首先理解財務槓桿，然後理解財務槓桿係數，顯然後者是對前者的量化。
舉個很簡單的例子：
第一年：股市行情好，小明是個老股民，看到今年的行情打算撈一把，但是他本金只有10萬，想快速的發家致富怎麼辦？透過槓桿操作，所以小明就融資找券商借了10萬元錢，年化利率為10%。那麼此時他的槓桿是多少？很顯然1倍的槓桿。
一年後，小明賺了50%，即10萬，最後他要還給券商10*（1+10%）=11萬，一年下來淨賺了9萬元，即年化收益率為90%。
第二年：小明覺得這樣非常過癮，想加大槓桿比例，於是借了20萬，年化利率12%，這一年下來，小明又賺了50%，即（19+20）*50%=19.5萬，還給券商20*（1+12%）=22.4萬，最後純收益為17.1萬，即年化收益率為90%。那麼何為財務槓桿，自有資金與融資資金的比例是不是？是！
利息支出變動率對總收益變動率的影響是不是？是！一個是針對本金，一個是針對本金產生的利息，兩者產生的影響都能稱之為財務槓桿。
但是在財務管理中，人為的將財務槓桿係數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率來量化財務槓桿，即選擇了我剛剛所說的後者，而前者又被成為資產負債率，產權比率，權益乘數。
在小明這個例子中，財務槓桿係數=[(17.1-9)/9]/[(19.5-10)/10]=0.95倍，即息前收益每變動1%，息後收益即變動0.95%。所以財務槓桿係數明顯的帶有時間段的概念，而資產負債率這是一個點的概念。那麼回到主題，上市公司的財務槓桿係數如何求？
其實套公式就好了，不過千萬別套那麼財務槓桿係數=EBIT/（EBIT-I）這個公式，這個公式是個簡化版，用來考試以及簡化分析是可以的，因為其中含有很多簡化假設，比如基期與報告期的股數相等，稅率未發生變動，固定成本未發生變動等等。
所以面對情況複雜的上市公司，還是按照原始公式來，這樣最合適。
每股收益，年報中都有，息稅前利潤用利潤總額+利息支出（報表附註中有）即可。
把資料從資料庫中導到excel表中，公式一拖就OK了。
（畫外音：有木有發現，如果財務資訊披露的足夠快，能到實時更新的地步了，那麼變化區間趨近於無窮小，這個公式是不是相當於求了個導數...）加權資本成本下次有空再扯吧...說句心理話，加權平均資本成本真的很難計算。大概說說吧。A、股權資本成本主要有三種思路，股利貼現模型，資本資產定價模型以及債券收益調整法。
對於股利貼現模型，這個在中國股市中運用起來並不現實，畢竟很多公司連股利都不發，直接就導致公式推導的依據無法成立。
資本資產定價模型，這個模型的假設很嚴格：市場是均衡的並不存在摩擦，市場參與者都是理性的，不存在交易費用，稅收不影響資產的選擇和交易等，同時B值的估計，市場組合收益率的估計，中國股票市場的大幅度波動特性都導致這個公式會出現較大誤差。
所以還是用債券收益調整法在當前可操作性最強，將風險溢價區間設定在3%-5%的範圍內，根據行業特性，發展潛力，公司的規模，盈利能力，財務槓桿，經營槓桿等指標再確定相應的溢價，最後根據債券資本成本+風險溢價得出股權資本成本。
B、債權資本成本的估算。
對於大多數公司而言，銀行借款比較多，從三張表以及有限的附註中是沒法估算借款利率的，相信我，即使你拿到了全年的借款清單，你也會計算的很憂傷。最方便的做法就是根據附註中借款的類別，相應的去找銀行的貸款利率，然後在次基礎上，根據利率市場的變化預期，國家宏觀政策的預期做一定調整，得到預期的債權成本。C、權重的確定，圖方便就按賬面價值比，圖意義就按目標價值。當前股市按市場價值，那簡直沒得算，股價蹭蹭漲的飛快，那還不得鬧騰死。
