餘額寶對應的是連結貨幣基金的收益，餘額寶收益率的提升說明貨幣基金的收益率的提高，而推動貨幣基金收益率提高的主要是短期市場利率也就是市場資金面的鬆緊情況。收益率的提高說明了在年初的集中放水和突擊放貸之後，大多數的流動性已經在市場上被消化了。尤其是今年股市的整體上漲，吸金效應明顯，市場資金面趨緊。

首先現在國家對銀行的理財產品購買額度進行了降低， 其次 近段時間股市賺錢效應明顯 有更多的資金進入了 股市， 導致市場貨幣減少所知，再其次 收益率波動是一件很正常的事情。

餘額寶，可謂是國民現金理財工具，基本上每個手機裡裝有支付寶的使用者都用過餘額寶。它實質上就是一款貨幣基金，最早是對接天弘餘額寶貨幣基金，背靠支付寶這棵大樹，迅速發展成為全球最大的貨幣基金。支付寶為餘額寶帶來流量入口，而餘額寶也反過來提高支付寶的使用者粘性。

那麼，我們來看看餘額寶是靠什麼賺錢的吧。

作為一隻貨幣基金，餘額寶主要投資的金融工具包括但不限於現金、通知存款、短期融資券、1年以內（含1年）的銀行定期存款、大額存單、期限在1年以內（含1年）的債券回購、期限在1年以內（含1年）的中央銀行票據等等。

從題主的圖來看，在3月25日之後餘額寶收益率逐漸上揚，而這個時間節點正是月末疊加季末，每當月末、季末、年末資金流動性緊張，銀行同業拆借利率上升，直接導致餘額寶所投資標的收益率上漲，而且越是臨近3月31日收益率越高，並且在31日達到高點。

另一方面，最近股市漲勢如火如荼，賺錢效應吸引了大量場外資金入場，還記得去年兩市成交量經常在2000億徘徊，最近一個月已經能站上8000億，今天更是再次突破1萬億。資金流入股市，反應到場外便是流動性不足，助推貨幣基金收益率提高。

餘額寶貨幣基金產品收益，近期的確有所上升，不過，理財產品收益上下有所波動，很是正常，不必過分的解讀！更何況，餘額寶所對接的20只貨幣基金產品，或多或少都有配置一定比例的債券資產，而近期債券市場火熱，收益持續攀升，這在一定程度上也會使得貨幣基金收益有所上升！

餘額寶貨幣基金收益上升

要知道，貨幣基金產品的主要投向是銀行存款（含結算備付金），及債券市場（國債、金融債等）！因此，之所以近期餘額寶的收益率節節攀升，主要會受到銀行協議存款利率上升、和債券市場收益回升兩方面的影響！

股市持續火熱、吸金能力十分強大，再加上一季度末的影響，使得市場資金缺乏足夠的流動性，銀行大幅度提高協議存款的利率，這才是直接導致貨幣基金產品近期收益上升的主要原因之一！

債券市場，收益也不斷回升。進入2019年後，除了股市持續大漲之外，債券市場也是收益頗豐，投資者購買熱情持續高漲！從3月25日，浙江省14億元地方債遭遇市場瘋搶，可見一斑！而債券收益持續上升，也會導致貨幣基金產品的收益上漲！

餘額寶收益上漲，預示著什麼

理財產品收益有所波動、很是正常，我們普通投資者不必太過在意！想當年，餘額寶七日年化收益率不也是從4%一點一點跌至2.5%麼，這沒啥特別奇怪的地方，除非你是大資金的專業投資者，否則餘額寶貨幣基金的這點收益波動，還不需要引起特別的關注！

近期餘額寶7日年化收益率確實在不斷攀升，但是漲幅並不是很大，屬於正常範圍內的浮動，主要原因是市場流動性問題。

在分析原因之前，我們需要參考一下其他貨幣基金情況。通過了解發現，除了支付寶外，大部分其他貨幣基金收益率近期也是節節攀升的，騰訊的零錢通也是如此。說明餘額寶只是跟隨了市場的整體情況，並沒有特別的因素。

貨幣市場為什會出現短期的收益上漲呢？主要原因是由於週期問題，時間進入3月底後，銀行資金回籠，引發市場流動性減弱，貨幣市場收益率上升是正常現象，只一點從銀行間拆借利率和國債逆回購收益率都可以得到驗證，一天期國債逆回購最高收益率近期都超過了5%。

也就是說，近期餘額寶收益率上升只是一種短期現象，透過檢視貨幣基金的一年走勢圖可以發現，貨幣基金整體上看仍然呈下跌趨勢，並沒有改變頹勢，而且，我的餘額寶目前收益率也只是從2.3%上升到2.5%左右。

