中石化虧損可能是掉進了高盛的交易全套裡了。

目前暫時不知道中石化子公司做何種交易造成虧損。最大可能是買進看多原油期權 ，因為公司高管曾經發表講話原油可以漲到60-80美元之類的觀點。本身買進看漲期權虧不了太多的錢。損失的就是期權費用。一般來說也就是幾個百分點。

但問題在於看漲期權需要支付數目不菲的費用。 國企往往不容易透過董事會。因此國外投行又會讓客戶以更低的價格賣出看跌期權。從看跌期權收到的保證金來支付看多期權的費用。這樣的話。表面上是一個零費用交易。國外也叫Zero CollAR

但是人算不如天算如果原油價格暴跌。跌破了客戶賣出的看跌期權價格。客戶損失就很大了。中國石化子公司鉅虧是不是跌破了賣出看跌期權價格目前不得而知 有待進一步公告確認。

這一方案據說也是高盛設計的。高盛也是一個看多原油的投行。跟高盛合作做期貨造成鉅虧的大陸企業中石化子公司不是第一家。前幾家虧損也是不菲的。如果大陸國企不吸取教訓。自己不懂行下。盲目投機。還會有第三家第四家出來。

今天中午，市場傳出了“中石化暫停兩高管交易許可權，或因鉅額交易虧損”的訊息。這另中石化的股價當即下跌。

晚間中石化發表公告稱，其全資子公司聯合石化在原油交易過程中，因為油價的下跌而產生了部分損失。

據說是在原油70+以上的時候，買入了原油期貨。主要原因是高盛的觀點是持續看漲油價。要知道，這段時間的原油走勢是持續的下跌趨勢。下圖是美原油期貨的走勢圖：

紅圈的位置，就是70美元附近。

在這個過程中，如果不平倉，或者浮虧加倉的話，以期貨的槓桿率，多少錢都有可能虧進去的。

很多期貨交易員估計都很納悶，這種行情，如果方向做反的話，很多人都會進行止損。為什麼這麼大的企業，在這種行情中不止損呢？難道這麼大企業的期貨操盤手，還不如我們這些小投機者麼？

這其中，真實的原因我們當然不瞭解。

但是僅僅從交易層面判斷的話，我估計這種情形應該跟利弗莫爾當年的棉花爆倉有點像。

利弗莫爾當年的第三次破產，起因就是死扛棉花一波行情。

本來，利弗莫爾當時已經是典型的趨勢型交易者了，他突破入場，錯誤止損，對了持有。他的手法從不死扛，止損果斷。

但是，那天，他遇到了當時赫赫有名的棉花大王。

那時候的利弗莫爾，還是不響徹全球的投機之王，他也算初出茅廬的交易者，而棉花大王托馬斯當時的身份和低位，都讓利弗莫爾產生了一種“權威”的感覺。

利弗莫爾當時持有的是棉花的空單，而棉花大王托馬斯告訴他，棉花必然要上漲，做空必虧。利弗莫爾的交易規則，和權威的判斷產生了衝突，而年輕的利弗莫爾選擇了相信權威。

他拋棄了他的交易規則，開始逆勢買入棉花。

越虧，他越買，因為托馬斯告訴他，沒有比當前更便宜的價位了。就這樣，利弗莫爾在一波巨大的下跌中，越跌越買，最後一敗塗地，虧損慘重。

我們再來看中石化期貨交易者的交易，操盤手像不像當初的利弗莫爾？或許，高盛就是當時的棉花大王？

全資子公司聯合石化是一家貿易公司。一般而言，現貨的貿易企業參與期貨交易會有兩個目的：

1、套期保值。

2、投機交易。

如果是嚴格的套期保值，根據自己的現貨規模來做的話，那麼產生多大的虧損都應該是在合理之中的，因為跟現貨是掛鉤的。

但是事情發生後產生了如此結果，那麼很明顯，他們做的並不是純粹的套保，他們在投機交易，想要獲得價差收益。

而投機，無論多大的資金，其背後的操盤者都是人，只要是人參與交易，那麼就都要面對人性的考驗。

人們總是喜歡聽信“權威”，總是厭惡損失，總是厭惡不確定性。而期貨交易，需要反人性。

回到題主的問題，中石化因交易策略出現鉅虧，這麼大的公司怎麼可能出現不專業的問題？

或許是因為，因為在利益的波動面面，人性向來是難以控制的。跟大多數人虧損後死扛，是一個道理。

各位覺得呢？

中石化虧得真沒理由，什麼因交易策略導致的這真是可笑，油價任你調，高出國際油價那麼多，你有什麼理由虧損呢，照這樣你們經營任何公司都會虧，這是領導的無能，這是決策者無德，更是管理得一塌糊塗。

