其實石油穿倉變負值也是少見的，理論上本不該存在，黃金是應該不會，除非你的黃金實在是太多了。那麼為什麼黃金不會穿倉。

石油為什麼會變為負值？

實際上理論上不存在石油負值。期貨是有個交割的，現在雖然都是貨幣結算，但實際上你是可以交割實物的。你可以去領走那幾桶油。但是問題在於，在金融市場的石油投資者，有一個算一個，他們都已經忘記了交割。結果就出現瞭如此的怪現象。你是石油期貨的多頭，比如你有100桶油，如果期貨跌到零，你沒有辦法賣出你的油，那麼去交易所領回家就是了。可問題是所有的交易員沒見過油桶，“油桶上門恐懼症”爆發，寧願倒貼37元錢給石油買家。這有點金融收割的意思。實際上，是原油交易員找不到石油倉儲，你如果不賣，則需要繳納更多的石油倉儲費用。

為什麼黃金ETF負值可能性不大？

原因是黃金的儲藏佔地不大，全球黃金開採出了18萬噸。1噸黃金的體積是0.051733立方米，總共9311.94立方米。全世界的黃金大約能裝滿一個大池塘或者小水庫之類的。黃金之所以成為交易貨幣，就是因為其體積小，便於攜帶，水火不侵。所以其倉儲的成本很小很小。

所以，如果黃金交割出現了負數，一般投資人會帶黃金回家。而石油為負數，交易員則不想交割。寧願倒貼錢也不想運走石油。

為什麼不交割實物？

綜上，其實中行原油寶的事件當中，選擇交割可能也是一種方式，未來會需要賠上一點倉儲費，真不行三桶油以0價格拿回來就好了。但實際上，沒有交易員會這麼做，金融太發達，他們已經忘記了期貨的本身。當然，據說原油儲存地的運費和倉儲費很高。但是再高，也不回是-37美元。2015年，當時美國庫欣的原油儲存成本是0.5美元/桶/月。墨西哥灣海上原油儲存成本大約是1美元/桶/月。現在的確很滿，但37美元也足夠3年的倉儲費用了。

從這個問題來看，大致有兩個子問題：

1、金價會跌至負值嗎？

2、如果跌成負值，ETF會穿倉嗎？

現貨金價與油價不同並不會跌成負值

首先，題主之所以會問這個問題大致是受近期原油期貨跌成負值影響，而擔憂黃金的問題。其實這不奇怪，不過這個問題並沒有這麼簡單。

1、原油期貨跌成負值≠油價跌成負值

一般而言，我們用於衡量油價通常採用主力合約價格。

其中主力合約價格其實就是在12張期貨合約中，利用成交量最大或者持倉量最大的標準篩選出來最活躍的合約。

從下圖可以發現，其實原油的最低價格是6.5美元/桶，並不存在大家所說的負價格。

那麼市場中所說的負油價是哪個呢？其實是已經被剔除主力合約身份的05合約！雖然該合約最低及至-43.32美元/桶，但並不能反映實際的油價。

2、金價不可能出現原油的情況

相比原油我們習慣性用期貨主力合約價作為其實際價格而言，黃金更傾向於使用現貨價。既然是現貨價那就不存在主次合約得問題，也不存在轉期所帶來的流動性問題。作為“一手交錢，一手交貨”模式的金價而言，產生負價格的可能性幾乎為零。

而從另一個角度來看，原油本身的持有成本就非常昂貴，不僅需要專用的運輸車，更需要專用的倉庫進行儲藏。而此次的原油負價格危機其實就建立在難儲存的基礎上。

如果仔細觀察歷史上發生過的負價格事件，大多物件都存在這樣的特徵，例如：倒牛奶事件中，牛奶就是易過期難儲存的商品。

因此，黃金作為單體高價值，且容易儲存的商品不會發生負價格的情況。

金價跌成負數，ETF會穿倉嗎？

其實，在說完上面一個問題後，這個問題其實就不存在了。

不過，筆者還是想從邏輯上來說一下這個問題。首先，此次穿倉其實是建立在保證金合約機制的基礎之上。雖然原油寶的保證金是100%，但它依舊是保證金模式。當出現負值以後，很顯然就會出現穿倉的情況。

然而，ETF則有所不同。ETF其實是一種紙黃金，類似銀行的實盤金銀產品。雖然交易起來和原油寶100%的保證金美油任何區別，但它本質上是一手交錢一手交貨的模式，因此不存在穿倉的可能。

類似此類無保證金的產品往往都有這類特徵，他們均不存在做空交易。很顯然黃金ETF並沒有做空機制，只能單邊做多。當然虧損過多可能導致基金清盤的可能性是存在的，但這不在題主詢問的範圍內。

總結：綜上所述，黃金價格並不可能出現負價格的情況，且即使出現負價格黃金ETF因為沒有保證金機制而不會出現爆倉的情況。

首先可以放心國際黃金交易與原油交易的機理不同，黃金價格跌落負值基本上是不可能的，黃金自古以來就是人們心中的硬通貨價值固定，如果黃金價格能夠回到幾年前的位置，就會有大量的消費者購買，更不要說跌到白菜價了。

同時原油價格下跌到負數，實際上來自於兩方面的原因，第一方面是原油的儲存和運輸非常不易，在交割結算日這一天出現了原油庫存的擠兌現象，另一方面則是過多的投資者在交割日這一天必須平倉，導致了大規模的拋售。

