在國際原油下跌的過程中，練油企業的利潤是減少的，因為庫存油的進價高，成品油出售的價格低了，利潤空間小了或出現倒掛而虧損。

煉油廠分兩種，一種是自採自煉的煉油廠，而另一種卻是進口石油的煉油廠。在石油下跌超低位執行時的命運是不同的。對於海外進口石油的加工類煉油廠是一種產能提升的機會，而自煉廠卻是可能出現大規模虧損而必須減產或停產的窘境。石油的開採成本應該是以美國的頁岩油開採成本為最高，預計要達到50美元/桶；而沙特的石油開採成本最低，僅9美元/桶；與之對抗的俄羅斯石油成本也要達到20美元/桶。可中國的石油開採成本一定是高於俄羅斯的20美元/桶，預計還要超過30美元/桶。

在目前國際石油價格跌到了20美元/桶附近，那麼透過進口石油進行加工生產汽油等產品會更加合適，加大進口石油的煉油廠生產能力，而減少自採自煉石油加工的油田生產是當務之急。這也是會出現的冰火兩重天的狀況。

國際油價繼續保持著低位執行，那麼石油銷售總量還會繼續增加，在逐步傾向透過進口石油進行加工的情況下，加工型的石油冶煉廠的生產能力會達到飽和，而石油提煉加工一般會按重量的計算，而不是按價格來考慮，即便加工費單價會有所跌幅，可也不會太大。這樣對於這些煉油廠卻是一種機會，也是收入增加的最佳時機。

在石油價格大跌的情況下，會出現兩個不同的狀況，也可以說是：“一半是海水，一半是火焰！”進口石油加工型煉油廠火爆，自煉型石油企業會處於半熄火狀況。

我覺得不會。因為現在中國還是原油進口國，自己生產的原油不夠用。國際原油價格低對中國的煉油廠反倒是好事，因為原油便宜啊，成本低啊。趁現在原油價格低，多進口一些原油儲存起來。而且中國的成品油價格不大可能大跌，所以國際原油價格一直保持低位，對煉油廠沒有壞的影響，反倒可以提高煉油廠的利潤

不會因為中國扛得住，而且煉油廠成本低是重大利好，中國原油開採會很難受。主要是在打美國的頁岩油企業。

特朗普批判俄羅斯和沙特打價格戰

沙特俄羅斯默契做掉美國頁岩油產業，或將產生連鎖崩潰危機。再別扯什麼俄羅斯不甩面子導致沙特惱羞成怒，撐死就是個被點炮的。中東霸主聲東擊美，地表最強85後橫掃美頁岩油企。特統領真的能憋尿，沙特宣佈四月開始打折，三月一直在增產，原油期貨都快爆了。現在才被打疼，是真的能忍，這一波一口氣喘不上來真有可能連石油美元都沒了。

國內油價依舊實行地板價40美元核算原油及下游標準品汽油柴油，但化工品受益於國際原油成本降低將繼續大幅下挫。俄羅斯和沙特已經明著演戲暗裡把美國都打疼了，特朗普帶著高盛出來喊話，如果頁岩油企整批倒閉，那麼會帶著養老基金和對沖基金這些金融機構一起去死。

切薩皮娜克能源一個做頁岩氣輔修石油的死了不要緊，巖頁油企帶著美國養老基金和對沖基金一起玩蛋那就事大了。金融機構倒閉就是我們熟悉的金融危機，加上疫情導致的30%預期失業率構成的經濟危機。即使2008年後降了再多槓桿也頂不住這樣的實體產業打擊，坐吃世界第一強軍的瓜。jio長在小薩勒曼身上，美國不揍他，他就不減產。

最強85後政壇猛人小薩勒曼

老薩勒曼確實沒想到自己的兒子那麼出息，王儲小薩勒曼執掌軍政大權之後掃清了內部的累贅，甚至還收繳了豪紳的資產，以前沙特油價中最重要的財政成本已經微乎其微了，所以沙特原油成本回歸地位，隨便打價格戰都沒再怕的。

