應用的步驟如下：
第一步：在有限的範圍內即上述的明確的預測期內（通常5到10年）預測自由現金流量；
第二步：根據是簡化了的模型假設計算預測之後的自由現金流量水平；
第三步：按照加權平均的資本成本（WACC）法折現自由現金流量。
實際運用
所謂價值評估，指買賣雙方對標的做出的價值判斷。在企業併購活動中，對目標企業的估價是決定交易是否成交的價值基礎。目標企業估價主要取決於併購企業對其未來收益的大小和時間的預期。其本質上是一種主觀判斷，但並不是可以隨意估價，而是有一定的科學方法可依據的。企業一般可以使用多種方法對目標企業估值。現金流量折現法是一種理論性較強的方法，它是以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標企業未來創造現金流量能力對其價值的影響，在崇尚“現金至尊”的現代理財環境中，對企業併購決策具有現實的指導意義。現金流量折現法中，沃斯頓（weston）模型估價法是最具代表性的一種估價方法，在歐美國家企業併購活動中已得到廣泛採用。
用現金流量法折現評估目標企業價值，同一般資本預算分析相似：估計兼併後增加的現金流量和用於計算這些現金流量現值的折現率，然後計算出這些增加的現金流量的現值，這就是兼併方所能支付的最高價格。如果實際成交價格高於這個價格，兼併不但沒有給兼併企業帶來好處，反而引起虧損。
現金淨流量
NCF=X（1-T）-I
其中：NCF——現金淨流量；
X——營業淨收入（NOI）或稅前息前盈餘（EBIT）；
T——所得稅率；
I——投資。
折現率
在現金流量折現模型中，折現率是考慮投資風險後，兼併方要求的最低收益率，也就是該項投資的資本成本。但這裡的資本成本是兼併企業投資於目標企業的資本的邊際成本，而不是兼併方企業資本的成本。兼併目標企業所用的資本，一部分來自兼併企業和被兼併企業的自有資本，另一部分則是兼併企業和被兼併企業向外界舉債。自有資金的成本可用資本資產定價模式（CAPM）求得，而債務成本則可用債務利息經稅務調整後的有效利率得到。最後，該項投資的資本成本就是這2 者的加權平均，也就是平均資本成本（WACC），即：
WACC=K=Ks（S/V）+Kb（1-T）（B/V）
其中：B——企業向外舉債；
S——企業動用自有資金數量；
V——企業的市場總價值；
Ks——企業股東對此次投資要求的收益率；
Kb——債務的利率；
T——兼併後企業的邊際稅率。
三、目標企業的價值評估——沃斯頓模型（Weston）
目標企業的價值一般可用未來收益的現值表示，其計算公式為：
目標企業價值=目標公司的賬面淨資產×（1+調整係數）。
在現實生活中，幾乎每個企業都會隨著其生命週期的起伏而經歷不同的成長階段：企業早期的成長率高於整個經濟體系成長率；企業中期的成長率等於經濟體系成長率；而企業晚期的成長率顯然低於整個經濟體系成長率。沃斯頓模型建立在企業經歷零增長時期的假定基礎之上，模型雖然簡單，但經過變更後卻能適應企業各種不同成長形態的需要，其中最常用的有3個基本模型。
這3個基本模型是：零增長模型；固定比率增長模型；超常增長模型。
（一）零增長模型：
（二）固定比率增長模型：
（三）零增長後超常增長模型：
式中：X——營業淨收入（NOI）或息稅前盈餘（EBIT）；
gs——營業淨利或息稅前盈餘增長率；
k——加權資金成本
bs——稅後投資需求或投資機會；
n——增長持續期；
T——所得稅率。
應用的步驟如下：
第一步：在有限的範圍內即上述的明確的預測期內（通常5到10年）預測自由現金流量；
第二步：根據是簡化了的模型假設計算預測之後的自由現金流量水平；
第三步：按照加權平均的資本成本（WACC）法折現自由現金流量。
實際運用
所謂價值評估，指買賣雙方對標的做出的價值判斷。在企業併購活動中，對目標企業的估價是決定交易是否成交的價值基礎。目標企業估價主要取決於併購企業對其未來收益的大小和時間的預期。其本質上是一種主觀判斷，但並不是可以隨意估價，而是有一定的科學方法可依據的。企業一般可以使用多種方法對目標企業估值。現金流量折現法是一種理論性較強的方法，它是以現金流量預測為基礎，充分考慮了目標企業未來創造現金流量能力對其價值的影響，在崇尚“現金至尊”的現代理財環境中，對企業併購決策具有現實的指導意義。現金流量折現法中，沃斯頓（weston）模型估價法是最具代表性的一種估價方法，在歐美國家企業併購活動中已得到廣泛採用。
用現金流量法折現評估目標企業價值，同一般資本預算分析相似：估計兼併後增加的現金流量和用於計算這些現金流量現值的折現率，然後計算出這些增加的現金流量的現值，這就是兼併方所能支付的最高價格。如果實際成交價格高於這個價格，兼併不但沒有給兼併企業帶來好處，反而引起虧損。
現金淨流量
NCF=X（1-T）-I
其中：NCF——現金淨流量；
X——營業淨收入（NOI）或稅前息前盈餘（EBIT）；
T——所得稅率；
I——投資。
折現率
在現金流量折現模型中，折現率是考慮投資風險後，兼併方要求的最低收益率，也就是該項投資的資本成本。但這裡的資本成本是兼併企業投資於目標企業的資本的邊際成本，而不是兼併方企業資本的成本。兼併目標企業所用的資本，一部分來自兼併企業和被兼併企業的自有資本，另一部分則是兼併企業和被兼併企業向外界舉債。自有資金的成本可用資本資產定價模式（CAPM）求得，而債務成本則可用債務利息經稅務調整後的有效利率得到。最後，該項投資的資本成本就是這2 者的加權平均，也就是平均資本成本（WACC），即：
WACC=K=Ks（S/V）+Kb（1-T）（B/V）
其中：B——企業向外舉債；
S——企業動用自有資金數量；
V——企業的市場總價值；
Ks——企業股東對此次投資要求的收益率；
Kb——債務的利率；
T——兼併後企業的邊際稅率。
三、目標企業的價值評估——沃斯頓模型（Weston）
目標企業的價值一般可用未來收益的現值表示，其計算公式為：
目標企業價值=目標公司的賬面淨資產×（1+調整係數）。
在現實生活中，幾乎每個企業都會隨著其生命週期的起伏而經歷不同的成長階段：企業早期的成長率高於整個經濟體系成長率；企業中期的成長率等於經濟體系成長率；而企業晚期的成長率顯然低於整個經濟體系成長率。沃斯頓模型建立在企業經歷零增長時期的假定基礎之上，模型雖然簡單，但經過變更後卻能適應企業各種不同成長形態的需要，其中最常用的有3個基本模型。
這3個基本模型是：零增長模型；固定比率增長模型；超常增長模型。
（一）零增長模型：
（二）固定比率增長模型：
（三）零增長後超常增長模型：
式中：X——營業淨收入（NOI）或息稅前盈餘（EBIT）；
gs——營業淨利或息稅前盈餘增長率；
k——加權資金成本
bs——稅後投資需求或投資機會；
n——增長持續期；
T——所得稅率。