中國國企，不能成為資本市場的玩家，更不能成為世界資本玩家的玩具。

中國國企作為國民經濟的基礎支柱產業，作為實體經濟企業，參與期貨交易本就是屬於賭博式經營，只要國企決策人稍有私心，國有資產的流失都將無法避免。

太多噴國企的了！！！實際上國企真的那麼不堪嗎？？？要知道，大型國企的掌門人以及各級負責人，拿出來不管學歷還是履歷都是精英階層，他們的能力比那些只知道張嘴就噴的鍵盤俠們高出不知道多少呀！！自從3月上海石油期貨掛牌交易以來，美國等敵對勢力的打擊其實就已經開始了，因為石油美元是美國剝削全世界的根本，如果被中國掌握了石油定價權，那麼石油人民幣的佔有份額將對美元霸權形成強大的威脅，所以美國必然要不擇手段的對付我們，在敘利亞戰爭美國步步失利的情況下，在石油期貨市場上打擊中國成為了有效的手段和目標！！不管中石化做空還是做多，都會被對手反向打擊的！只不過中石化這次確實作死，居然相信高盛這種美聯儲的走狗的忽悠，給國家造成了巨大的損失！這也在側面說明了我們國家金融人才的缺失，而且這麼鉅額的交易，僅僅依靠幾個領導而不是大量精英團隊的集體決策，簡直是不可思議！！這種期貨交易，必然要依靠專業的金融團隊來操作，而不是一個領導的看空看多！快進快出，多向操作，對沖工具避險，這都是必要的！在某一個點位上豪賭，那是拉斯維加斯，不是一個對國家對人民負責的巨型國企應該做的！！痛定思痛，我們的國企以後在各種金融市場上，必須要依靠專業的金融團隊，禁止高層直接參與，及時止盈止損，不得單向豪賭，這樣才能保證國家人民的財產不受損失！！！最後希望這次的事件不會對國家人民幣國際化的整體戰略造成太大的影響吧！！唉！！

按職務、股份佔比追索全部管理人員的責任，最終追索到自然人。首先2017至2018年平均工資必須低於全國水平，多的收入追繳。第二虧損額按全部管理人員的職務、股份佔比分攤到每個人，從其個人資產中扣除。

這是爆出來的，

沒有爆出來的呢？

鬼才知道有多少。

比如，

2011年，中鋼13.6億澳元收購澳鐵礦，

收購完畢，

才發現，沒有鐵路，還得建港口。

...

中石化因交易策略出現鉅虧，這麼大的公司怎麼可能出現不專業的問題？這個問題筆者還有點發言權，筆者給大央企當過金融顧問，也給央企提供過金融服務，給央企提供金融服務最頭痛的事情是當我拿出解決問題的方案後，找不到專業的金融人才去執行。

央企有許多優勢，中國也離不開央企，這是中國的國情決定的，一些重大專案央企調動資源的能力與民營企業是沒法相比的，所以，央企能幹大專案，大專案也只有央企能幹。

但是，央企最大的問題是用人問題，央企在用人上是任人唯親，不是以能力用人，而是以領導的好惡作為用人標準。特別在金融方面，對人才的要求非常高，金融高階人才的才能和品德都非常重要，一般內部人是成為不了金融高階人才的，特別是負責投融資，負責資本運作，負責國際石油期貨投資，這樣的金融頂級人才，他們只需要把專業的問題解決好就可以，這種金融的頂級人才思維方式只會考慮怎麼解決問題。而央企的領導是不會重用這樣的人的，只會重用聽話的人，這才是央企在國際上進行金融投資失敗的根本原因。

這種專制體制下壟斷企業，一切都以專制政治手段經營，如果能不虧損則是不正常，沒什麼奇怪的，只是可憐我等升斗小民日復一日年復一年的為這專制制度而活著盼不到盡頭，讓人心酸

晴天霹靂一聲雷響，中石化下屬的中油國際（中國44%的進口原油都是該公司承擔的）在石油期貨中虧損幾十億美元。是怎麼造成虧損的？有的說是被高盛的專家忽悠了，有的說國際市場變化太快導致的。

但總的來說是因為中油國際對市場把握不準。他們認為國際油價會上升，結果賣出了大量的看空期權，買入看漲期權。結果呢？國際油價剛好走了個相反的方向。

為什麼這麼大型的國際企業，會屢屢出現決策失誤呢？他們不是養了一大幫的研究人員嗎？中油國際這樣的大型企業，肯定會有研究機構，人員還不少，可能有幾十上百人。連恆大這種房地產公司都設定了首席經濟學家。中油國際能沒有嗎？

出現決策失誤的直接原因，是對未來經濟走向把握，沒有預判到2018年下半年以來，全球經濟形勢突然逆轉。全球經濟悲觀情緒濃厚，使得油價承壓。不知道中石化下屬的智囊團是怎麼做研究的，來自國際、國內的名校的經濟和金融專業博士一大堆，怎麼對經濟前景就把握不準？是能力有限，還是研究方法出現了錯誤？

虧損了幾十億美元，中石化一定會想辦法彌補回來的。彌補的方法很簡單，大陸油價提價。今年以來，國際油價已經下跌了30%多。但沒有增加稅收的前提下，汽油價格下跌只有不到20%。中間這個差額哪裡去了？被三桶油吃掉了！

壟斷企業就是這樣。經濟形勢好的時候他賺取鉅額利潤，虧損之時他把代價轉嫁給消費者，自己任何時候都是旱澇保收。