務管理意見》檔案的頒佈，為區域證券融資問題的解決提供了有力的法律依據。而隨著社會各界對公共設施建設需求的不斷提升， PPP模式應運而生，其有效地避免了社會資本與政府資本之間的衝突，為社會資本收益與政府公共服務職能的發揮提供了保障，因此結合相關機構的管理特性，對PPP模式下專案財務管理最佳化進行深入分析具有非常重要的意義。
二、PPP模式下專案財務管理問題
（一）管理目標不明確
一般來說，企業為了達到某一目的進行的一系列財務管理活動就是企業財務管理。而相關目的則為企業財務管理的目標，其與專案企業財務管理活動息息相關。但是在PPP模式下，社會資本的融入促使專案財務管理有了公益性特徵，即專案企業財務管理目標需摒棄以往利益最大化的原則，將公益理念納入財務管理方案中。這種情況下，專案企業財務管理目標不明確，而專案企業的短期發展特性也導致了專案企業財務管理目標不穩定，制約了專案企業財務管理工作的有效開展。
（二）風險因素突出
一般情況下，專案企業管理方案的制定需主要管理人員就現階段資金需要進行有效協商，然後由專案企業財務機構細化落實，充分滿足企業股東的要求。但是PPP模式下，政府主要採用對外經營模式，以社會資本為主要的業務開展物件，專案企業則負責相關專案的建設實施、專案質量維護等工作。在相關專案開展過程中，社會資本企業需根據自身情況定期進行審計核對，如運營績效、投資決算等。[1]以第三方為主的專案運營模式，直接導致專案執行決策權隸屬當地政府部門，專案企業決策權的喪失及社會資本投資決策機制的執行導致專案企業執行關聯交易的複雜性，阻礙專案開展過程中各項決策的有效開展，股東、政府、供應商等多方利益的衝突，也增加了專案企業財務管理風險因素。
三、PPP模式下專案財務最佳化措施
（一）強化成本管控力度
投資時間長、資金利潤率低、投資金額大等是PPP模式下專案資金投資的主要特點。同時，PPP模式中當地政府機構的參與投資，導致PPP模式專案管理具備市政專案的主要特徵，即工期要求緊、質量要求高、執行維護期長。現階段，PPP模式下專案建設過程中資金流動率不高嚴重影響了各項工作的有效開展，因此專案企業應加強投入資金管理控制力度，依據當地市場變動情況進行財務資金估算，然後在當地財務政策法規的指導下科學制定資金控制方案，保證投入資金管控措施的有效落實。[2]在此基礎上，可進一步細化投入資金管理標準，明確相關管理機構成本管控責任，如折舊年限、銷售費用、成本費用、建設費用等，依照相關流程逐步強化成本管控
在進行專案財務管理時，為了減少違規操作、成本損耗等現象導致的資金利用率不高的問題，政府部門可結合專案執行情況建立完善的法律體系，推動PPP融資立法程序。針對PPP融資模式應用情況，政府部門可進一步明確其應用範圍，即PPP模式下審批許可權、管理程度及融資流程等，建立合同框架風險分擔體制、糾紛處理、退出體制及財政會計標準，充分發揮政府監管職能，在公眾參與程度不斷提高的情況下，為PPP專案的順利實施提供有效的法律支援。同時，專案企業可綜合考慮??地資源、政策環境、市場模式等相關因素，建立總承包機構管控、專案企業管控等雙向管控成本機制，在相關機制的實施過程中，專案企業可根據實際情況建立相應的專案成本監管制度，針對整體成本、總生產費用、業務開展支出等資金利用情況進行成本管控。透過專案總承包機構、專案企業兩級專案成本監管機制對專案投資成本的合理規劃，也可進行投資成本、營業利潤、銷售收入的預先對比分析，從而為專案資金投入與工程建設支出的有效對應提供依據，進一步明確專案資金應用比例，降低非生產資金利用比例，保證資金的合理、高效使用，為專案資金預算監管的科學規範性提供保障。 （二）拓寬融資渠道
為了保證PPP模式的順利開展，可透過PPP專案擔保資金的建立、保險資金範圍的拓展等方法進一步拓寬專案融資渠道。可引入信託資金、產業投資基金等私有資本，透過其在公共投資領域的融合，結合資產證券等方式盤活基礎裝置存量，並透過適應性缺口補償基金的建立降低短期資金缺口障礙，從而降低政府債務負擔。其次可放寬社保基金、保險基金等規模較大的PPP專案的資金投資限額。保險、社會等基金限額的調整可緩解金融風險導致的PPP專案經驗壓力，促使PPP專案投資回報率穩定提升。為了充分提升銀行等專案資金髮放機構對專案基礎設施的資金支援興趣，可透過建立PPP專案擔保基金提高公信力，降低不良貸款或投資行為對專案的衝擊。此外，還可建立市場準入機制，為私有資本進入PPP專案管理提供保障，政府部門可根據當地企業投資情況建立完善的前置審批、投資登記政策，如特許經營權等，進一步推動中國經濟發展。