下一步餘額寶收益率會不會上升呢？短期看沒有明顯的上升的因素，可能出現的外部因素是股市持續牛市會吸引資金離開貨幣市場，央行減少流動性也會刺激貨幣市場，實體經濟整體向好會也會從貨幣市場吸引資金，上述情況不出現，貨幣基金收益不可能大幅上漲。

短期來看餘額寶的收益有所上漲，但是又迅速回落。

從一年的週期來看，收益率一直在下降：

從5年週期來看，整體上也是呈現下降趨勢。

從長期來看，目前中國採取了減稅降費的措施，勢必會推動投資和消費，對資金的需求量會增加，從而有可能會推高貨幣基金的利率。但是在當前的政策下，美國停止加息，外部壓力減小，內部又想要充分的供給資金，以降準的方式來變相降低利率。因此，長期來看，下降的幅度有限，波動應該是常態。

這個預示不了什麼現象，這只是正常季末反彈而已，而且從這些貨幣基金的表現來看，漲幅遠遠談不上節節攀升，只不過是有小幅度的上漲而已。

過去幾天時間部分貨幣基金收益小幅上漲，但漲幅有限。

相信關注餘額寶收益的朋友都發現了，過去幾天時間餘額寶的7日年化收益確實比前一段時間高出了一點，而且出現了連續多日收益一直上漲的現象，比如中歐滾錢寶從3月21日到3月31日每天都在漲。

不過雖然這些貨幣基金連日來一直都在漲，但是漲幅非常有限。比如3月21日的時候，中歐滾錢寶的7日年化收益是2.633%，到了3月31日的時候，其7日年化收益達到了2.798%，收益漲幅達到了6.2%，相當於1萬塊錢一年時間可以多拿16.5元。

不過過去一段時間並非所有餘額寶的貨幣基金收益率都是上漲的，上漲的主要是那些銀行存款配置份額比較大的貨幣基金，而那些銀行存款配置份額較小的貨幣基金漲幅很小，甚至出現下跌。比如長盛添利寶貨幣，從3月24日之後，其七日年化收益一直處於下跌狀態，這個跟其他貨幣基金7日年化收益連續出現上漲形成了鮮明的對比。

那為什麼餘額寶上有的貨幣基金連日出現收益上漲，而有的卻出現下降呢？

這裡面不同的基金出現相反的結果，其實跟他們的投資結構有很大的關係。我們以中歐滾錢寶和長盛添利寶為例。

下圖是中歐滾錢寶的資產配置情況，其配置當中60.99%是銀行存款。

下圖是長盛添利寶貨幣的資產結構，其73.11%的資金都用於投資債券，而銀行存款只佔到5.9%。

而過去一段時間資產結構當中銀行存款佔比較大的貨幣基金基本上都出現了一定幅度的上漲。因為這些銀行存款主要投資的是銀行同業存款，而銀行同業存款收益跟銀行資金需求有很大的關係。

過去幾天時間因為是2019年第一季末，銀行會面臨MPA大考，這裡面有一個非常重要的考核因素就是存款偏離度，過去幾個月時間銀行吸收存款基本上都是用於發放貸款，到了季末的時候就要把存款偏離度給糾正回來，所以每到季末的時候銀行對存款的需求量都比平時有所增加，特別是對短期限的同業存款需求量更大，所以同業存款的利率會出現上漲，因此支付寶上存款資產份額比較大的貨幣基金就可以獲得較高的收益。

比如下圖是3月末銀行同業存款利率的變化情況。

從這個利率表可以看出，從3月25日到3月27日這段時間，同業存款利率有了一個明顯的上漲幅度，這也是為什麼過去幾天有部分餘額寶貨幣基金收益率持續上漲的原因。

所以餘額寶部分貨幣基金出現收益上漲只不過是銀行存款需求的一種直接反應而已，並不能代表什麼現象，隨著銀行存款考核期過去之後，4月份這些貨幣基金的7日年化收益還是會回落到之前的水平。

自從三月中下旬以來，餘額寶中的貨幣基金收益率均有不同程度的上漲，但是整體漲幅並不大，基本都在0.2個百分點以內。這是否預示著餘額寶的收益率又要開始飆升了呢？

一季度末

如果對於貨幣基金有所瞭解的人，應該都知道，貨幣基金的主要配置構成為銀行存款及債券，其中銀行存款佔據最主要的部分，這也是貨幣基金被稱為“準儲蓄”的原因，因此銀行給予貨幣基金的利率高低，也決定了貨幣基金收益率的高低。

大家都知道，每年的3、6、9及12月，四個季度末是央行對於商業銀行的考核時點，因此這四個時刻也是銀行的攬儲大戰時刻，每年的季末年末銀行都會推出各種活動攬儲，而利率是也一途徑，這點我們從銀行間的插接利率也可以看出，從3月中旬開始逐步上升，月底一過，4月1日拆借利率即均有不同程度的下降。而這點也體現在了貨幣基金上，從上上圖我們可以看出，4月1日的時候，餘額寶的貨幣基金收益率已經開始走下坡路了。

