股票發行註冊制授權決定期限擬延長到2020年，這個訊息不僅僅是針對中小創，而是整個市場！所以我們認為如果說利好和機會的話，那麼也應該是整個市場，當然中小創可能受到此訊息刺激的利好機會會更多！

但是話說回來，新股仍然照樣再發，只不過數量沒有那麼多了！那麼這個機會究竟有多大呢？還是要看看市場的反應！

目前的股票價格是有殼資源溢價的，也就是含有“審批權力”的價值。如果推行註冊制，部分股票，特別是中小市值股票的價格會受影響。這個原因完全可以理解。這就好比，手裡如果持有計程車牌照的人大多會反對完全市場化且無需牌照的專車。就是這個道理！

下面我們再給大家做個科普！首先了解什麼是註冊制？證券發行註冊制是指發行人須嚴格遵循資訊公開原則，承擔完全且充分的資訊披露義務，證券監管機關對其申報公開的材料僅作形式審查，確認資訊真實便對該項申請予以核准。

目前市場仍然延續股票發行核准制這一方式進行IPO。眾所周知股票發行核准制弊端多多，未來放開註冊制將是大勢所趨。

而這個殼價值，其實就是行政審批賦予企業的附加值，也是股市泡沫之源。沒有躍過“龍門”的企業，即便再優秀，估值也無法得到充分體現。所以我們看到之前市場經常有炒作殼概念的個股！此外，行政審批還帶來尋租的機會，造成腐敗。

而IPO註冊制，相當於把這道大壩拆除。未來監管部門只對擬上市公司申報材料的完備性、合規性進行審查，看看該披露的資訊有沒有披露。至於內容的真假、企業有沒有發展前景，監管部門不負責，完全由中介機構負責，由市場自行判斷。但相應地，監管部門加強對企業上市後的監管。這種監管必須做到執法必嚴、違法必究，否則市場信用將徹底崩潰，風險比審批制下還要大。

一般來說，IPO註冊制下監管部門不對擬上市公司發行規模、發行價格、發行時機做任何限制。哪怕是大熊市，只要是企業願意發行也沒有問題，因為只要在市場上能賣出去就行。

但是還有個情況也是大家所擔心的，在IPO註冊制後，會出現什麼情況?當然是上市門檻和再融資門檻大大降低，股票供應量急劇增加，上市的企業也就良莠不齊，作為散戶判斷起來越來越困難。而且未來退市的企業會很多，有點類似美國股市。在這樣的市場裡，散戶如果剛好買到了退市的上市公司，將會血本無歸，在市場上將很難生存。這個也是風險所在！

我覺得未必。

今天這則新聞出來後有市場觀點認為，註冊制緩期兩年，說明配套政策還沒有制定好，或者說對於相關細則出現分歧，現在可以緩兩年——可能2020年後還會繼續推遲。註冊制一直是壓在題材股上面的大石，現在這塊石頭終於落地，加上許多小票已跌出價值，進入了絕佳的買入時機。

我對這個邏輯不是很認同。首先，中小板跌是因為註冊制嗎？本來市場上對於註冊制的期待就不大，這個並非是前期中小板下跌的原因。

請注意，2017年以來中小創走弱的核心邏輯是業績差，而去年股價基本都靠盈利驅動，所以在行業有規模效應的白馬大藍籌才能成為資金抱團取暖的天堂。業績基本面不改，中小創即使翻身也是短暫的情緒。李迅雷老師有言：現在是個存量博弈的時代。

延緩註冊制可能只是怕盤面更差，且此前有買方訊息說未來可能鼓勵獨角獸企業在A股上市，所以不要盲目猜測政策意圖。

短期來看A股還面臨三大不確定因素：

一是春節期間的通脹資料可能超預期，如果2月CPI突破預期值，那麼貨幣政策有趨緊傾向，至少上調基準利率機率變大了；

二是美聯儲三月加息的機率很大，高盛甚至預測今年美聯儲加息5次，鮑威爾看上去很鷹派的樣子，聯儲收緊，必然影響全球資產定價，美股可能首當其衝，連帶著把全球的股市情緒都帶下去；