（三）建立風險共擔體系
專案財務管理風險不可避免，而PPP模式下專案多方長期管理的特點也加劇了財務管理風險的惡化。同時，隨著專案進行階段的變化，財務管理風險也呈現出不同的特徵。這種情況下，當地政府投資機構不僅需要承擔政治風險，隨著專案企業建設、投資回報、資金使用、運營風險的增加，其專案管控風險及資金回收風險也逐步增加，再加上專案實施機構在專案建設過程中存在安全、效率等風險，導致PPP模式下專案財務管理企業呈現出多種風險並存的局面。[3]針對上述情況，在專案財務管理過程中，專案管理機構可在專案進行階段，結合各機構資金投入及管理特點，進行專案風險共擔體系的科學規劃，最大限度地減少風險惡化因素，有效規避專案財務管理風險。在PPP模式下，專案企業與當地政府具有緊密的聯絡，其不僅承擔了部分政府監管職責，而且執行了政府財務管理措施。因此在專案財務管理過程中，為了實現專案企業的規範管理，保證專案安全管理措施的有效實施，可運用多方互查的財務管理方式找出專案風險因素，根據資產總量及專案階段的變化不斷最佳化調整，定期開展專案風險核查工作，如專案預算實施、專案資產評估、專案融資等，保證各項財務管理工作順利開展。
此外，需要注意的是風險共擔體系並不適用於短期高額收益體制。在運用風險共擔體系的過程中，應明確各方風險責任分擔比例，並加強各機構協調管理意識，採用更加有效的措施降低專案財務管理風險。
四、結語
PPP模式社會資本主體與政府進行了有機整合，不僅為社會資本的有效利用提供了保障，而且降低了政府、社會主體投資風險。由於PPP模式在中國執行時間較短，經驗還不足，導致其在財務管理過程中出現了一些問題，嚴重影響了專案財務工作的高效開展。因此，專案企業應明確自身職責，建立多方風險共擔機制規避風險，結合財務定價機制與成本管控機制，為PPP模式的有效運用提供保障。
一、前言《關於加強地方政府性債務管理意見》檔案的頒佈，為區域證券融資問題的解決提供了有力的法律依據。而隨著社會各界對公共設施建設需求的不斷提升， PPP模式應運而生，其有效地避免了社會資本與政府資本之間的衝突，為社會資本收益與政府公共服務職能的發揮提供了保障，因此結合相關機構的管理特性，對PPP模式下專案財務管理最佳化進行深入分析具有非常重要的意義。
二、PPP模式下專案財務管理問題
（一）管理目標不明確
一般來說，企業為了達到某一目的進行的一系列財務管理活動就是企業財務管理。而相關目的則為企業財務管理的目標，其與專案企業財務管理活動息息相關。但是在PPP模式下，社會資本的融入促使專案財務管理有了公益性特徵，即專案企業財務管理目標需摒棄以往利益最大化的原則，將公益理念納入財務管理方案中。這種情況下，專案企業財務管理目標不明確，而專案企業的短期發展特性也導致了專案企業財務管理目標不穩定，制約了專案企業財務管理工作的有效開展。
（二）風險因素突出
一般情況下，專案企業管理方案的制定需主要管理人員就現階段資金需要進行有效協商，然後由專案企業財務機構細化落實，充分滿足企業股東的要求。但是PPP模式下，政府主要採用對外經營模式，以社會資本為主要的業務開展物件，專案企業則負責相關專案的建設實施、專案質量維護等工作。在相關專案開展過程中，社會資本企業需根據自身情況定期進行審計核對，如運營績效、投資決算等。[1]以第三方為主的專案運營模式，直接導致專案執行決策權隸屬當地政府部門，專案企業決策權的喪失及社會資本投資決策機制的執行導致專案企業執行關聯交易的複雜性，阻礙專案開展過程中各項決策的有效開展，股東、政府、供應商等多方利益的衝突，也增加了專案企業財務管理風險因素。
三、PPP模式下專案財務最佳化措施
（一）強化成本管控力度