再加上沙特歷來是美帝陣營錢袋子，但是美國佬一直不當人，不給沙特賣戰略武器還時不時的支援猶太人搞YSL，所以前一陣沙特在我們這買了極具戰略意義的東風系列武器。我們的武器不像美帝，賺的是合理差價，美帝則是變相的攫取沙特的原油利潤。也就是說，小薩勒曼整治後的沙特，拿著中國的武器，擁有“被迫清廉”的政府，發達的原油產量和長期限產給予的增產能力。低成本高產量這個大殺器需要一個時機， 2020就是這樣的時機，中國由於疫情需求降低，美帝自顧不暇且頁岩油成本高岌岌可危，俄羅斯被制裁的奄奄一息全靠中國輸血苟活。然後才是凌厲出手和卓有成效的反擊，一方面小薩勒曼宣佈降價增產只是懲罰俄羅斯，但實質上是美國的頁岩油再也沒有市場了。另一方面美國自己被疫情限制，美股帶著美國經濟崩盤，難以反擊。沙特一手凌厲的釜底抽薪，打擊了世界上最大的潛在競爭對手，這還要從美國頁岩油技術說起：

高成本高產量高科技的賠錢生意

美國積累30年的頁岩油技術，是這個世界上最先進的採油技術，而且很難模仿，中國的頁岩油技術都跟不上。美國的技術被業內人士成為“外星科技”，除了成本高，全是優點，提產擴產非常快，彈性很足。這也是這個世界上可以預見到的唯一原油增量，其他主要產油國的裝置提升能力不大，產量穩定，儲量充足，對供需關係影響不大。美國雖然是攪屎棍，但人家是根棍子，硬度和持久力都比其他產油國來的厲害，除了貴沒啥缺點。

沙特降價到30刀還可以理解為打擊俄羅斯，因為俄羅斯想舒服就得上談判桌，但是現在油價已經到25刀了，打擊俄羅斯沒必要這麼使勁。沙特宣佈的降價是降到10美元一桶，俄羅斯怎麼都扛不住，只能勉強撐兩年。但是如果是打擊美帝，一切就都說的通了，就算美帝頁岩油是“外星科技”，也扛不住這麼低的油價，他們的原油開採難度太高了，俄羅斯可能也會意了，都沒跟沙特談判。兩邊默契的一起收拾美帝頁岩油，美帝沒產量了再分配原油市場是更好的選擇。所以迪拜財政大臣預測沙特即使控制了油市，也不會提價，因為美帝科技屬螞蚱的，不直接按死提產擴產非常快。油價未來會來臨一個長期築底的過程。

要麼頁岩油去死，要麼小薩勒曼去死。

不會的！

原因請看《石油價格管理辦法》

(一)設定成品油價格調控下限。下限水平定為每桶40美元,即當國內成品油價格掛靠的國際市場原油價格低於每桶40美元時,國內成品油價格不再下調。(二)建立油價調控風險準備金。當國際市場原油價格低於40美元調控下限時,成品油價格未調金額全部納入風險準備金,設立專項賬戶儲存,經國家批准後使用,主要用於節能減排、提升油品質量及保障石油供應安全等方面。具體管理辦法另行制定。

國際油價低價執行，但國內成品油油價有保底，不會低於40美元，所以國內煉油廠是可以正常盈利的。

另外中國是最大的石油進口國，2019年中國進口了約5億噸石油原油，進口總金額約為2413.2億美元。如果國際油價繼續保持低價位執行，那麼對於我們來說還能節省一大筆原油成本呢，不過這也會有一個問題，就是進口石油便宜了，那麼對國內石油開採企業來說就會有打擊，這時上面規定中的第二條就生效了，建立油價調控風險準備金，對於低於40美元進口的石油多出來的利潤要全部納入這個準備金，所以對於國際油價下跌而產生的這部分蛋糕，油企也是吃不到的。