首先理解財務槓桿，然後理解財務槓桿係數，顯然後者是對前者的量化。
舉個很簡單的例子：
第一年：股市行情好，小明是個老股民，看到今年的行情打算撈一把，但是他本金只有10萬，想快速的發家致富怎麼辦？透過槓桿操作，所以小明就融資找券商借了10萬元錢，年化利率為10%。那麼此時他的槓桿是多少？很顯然1倍的槓桿。
一年後，小明賺了50%，即10萬，最後他要還給券商10*（1+10%）=11萬，一年下來淨賺了9萬元，即年化收益率為90%。
第二年：小明覺得這樣非常過癮，想加大槓桿比例，於是借了20萬，年化利率12%，這一年下來，小明又賺了50%，即（19+20）*50%=19.5萬，還給券商20*（1+12%）=22.4萬，最後純收益為17.1萬，即年化收益率為90%。那麼何為財務槓桿，自有資金與融資資金的比例是不是？是！
利息支出變動率對總收益變動率的影響是不是？是！一個是針對本金，一個是針對本金產生的利息，兩者產生的影響都能稱之為財務槓桿。
但是在財務管理中，人為的將財務槓桿係數=每股收益變動率/息稅前利潤變動率來量化財務槓桿，即選擇了我剛剛所說的後者，而前者又被成為資產負債率，產權比率，權益乘數。
在小明這個例子中，財務槓桿係數=[(17.1-9)/9]/[(19.5-10)/10]=0.95倍，即息前收益每變動1%，息後收益即變動0.95%。所以財務槓桿係數明顯的帶有時間段的概念，而資產負債率這是一個點的概念。那麼回到主題，上市公司的財務槓桿係數如何求？
其實套公式就好了，不過千萬別套那麼財務槓桿係數=EBIT/（EBIT-I）這個公式，這個公式是個簡化版，用來考試以及簡化分析是可以的，因為其中含有很多簡化假設，比如基期與報告期的股數相等，稅率未發生變動，固定成本未發生變動等等。
所以面對情況複雜的上市公司，還是按照原始公式來，這樣最合適。
每股收益，年報中都有，息稅前利潤用利潤總額+利息支出（報表附註中有）即可。
把資料從資料庫中導到excel表中，公式一拖就OK了。
（畫外音：有木有發現，如果財務資訊披露的足夠快，能到實時更新的地步了，那麼變化區間趨近於無窮小，這個公式是不是相當於求了個導數...）加權資本成本下次有空再扯吧...說句心理話，加權平均資本成本真的很難計算。大概說說吧。A、股權資本成本主要有三種思路，股利貼現模型，資本資產定價模型以及債券收益調整法。
對於股利貼現模型，這個在中國股市中運用起來並不現實，畢竟很多公司連股利都不發，直接就導致公式推導的依據無法成立。
資本資產定價模型，這個模型的假設很嚴格：市場是均衡的並不存在摩擦，市場參與者都是理性的，不存在交易費用，稅收不影響資產的選擇和交易等，同時B值的估計，市場組合收益率的估計，中國股票市場的大幅度波動特性都導致這個公式會出現較大誤差。
所以還是用債券收益調整法在當前可操作性最強，將風險溢價區間設定在3%-5%的範圍內，根據行業特性，發展潛力，公司的規模，盈利能力，財務槓桿，經營槓桿等指標再確定相應的溢價，最後根據債券資本成本+風險溢價得出股權資本成本。
B、債權資本成本的估算。
對於大多數公司而言，銀行借款比較多，從三張表以及有限的附註中是沒法估算借款利率的，相信我，即使你拿到了全年的借款清單，你也會計算的很憂傷。最方便的做法就是根據附註中借款的類別，相應的去找銀行的貸款利率，然後在次基礎上，根據利率市場的變化預期，國家宏觀政策的預期做一定調整，得到預期的債權成本。C、權重的確定，圖方便就按賬面價值比，圖意義就按目標價值。當前股市按市場價值，那簡直沒得算，股價蹭蹭漲的飛快，那還不得鬧騰死。