2018年2月6日，美股遭遇黑色星期一。道指盤中一度跌近1600點，創下史上最大盤中點數跌幅。標普創2011年8月份以來最大單日跌幅，收跌4.1%。而恐慌指數VIX一度大漲超100%。10年期美債收益率跌5個基點，脫離四年高位。美元指數大漲，歐元、英鎊下挫。

而虛擬貨幣市場，比特幣在週一美股午盤最低觸及6600美元，為去年11月15日以來首次失守7000美元，日內跌超18%，較日高下跌1800美元。

下圖為截至2018年2月6日早上9點，亞太股市的情況。

其中日股日經225指數開盤跌1.8%至22,267點，東京證交所MOTHERS指數期貨觸發熔斷機制，恐慌情緒蔓延。

中銀策略在早盤釋出了有關“美股暴跌如何影響A股”的文章，其中核心認為利率的上升是導致本輪美股下跌的核心因素。而影響A股的三個主要渠道為情緒、資金、宏觀預期。情緒而言，風險偏好的下降將一定程度蔓延至A股；資金方面A股也面臨一定壓力。最後貨幣政策收緊將會讓宏觀基本面變現低於市場預期，增大國內經濟下行的擔憂。

但中銀策略在文中同時強調：A股短期或受海外影響，中期取決於金融監管與經濟基本面等內部因素。估值尚無泡沫，槓桿水平可控，A股不存在劇烈調整的風險。並且在這個背景下，仍然建議選擇低估值、業績改善的板塊，比如金融、石油石化、公用事業、航空等，在調整時期具有防禦屬性，在上漲階段也具備進攻能力。

所以機構人為國外資本市場的暴跌對A股的影響並非是決定性的，可能在短期受情緒控制會造成一定波動，但長期影響因素更多是內部的監管和經濟基本面。

此外，私募巨頭黑石集團COO週一表示，根據以往歷史經驗，當前的股市估值非常非常高，未來市場可能跌10%-20%。這與今日可能的最佳段子想呼應：“2018年度最佳策略:人民日報1月11日刊文警示美股風險，存在整體20%左右下調的可能性。”

先說我的結論。

首先，不會造成全球金融危機。

其次，不會拖累中國股市。

最後，回撥是買入機會。

邏輯如下

1，美股這次下跌，本質是因為國債收益率的上升，2前期2%以上，已經超過標普指數的股息率。標普市盈率目前在25倍左右，而股息率在2%以下，10年期國債收益率最高接近3%了，遠遠超過股市的股息率。

這導致了大批平衡基金在程式化的驅動下，開始賣股買債，進行股債平衡操作。

簡單介紹下股債平衡操作。

宏觀上來看，固定利率越低，股市越好，利率越高，股市越差，在買入股票ETF的同時買入債券ETF，並且動態地調整他們的比例。利率上升，就把股票ETF換成債券ETF，利率下降，就反過來操作。

2，A股股息率，尤其是上證50的股息率目前要高於美股。

上表是截至昨天的各指數市盈率和股息率，可以看到，上證50指數目前股息率2.43%，紅利指數股息率3.4%。4%股息率的時候我一直都在呼籲大家定投，如今漲了很多了。

對於美股而言，漲太多必然是不行的，因為會觸發程式化交易，引發股債互換，這就是市場自動糾正機制，美股目前看估值已經非常高了，處在歷史第三高，僅次於1929年和2000年時期的估值水平，所以如果企業盈利跟不上，這麼高的估值必然會引發深度回撥，最近一段時間道瓊斯指數跌超過2000點，就是一個開端。

美股上漲空間不大了，尤其是利率還要不斷上升，今年加息預計3-4次，這就是制約美股的最大利空。

這主要有這麼幾個方面原因：

一，這就是全球經濟一體化的表現，各國的投資資本資金都是充分自由流通，一國經濟有些許問題，股市起恐慌，也會隨之傳導到其他國家。而且我們要知道，美國目前的經濟仍然毫無疑問是世界的領頭羊，美股大跳水，其他國家也自然要跟隨。

二，這是目前全球的交易時間，因為地球自轉的原因，美國比亞太地區晚一天，整個全球市場的交易秩序是：早盤亞太市場，隨後到下午歐洲市場迎來早上，再到咱們臺北時間晚上，美國那邊迎來早上，美國收盤，第二天亞太市場繼續，依次序交易。所以美股跳水後，自然隨後是亞太股市，不出意外，下午歐洲股市開盤後，也會大跳水。