三是匯率風險，如果美元指數走高，人民幣匯率將受到影響，連帶影響貨幣政策，也會造成市場利率上行。

這三大因素說白了也是一回事，就是一個流動性越來越緊的現狀。防風險為主，多看少動。

對中小創來說，不但不是機會，而且是大利空。因為“狼”真的來了。

凡中小創裡的大小非，能“清倉”的一定會在註冊制來臨前全部清倉。

凡不良公司，資金會一邊倒的退出。股市有非理性的一面。股價一般會跌破“價值”。

在價值迴歸的預期下，資金絕不會傻到逆流而上。

言盡於此，看官好自為之。

註冊制的根本目的是什麼？

讓更多的“優質企業”ＩＰＯ，實現上市直接融資！

如今呢，一年400家ＩＰＯ，那還要註冊制幹嘛，或者幹嘛要現在搞註冊制？

所以延長至2020年實際是預期中的，甚至再過五年都難實現註冊制。

短期內這個訊息可能會被解讀為利好中小創，但實際上中小創下跌的真正原因不是註冊制。

Ａ股市場全年比外圍註冊制市場發行的ＩＰＯ還多，尤其是中小創企業越來越多，但是一直只發行不退出，這才是導致中小創整體不斷下跌的直接原因。

加上以前發行的很多公司都是問題公司，現在流動性緊缺，問題公司持續下跌正常不過。

畢竟資訊時代，訊息傳遞非常快，好訊息會被快速消化，壞訊息卻會持續發酵！

延長註冊制授權，並不意味著ＩＰＯ速度放緩，反而說明了稽核ＩＰＯ速度會加快

這是對之前證監會工作的“肯定”，是有成績的體現。

而這個決定也明確了當前註冊制是不成熟的，但我們市場發行ＩＰＯ很有效果。

堅持稽核發行，從嚴監管會持續較長時間。

由於稽核加快，ＩＰＯ不斷，雖然註冊制延長授權，但未必殼資源就有估值溢價。

雖然最近ＩＰＯ看起來有放緩之勢，但是這是受有可能發生系統性風險影響。

而新規：借殼上市企業在IPO被否決後至少應執行3年才可籌劃重組上市，說明對於借殼上市的企業要求較高。

中小創當前處於超跌狀態，啟一波行情是有可能的，關鍵還是要看資金是否認可。

股票上市制度主要有兩種方式：一是稽核制；二是：註冊制；目前A股實行的是稽核制，現在是稽核制IPO發行速度成這樣，嚴重抽血如果實行註冊制不敢想象！ 不但不利益中小創，倒覺得更加利空中小創。

什麼是註冊制？

註冊制：是指發行人申請發行股票時，必須依法將公開的各種資料完全準確地向證券監管機構申報。證券監管機構的職責是對申報檔案的全面性、準確性、真實性和及時性作形式審查，不對發行人的資質進行實質性稽核和價值判斷而將發行公司股票的良莠留給市場來決定。

註冊制的延期真會是中小創機會嗎？

大家都知道現在上市公司中業績變臉太快，一上市完融資後馬上業績走下滑路，雷區太多；這是透過相關機構透過稽核制的嚴格程式的上市途徑！如果實行註冊制都可以申請上市，對公司的稽核力度降低，這樣上市公司業績更加沒有保障，市場垃圾股一抓一個準。

如果A股不完善退市制度，光發行股票，什麼垃圾公司上市後就不管了，留下爛攤子給散戶；這樣下去市場賺錢效應更加低，股市更加讓股民唾棄；人氣不足，資金緊缺，雷區太多，制度不完善，投機太強等這樣的一個市場能健康發展到哪裡去？

註冊制是成熟市場的上市方式，現在A股還不能實行註冊制，機制不成熟，應該要完成退市制度以後再實行註冊制，不然的話垃圾企業更加多，一個健康市場有進有退才能發展長久，最終不要說利好中小創，連整個市場都沒行情。

我感覺不一定，不過機會會有一點，主要是從信心上給股民，其實現在差不多就是註冊制了，基本上每個星期都在發行新股。不過現在好的機會是中小創本來就跌了好多，需要一個反彈，剛好又有這個訊息出來提振信心，所以中小創的機會應該會有點。但是主要是自己已經超跌了。

註冊制延長期限，主要還是有些配套措施尚未到位，實施時機還不成熟，最核心的是退市制度受眾多因素牽扯無法真正執行，這樣導致眾多績差股沒有跌透，爛股票退市的也廖廖無幾。只有績差股跌透了，實施註冊制後股民才會真正唾棄它們，新的績差股才在A股中沒有立足之地。因此註冊制延長對中小創中的創藍籌和高成長科技股是利好，它們會受到投資者的認可而進入價值發現程序，而眾多的績差股還有很大的下跌空間，以後很多績差股和虧損股都會跌到2元3元以下，甚至會跌破淨資產成為仙股。

股票發行註冊制授權期限延長到2020年有以下含義：一是近期註冊制條件不完全具備，不會倉促推出；二是中國政府一直在完善政策法規、市場環境等，為適時推出註冊制創造條件、做好準備；三是註冊制仍是股票發行制度改革的努力方向。但這並不意味著風格轉向成長型或中小創，股票市場風格是由經濟週期決定，而不是行政或政策決定。未來三年多市場風格仍偏向價值股。

註冊制本來就是逗我們玩的！真註冊制！那麼多錢不在股市裡！準備再推動房地產上去？有些事看看就好！笑笑就ʘᴗʘ過去了

政策市咱們就跟政策玩！別逼逼啥的價值投資！價值投資也是政策喊的！下次看搞點啥好玩的

註冊制改革之所以在2015年底被提出，主要在於解決IPO堰塞湖問題，提高股市直接融資比重以免依靠銀行間接融資所累積的不良貸款風險對金融業形成衝擊。

然而隨著新股發行制度的改革，2017年IPO上市企業433家、融資金額2259億，相較2016年均出現大幅增長，IPO堰塞湖現象已基本得到解決。隨著供給側改革深入推進，監管層深化整治銀行業市場亂象，銀行業不良貸款風險得到控制並逐漸化解，中國的金融風險防範意識逐漸加強，金融體系更加穩固。所以此時，註冊制改革並不如2015年底提出時那般緊迫。

“十三五”規劃中對於註冊制的表述為“創造條件實施股票改造註冊制”，也就是說，註冊制是方向，但現階段條件並不成熟，要努力創造條件去實現它。

至於註冊制被認為是A股中小創的終極大殺器這樣的觀點，很明顯在2017年被打臉。2016年、2017年的政府工作報告中均未提及註冊制，2017年的證券法二審稿中也沒有關於註冊制的相關表述，但在2017年，創業板指數表現為全球最差，股民呼喊被“去散戶化”，所以綜合來說，流動性和估值決定了中小創個股的整體表現，註冊制並不是真正推手。因此，關於註冊制延遲政策的訊息對於市場整體影響甚微，但不排除一兩個交易日的市場劇烈波動。