投資時間長、資金利潤率低、投資金額大等是PPP模式下專案資金投資的主要特點。同時，PPP模式中當地政府機構的參與投資，導致PPP模式專案管理具備市政專案的主要特徵，即工期要求緊、質量要求高、執行維護期長。現階段，PPP模式下專案建設過程中資金流動率不高嚴重影響了各項工作的有效開展，因此專案企業應加強投入資金管理控制力度，依據當地市場變動情況進行財務資金估算，然後在當地財務政策法規的指導下科學制定資金控制方案，保證投入資金管控措施的有效落實。[2]在此基礎上，可進一步細化投入資金管理標準，明確相關管理機構成本管控責任，如折舊年限、銷售費用、成本費用、建設費用等，依照相關流程逐步強化成本管控
在進行專案財務管理時，為了減少違規操作、成本損耗等現象導致的資金利用率不高的問題，政府部門可結合專案執行情況建立完善的法律體系，推動PPP融資立法程序。針對PPP融資模式應用情況，政府部門可進一步明確其應用範圍，即PPP模式下審批許可權、管理程度及融資流程等，建立合同框架風險分擔體制、糾紛處理、退出體制及財政會計標準，充分發揮政府監管職能，在公眾參與程度不斷提高的情況下，為PPP專案的順利實施提供有效的法律支援。同時，專案企業可綜合考慮??地資源、政策環境、市場模式等相關因素，建立總承包機構管控、專案企業管控等雙向管控成本機制，在相關機制的實施過程中，專案企業可根據實際情況建立相應的專案成本監管制度，針對整體成本、總生產費用、業務開展支出等資金利用情況進行成本管控。透過專案總承包機構、專案企業兩級專案成本監管機制對專案投資成本的合理規劃，也可進行投資成本、營業利潤、銷售收入的預先對比分析，從而為專案資金投入與工程建設支出的有效對應提供依據，進一步明確專案資金應用比例，降低非生產資金利用比例，保證資金的合理、高效使用，為專案資金預算監管的科學規範性提供保障。 （二）拓寬融資渠道
為了保證PPP模式的順利開展，可透過PPP專案擔保資金的建立、保險資金範圍的拓展等方法進一步拓寬專案融資渠道。可引入信託資金、產業投資基金等私有資本，透過其在公共投資領域的融合，結合資產證券等方式盤活基礎裝置存量，並透過適應性缺口補償基金的建立降低短期資金缺口障礙，從而降低政府債務負擔。其次可放寬社保基金、保險基金等規模較大的PPP專案的資金投資限額。保險、社會等基金限額的調整可緩解金融風險導致的PPP專案經驗壓力，促使PPP專案投資回報率穩定提升。為了充分提升銀行等專案資金髮放機構對專案基礎設施的資金支援興趣，可透過建立PPP專案擔保基金提高公信力，降低不良貸款或投資行為對專案的衝擊。此外，還可建立市場準入機制，為私有資本進入PPP專案管理提供保障，政府部門可根據當地企業投資情況建立完善的前置審批、投資登記政策，如特許經營權等，進一步推動中國經濟發展。
（三）建立風險共擔體系
專案財務管理風險不可避免，而PPP模式下專案多方長期管理的特點也加劇了財務管理風險的惡化。同時，隨著專案進行階段的變化，財務管理風險也呈現出不同的特徵。這種情況下，當地政府投資機構不僅需要承擔政治風險，隨著專案企業建設、投資回報、資金使用、運營風險的增加，其專案管控風險及資金回收風險也逐步增加，再加上專案實施機構在專案建設過程中存在安全、效率等風險，導致PPP模式下專案財務管理企業呈現出多種風險並存的局面。[3]針對上述情況，在專案財務管理過程中，專案管理機構可在專案進行階段，結合各機構資金投入及管理特點，進行專案風險共擔體系的科學規劃，最大限度地減少風險惡化因素，有效規避專案財務管理風險。在PPP模式下，專案企業與當地政府具有緊密的聯絡，其不僅承擔了部分政府監管職責，而且執行了政府財務管理措施。因此在專案財務管理過程中，為了實現專案企業的規範管理，保證專案安全管理措施的有效實施，可運用多方互查的財務管理方式找出專案風險因素，根據資產總量及專案階段的變化不斷最佳化調整，定期開展專案風險核查工作，如專案預算實施、專案資產評估、專案融資等，保證各項財務管理工作順利開展。
此外，需要注意的是風險共擔體系並不適用於短期高額收益體制。在運用風險共擔體系的過程中，應明確各方風險責任分擔比例，並加強各機構協調管理意識，採用更加有效的措施降低專案財務管理風險。
四、結語
PPP模式社會資本主體與政府進行了有機整合，不僅為社會資本的有效利用提供了保障，而且降低了政府、社會主體投資風險。由於PPP模式在中國執行時間較短，經驗還不足，導致其在財務管理過程中出現了一些問題，嚴重影響了專案財務工作的高效開展。因此，專案企業應明確自身職責，建立多方風險共擔機制規避風險，結合財務定價機制與成本管控機制，為PPP模式的有效運用提供保障。