這就是國際各國股市間的基本傳導機制和時間分佈。

2018年國際金融市場的第一隻“黑天鵝”來了。

週一美股市場再現“歷史性暴跌”。當天，特朗普看上的鮑威爾，正式接替耶倫就任美聯儲第十六任主席一職。市場對於這次人事更迭，報之以腳。

前任耶倫，推動了逐漸、謹慎、有序地退出多年的非常規貨幣政策，縮減寬鬆的過程既沒有打亂市場，也沒有令經濟增長脫軌。美國股市報以顏色，一路飆升。道瓊斯工業平均指數在她執掌的四年內上漲70%。

由於沒獲得特朗普提名，耶倫不得已飲恨離場。而鮑威爾風格中庸，沒有個性，聽命於特朗普，未來貨幣政策怎麼走，市場沒底，持懷疑態度。

美國股市是不是漲過頭了？耶倫也開始公開拆臺，接受新聞時間節目採訪時，警告稱股市估值已經被提高到超出通常的歷史最高水平，包括市盈率在內。

這種糾結令敏感的股票投資者選擇高位結利，退場觀望。

此前，美國股市的環境已經瀰漫著肅殺氣氛。上週五美1月非農資料中的時薪同比增長2.9%，為2009年來最大增幅，導致投資者通脹預期明顯強化，並擔心美聯儲加息程序可能會超預期，也推動美10年期債券收益率突破2.85%，創4年來新高。 　　

不過，對於當前美國股市的暴跌，市場無需過度恐慌。美國經濟仍處在擴張階段，這是美股走強的核心變數。

耶倫也承認，相對於2008年金融危機，現時金融體系及銀行體系較健康，更有能力應對市場波動。

持續上漲了9年的美國股市，找個理由回撥一下是很正常的事情。

恐慌情緒蔓延 亞太股市“血流成河” 日經跌5.3%！

週二，受隔夜美股暴跌拖累，亞太股市全面低開，隨後跌幅擴大。日經指數早盤收跌5.3%，中國香港股指跌超4%，中國臺灣、南韓、澳洲股指跌超3%，新加坡股指跌2.4%，馬來西亞股指跌2.7%。

隔夜，美股暴跌，標普500、道指創下六年來最大跌幅。週二，美股下挫效應傳導至亞太股市。

日經225指數開盤跌1.83%，之後跌幅迅速擴大至5%，盤中一度下跌5.6%，早盤收跌5.3%。

中國香港股指跌超4%，中國臺灣、南韓、澳洲股指跌超3%，新加坡股指跌2.4%，馬來西亞股指跌2.7%，紐西蘭股指跌2%。

隨著亞太股市持續下跌，日元和黃金迅速上漲。截至發稿，黃金上漲0.41%，處於1345美元上方。日元走高。

開盤後不久，日本創業板東京證交所MOTHERS指數期貨觸發熔斷機制，目前該指數下挫7.1%，或將創下2016年來的最大跌幅。

美國三大股指期貨同樣重挫。其中道指期貨下跌超2%。

美股遭遇“黑色星期一”

道指盤中一度跌近1600點，創下史上最大盤中點數跌幅。標普創2011年8月份以來最大單日跌幅，收跌4.1%，回吐年內全部漲幅。

恐慌指數VIX收漲115.60%，報37.32，創2015年8月份以來收盤新高。

據Bitstamp平臺報價，比特幣在週一美股午盤最低觸及6600美元，為去年11月15日以來首次失守7000美元，日內跌超18%，較日高下跌1800美元。

CME比特幣期貨BTC 3月合約收跌1325美元或15.43%，連續第三個交易日下跌，報7260美元，延續上週跌超21%的遭遇。 CBOE比特幣期貨XBT 3月合約收跌645美元或8.38%，報7055美元，連跌五天，上週跌超29%。

橋水基金創始人Ray Dalio撰文表示，由於投資者擔心美聯儲收緊的速度將超過市場預期，股市和債市下跌。這顯示出市場正處於典型的經濟週期末端。在週期末端，美聯儲難以完全正確地實施貨幣政策，而這將導致經濟衰退。

Commonwealth Financial Network首席投資官Brad McMillan則認為，市場此前過度自信，將股市過度的推高。他表示：“1月是什麼推高了市場？不是基本面，基本面還是那樣，而是過度自信。”

JonesTrading首席市場策略師Michael　O’Rourke向路透表示，市場此前經歷了一輪不可思議的上漲行情。

他說：“我們處於利率上升的環境中，經濟增強，所以美聯儲應該會繼續收緊政策。正在發生一些真正的改變，各種不同的投資正據此進行調整。”