總結

本次餘額寶的收益率提高僅僅是一季度末銀行攬儲需求所帶動的，隨著季末的過去，餘額寶內的貨幣基金收益率必將會有所回落，迴歸到正常的水平。

餘額寶的收益率在3月底的時候確實迎來了一波上漲趨勢，七日年化收益率從最低的2.377%漲到了最高的2.433%，不過持續的時間很短，進入4月份之後收益率馬上就回落下來了。

我們來看看天弘餘額寶貨幣基金近1個月的收益率走勢，之前一直在下跌，3月25日左右開始上漲，但漲了不到1周就跌下來了。

3月底餘額寶之所以收益率會上漲，是因為碰到了一季度末這個時間節點，每到季度末的時候市場流動性會收緊，而且各大金融機構還面臨季末考核，資金處於淨回籠狀態，貨幣市場利率就會上升。

而餘額寶這種貨幣基金的底層資產大部分都是存款和債券，受市場利率影響較大，所以遇到這種節點的時候收益率就會反彈。不僅是3月底，6月底、9月底、12月底收益率一般也都會反彈，尤其是6月底和12月底這種半年和年末節點。

不過從目前貨幣政策來看還是比較寬鬆的，接下來餘額寶收益率應該會繼續走低，未來很長時間都會處於低收益水平。

餘額寶的七日年化收益率並不固定，而是浮動。之所以存在浮動變化，是因為投資渠道產品的年化收益率存在變化，所以呈現著浮動變化。

近期餘額寶的收益率節節攀升，這一現象預示著什麼呢？

一、瞭解餘額寶，收益並不是餘額寶所創造，而是背後的貨幣基金。

很多投資者認為餘額寶所創造的收益是餘額寶所創造，其實，並不是。餘額寶並沒有理財的功能，其相當於一個連結入口，一方面連結著使用者，另一方面連結的是實現理財的：貨幣基金。

貨幣基金與餘額寶各就其職，貨幣基金負責投資、理財，而餘額寶負責服務客戶。

也就是說，為使用者創造收益的是貨幣基金。

二、貨幣基金投資的渠道年化收益率階段有所升高，所以餘額寶的年化收益率升高。

貨幣基金的投資渠道為：銀行存款、大額存單、保險理財、銀行理財、信託、國債、國債逆回購、高信用等級債券等。

貨幣基金並沒有直接產生價值的能力，透過投資其他需求貨幣的產品獲得收益。如果說投資渠道的產品年化收益率在升高，那麼貨幣基金的年化收益率也會升高。

從近期國債逆回購年化收益率來看，28日國債逆回購在3月中旬的年化收益率達到過3.25%的水平，14日國債逆回購在3月中旬年化收益率達到過3.8%的水平，7日國債逆回購同期達到了4.3%的水平，4日、3日、2日、1日的國債逆回購同期達到過5%年化利率水平。

貨幣基金投資渠道的產品年化收益率在升高，那麼貨幣基金的年化收益率勢必也會有所提升。

那麼，相對應近期餘額寶的表現，收益率呈現也會是節節攀升。

三、各類理財產品的年化收益率升高，說明市場對於資金的需求在升高。

因為市場中的各類貨幣理財產品的年化收益率提升，餘額寶的最終呈現才會顯示為年化利率的升高。那麼這一現象說明，市場對於貨幣的需求在升高。

貨幣也是“商品”，可以說是特殊的“商品”。這個“商品”並非沒有價格，價格就是年化利率。如果年化利率越高，說明市場對於資金的需求越是旺盛，或者說市場供給的貨幣沒有更好滿足市場對於貨幣的需求，進而年化利率升高。要是年化利率低呢？則是相反，說明市場對於貨幣的供給與需求平衡，甚至供給大於需求。

餘額寶年化利率升高，這一現象：

1、現階段年化收益率 處於歷史相對低位。

從銀行利率的角度看，貨幣基金的投資標的之一也有銀行存款、理財等。銀行利率現階段處於歷史的相對低位，三個月定期存款利率為1.1%，六個月期為1.3%，一年期為1.5%，二年期為2.1%，三年期為2.75%。

歷史低位的利率處於低位波動，並沒有特別的意義。只是相對區間的波動。

2、市場對於資金的需求升高。

年化收益率的升高，最直接的反應就是貨幣的需求提升，進而促使貨幣年化收益率的升高。而餘額寶的年化收益率節節攀升，而貨幣基金的投資渠道為市場貨幣類渠道，說明市場資金需求方想要獲得資金需要支付更高的利息。

總結：餘額寶實現理財收益的其實是貨幣基金，並非餘額寶本尊。貨幣基金的投資渠道為市場中低風險的貨幣類理財產品，通常年化收益率升高，說明市場對於貨幣的需求在升高，或者貨幣供給不能更好的滿足市場需求，進而年化收益率提升。