那麼這個風險準備金有什麼作用呢？

這個準備金會設立專項賬戶儲存，主要用於節能減排、提升油品質量及保障石油供應安全等方面。

3月24日，布倫特原油期貨結算價報27.15美元/桶，相比3月6日“OPEC+”談判破裂時下挫40%。原油價格暴跌，大陸地煉企業日子會好過嗎？

　　理論上，國際油價下跌有利於煉油成本下降，也就是說企業利潤會走高。但實際情況真的是這樣嗎？

　　這到底是怎麼回事？

　　低價原油還在路上

　　國際原油價格下跌，地煉企業煉油成本降低，理論上煉油利潤向好。但目前，實際情況並非如此。

　　不過，由於山東地煉企業還在消化前期購進的高成本原油，目前實際煉油利潤並不樂觀。

　　熟悉山東地煉的油品行業人士林宇(化名)也表示，很多地煉企業加工的原油還是去年12月、今年1月份到港那批貨。此前受疫情影響，2、3月份地煉的開工率較低，市場消耗比較慢。

　　成品油批發價持續走低

　　在等待低價原油的同時，成品油批發價格走低也令地煉企業的利潤承壓。

　　隆眾資訊資料顯示，批發端來看，3月24日山東地煉汽油基準價為4854元/噸，較3月1日下降了889元/噸，降幅為15.5%。柴油基準價為5229元/噸，較3月1日下降了496元/噸，降幅為8.7%。

　　卓創資訊統計資料顯示，山東地煉3月24日汽油批發均價(掛牌價)在5010元/噸，較3月1日的5914元/噸下降了15.3%；柴油批發均價(掛牌價)為5266元/噸，較3月1日的5797元/噸下降了9.2%。

　　不只是山東，全國成品油批發價格均呈下滑態勢。

　　國家發改委價格監測中心資訊顯示，3月份卓創成品油批發價格指數已連續三週下滑。

　　多重原因衝擊成品油市場

　　對於批發端價格下跌的原因，楊霞表示，春節後企業延遲復工、交通物流方面的管控措施，使得地煉企業前期就已積攢部分成品油庫存。此後又面臨原油價格大跌，對成品油市場形成情緒上的打擊，中間商對後市原油價格依然看空，整體對購買成品油持觀望態度，使得成品油批發端價格承壓。

　　東北地區的低價預售也對山東地煉形成壓力。“當時覺得東北那邊降得太多了，市場現貨價格不一定要降這麼狠，結果只是一週多的時間，山東地煉就降到差不多的程度。”林宇說。

　　持續補倉使得貿易商庫存不斷上升。上述貿易商表示，有些貿易商前段時間庫存已經補到中高位了，但下游需求不是特別樂觀，所以補貨的節奏也在放慢。

　　“前期很多貿易商分擔了地煉企業的庫存壓力，但最終還是要把成品油用掉，現在下游的消耗能力沒有原來那麼強了，貿易商也不能因為低價就一直拿貨，害怕有爆倉的風險。”他說。

　　隆眾資訊3月19日釋出的資料顯示，當週社會庫存較上週回落1.62%，整體維持三至六成的水平。該資料調研樣本為大陸102家社會批發企業的商業油庫。

　　原油價格整體暴跌，批發價較月初明顯下滑，但近期也可見部分地煉企業調高批發價。

　　從多個機構監測的資料可以發現，3月20日、24日、25日，大陸多家地煉企業成品油批發掛牌價小幅上調，幅度大多在每噸20元到110元。

　　這是為何？

　　楊霞表示，國際油價走勢、需求、交易情緒等都是影響大陸成品油批發價格的因素，近期上調價格與國際油價反彈相關。3月19日國際油價出現上漲，這個利好因素立馬被企業抓住放大，於是大陸煉油企業跟著上調了價格。

