並不是所有國內企業選擇海外上市的。之所以部分企業會選擇上市，是因為海外上市門檻低、湊資速度快、市場和投資者相對成熟、便於國內經營、海外市場機制有利於企業成長等，這些都要具體看企業所處的行業和自身條件更適合那種上市方式。至於為何好多網際網路公司喜歡到境外上市，歸咎境內上市有嚴格的內審指標，比如其中一條固定資產佔總資產不低於80%，這就卡掉了大部分的網際網路公司境內上市的途徑！

中國大型網際網路公司經常選擇海外市場，以美國市場為首選，最典型的例子就是阿里巴巴在美國上市。我們以阿里巴巴為例，來進行簡單分析。

首先，繁瑣的A股上市流程和高要求的規則是將阿里巴巴推向海外的主要原因。阿里巴巴是一家在海外註冊的公司，中國證券法和公司法都有明確的規定。如果上市公司想要上市A股，那麼依照法律，公司必須在中國成立，而阿里巴巴的合夥人制度也不符合國內一股上市的要求和規定。

其次，想在A股上市的發行,要求該公司股東人數不能超過200人，但阿里巴巴眾所周知很多員工都有股份。要滿足A股的上市條件，必須收購回自己員工手中的大量股票。需要壓縮股東數量，員工大量的股票清理是阿里巴巴最不想做的事。當時，港交所不接受“同股不同權”的規則，所以阿里最終決定在美國上市。

此外，海外上市也有很大的優勢，就是稽核時間相對較短。在國內A股市場IPO用的稽核制度非常耗時，通常需要兩三年的時間，這對許多內地公司來說是相當長的。而選擇在香港上市還是在美國上市，都非常快，通常半年左右可以成功上市。就時間而言，香港和美國比國內上市更具吸引力。還有就是A股對上市公司收益有明確的財務指標，大部分內地企業還沒有達到A股上市規定。

最後，從公司上市的制度來看，在國內在A股上市的是保薦人加上稽核制，在海外上市的是備案制，從這個角度來看，在海外上市比在國內上市的條件要寬鬆得多。

阿里巴巴當年選擇去國外上市，也是迫不得已啊：本來想在香港上市，蔡先生還親自和聯交所負責人談過。阿里、網易、京東之類的網際網路企業都選擇了去國外上市，讓國內投資者無法享受阿里巴巴飛速發展的紅利，直嘆可惜。為什麼沒選擇香港上市呢？

第一個原因是：同股同權要求限制。

聯交所要求同股同權。阿里採用的是同股不同權結構。規則不能破。阿里巴巴只好選擇去美國上市了。後來聯交所更改了規則，允許同股不同權。

現在滬交所的科創板、深交所的創業板，都允許同股不同權。

第二個原因是：國外是註冊制，上市速度快。國核心準制，IPO排隊時間長。

不少急需錢的公司想搶先發展，籌資慢就失了先機。當然這一條現在也改了。科創板和創業板都推註冊制了。

第三個原因：利潤指標的要求。

新興產業公司，不少公司是虧損的、沒有淨利潤。京東當年美國上市的時候也還是虧損的。以前這在國內上市是不可能的。後來科創板也改了規則，允許虧損企業申請上市。

總結：當年那批優秀網際網路企業因為制度原因選擇了去美國上市，現在這些制度的差異已經變更。瑞幸造假事件，讓整個“中概股”都“池魚遭殃”、被質疑誠信。中國一直不接受讓國外會計師事務所檢視中國注會的審計底稿也常起爭議。隨著毛衣摩擦的加劇，在國外上市的“中概股”正迎來回歸潮：他們又選擇香港上市了。