而黃金的儲存和運輸相比於原油來說更為容易，黃金價值更大，所佔庫存空間比較小。因此出現原油庫存那樣的擠兌現象基本不可能。另一方面由於大陸紙黃金產品對標的是現貨價格，沒有原油期貨那樣的轉期問題，所以也不會出現交割日這樣的集中拋售現象。

其次，題目中所問的黃金etf確實有可能遭遇損失，但我覺得投資者更加關心的是銀行的紙黃金紙白銀類產品，是否有原油寶這樣的產品的風險。

實際上這也不用擔心，因為紙黃金類產品採取的是現貨交易方式，對標的是黃金現貨價格，而指原油對標的是期貨類產品，風險遠遠要超出紙黃金，還有短期換倉的風險而紙黃金的價格，由於是現貨標準，因此是連續價格，無需換倉，風險也較小。

當然投資黃金etf類的產品仍然屬於風險較大的投資產品，在原油寶這樣的事情爆發之後，投資者都需要對自己投資的產品有更詳細的瞭解，至少要了解這類產品是怎樣的風險，能夠對自己造成怎樣的損失，至少目前看來黃金etf還沒有穿倉的風險，最多是損失一部分本金而已。

不會變負值，黃金會變銅價，銅會變黃金價。說不準，事事難料。

不要說跌到負值，就是跌到一百一克，估計全世界不嘵得有近半數家庭都會把家裡的的生活用品全部換成為黃金打造的！我都在想

不會，黃金與石油不同，石油要特儲存及運輸工具，黃金不需要， 穿倉的黃金可以提走當垃圾扔掉，石油就不行。石油穿倉實際上就是沒船去提貨，也沒有油桶存石油造成。

黃金ETF價格可能出現回撥但不可能變成負值，因為黃金和原油兩種商品屬性不同，黃金在任何時候都是國際硬通貨而原油只是能源大宗商品。

首先我們要知道的是，之前跌到負數的原油其實是5月期的期貨合約的價格，並不是實物原油的價格，你到市場上買原油還是需要付錢的，不可能你買油還送錢給你，那你買個幾百萬桶你不就成富翁了嗎？很荒唐吧！

原油期貨合約之所以會變成負數，是因為期貨需要交割，但是5月合約原因接盤去交割的少之又少，因為成本特別高，因此導致流動性風險合約價格跌到負數才有投資者願意接盤交割。

但是黃金ETF是不可能跌到負數的，甚至單日跌幅超過10%都不太可能，因為黃金ETF是與實物黃金價格掛鉤的，而實物黃金不可能出現負數，就像實物原油價格不可能為負數一個道理。

實際上黃金作為國際硬通貨，也可以把黃金理解為一種貨幣，一種可以與美元相提並論的貨幣，試想誰會不想要美元呢？

而另外一點是，由於全球經濟下行以及國際環境的動盪，黃金作為國際的主要避險資產，在2020年黃金價格可能繼續上漲，黃金價格出現大跌的機率較少，每次黃金價格大跌，回撥都將是投資黃金的好機會。

你都說了黃金跌成負值，當然有穿倉風險了，不管黃金ETF持有的是現貨還是期貨，只要價格足夠低，而ETF又不平倉，理論上都有穿倉風險，這是一定的。

但是理論歸理論，現實中目前還不具備這種條件。

第一，黃金不可能跌成負值，大陸沒有負值的交易設計。

第二，大陸黃金期貨有漲跌停板制度，並且有三板強平的規定，

當發生連續的漲跌停時，交易所會出面讓多空雙方強制平倉，把虧損限制在一定範圍內。所以目前黃金ETF沒有穿倉風險。

再說黃金會不會跌成負值這個話題，只要是期貨交易，加上一定的交易規則設計，任何商品都有跌成負值的可能性。只需要滿足以下幾個條件：

一，有負的價格交易機制；

二，沒有交割資質和交割條件的投資人持有多頭倉位到交割日；

第三，空方有足夠的現貨交割而沒有違約的風險。

第四，交易所限制開新倉，只能平倉操作。

滿足了這幾個條件，只要空頭不平倉，多頭就只能不斷壓低價格來吸引空頭平倉，只到價格足夠低為止，於是負值出現了。正是某交易所為某行量身打造的交易規則，才出現了負值原油這種史無前例的奇葩事件。

金價自古幾千年了，有跌到負值的時候嗎？

因為銀行紙黃金也是內盤（虛擬盤）根本提不了實物，實物行情只是掛構參考，出現危機時銀行要為自己保命時，紙黃金依靠沒了，情況可想而知。

金價不會跌到負值，你想多了

黃金永遠不會跌倒負值。石油能夠跌倒負值的原因是到期交割的石油是你的，你需要對它負責，或者運回來，或者委託他人儲藏，但是不能倒掉。如果沒有下家買你的石油，你就要付管理費，運費，儲藏費。這些費用很高，所以可以到負值。黃金則不然，方便運輸和儲存，可以放到家裡，沒有失效期。如果是牛奶或豬肉期貨，你可以倒掉，石油既不能倒掉，也不能存家裡，只能付錢別人代管。

黃金當然會穿倉，不過不是往下而是往上穿倉，也就是空頭穿倉