　　上述貿易商也表示，在國際油價整體走跌時，煉廠調高成品油批發價實際上也是對此前已下單的貿易商的保護。他指出，對老客戶而言，掛牌價上調並不意味著成交價上調，還是有優惠。不過即便地煉企業開出大單優惠，現階段貿易商也會考慮自己的承受能力。

　　楊霞強調，批發價受到國際油價波動影響，但還是要看需求端。

　　據金聯創資料監測，日前，國營企業成品油計劃出口量相繼流出，整體來看，4月份出口總量在529萬噸，同比去年下滑0.6個百分點。

　　成品油需求有望改善

　　批發價承壓，未能阻擋地煉企業復工步伐加快。

　　隆眾資訊統計顯示，3月上旬玉皇盛世、濱陽燃化、清沂山、鑫嶽化工、聯盟石化陸續開工恢復生產，中旬又有勝星化工、昌邑石化、神馳石化開工，僅3月20日左右就有正和石化、華星石化、萬達天弘、萬通石化計劃開工，預計到3月下旬，山東地煉常減壓開工率將從2月中旬最低點的33%驟增至55%以上。

　　隆眾資訊指出，短期內的開工率拉高，成品油產量也會急劇攀升，預計3月下旬山東地煉汽柴油產量將至少比月初增加三分之一以上，供應面壓力將凸顯。

　　林宇表示，地煉企業在加快生產，同時也在加快進口原油的步伐。“現在他們想趁原油價格便宜多買一點。前提是一要有錢，二要消化原油庫存，要有地方放。”

　　在許磊看來，在此前原油暴跌的影響下，地煉全面降低銷售價格去庫存，從而置換高庫存原油也是在另一方面加快原油進口的步伐。對原油期貨進行點價或是鎖價操作，降低原料成本從而抵消成品油銷售利潤下降的虧損。

　　上述貿易商也認為，加快生產、儘快用上低價國際原油，能夠讓目前原油成本壓力在未來幾個月裡釋放，拉低一段時間內地煉企業煉油的綜合成本。“儘管目前用高價油煉油是虧損的，但是用上低價油後將在後續對這部分的成本形成補償。”

　　供應端面臨壓力，但在業內看來，二季度需求將不斷提升，有助於成品油行情的改善。楊霞指出，隨著二季度大陸經濟社會活動的恢復，復工復產進度的加快，成品油需求將出現提升，疊加低價油到港成本紅利顯現，二季度地煉企業煉油利潤將出現好轉。

煉油廠只是加工石油的企業，賺的是加工費用，從邏輯上來說，國際油價的高低與煉油廠的關係不大，但事實卻不是這個樣子。

首先，中國煉油廠屬於國家的，除了加工石油外，還擔負著開採石油的任務，大家都知道，中國雖然不是一個貧油國，但回不住人多，所以，中國石油開採完全做不到自足，對外依賴達70%，因此，再加上中國石油開採成本較高，比美國頁岩油成本略低。所以，國際石油一直保持像現在的低價位，會對這些企業形成不小的衝擊。再加上國家控股，不管油價的高低，開採都是要持續的，從開採量到定價，石油企業都沒有自主權。所以，國際石油一直保持像現在的低價位，國內煉油廠會受到不小的衝擊，但一點可以確認，就是虧的再多，也不會破產，因為背後有國家。

其次，國際低油價是因疫情衝擊了石油的需求端，造成需求降低，問題來了，用油的少了，煉油廠的加工量也就降低了，因為下游用油量少了,煉油廠的利潤是價差與產量的積，現在產量的降低了，煉油廠的日子自然不好過。

總結：大部分煉油廠自己都是石油的開採企業，中國開採石油成本太高，低油價會造成不小的虧損，另一方面是疫情衝擊了石油的需求，造成了煉油廠的產量降低，所以，如果國際石油一直保持像現在的低價位，大陸煉油廠會面臨不小窘境。