2008年9月，美國的大投行雷曼兄弟因次貸問題申請破產保護，隨之華爾街也陷入動盪，短短數日，雷曼兄弟公司、美林、房利美、房地美等華爾街叱吒風雲的角色一個接一個淪陷，新一輪金融風暴（次貸危機）開始了…
瞭解次貸危機是怎麼發生的之前，咱們先了解一下什麼是次貸。所謂的次貸，就是次級抵押貸款，就是一般金融機構為沒有還款能力客戶發放的貸款。
次貸為什麼會引發美國的金融危機？
其實，一般情況下，次貸並不能引發全球性金融危機，而當年美國搞出來的次貸之所以能引發這麼大的反響，其主要原因還與美國的金融結構有關。
一般，美華人申請住房貸款時，先要由中介機構出具收入證明，中介機構向銀行證明借款人具有還貸能力後，銀行才把錢貸給借款人。
這種流程和咱們的流程區別不大，都是在確定借款人有還款能力時，銀行再借錢給借款人。
關鍵是，在美國這種缺乏管制的金融結構下，美國出現大量信用不足、或者貸款記錄不良，沒有資格申請住房貸款的人也跟著一起貸款。
中介機構為這些人申請次級貸款 時，為了透過審批，就開始造假，用假的資料和假的收入證明，來欺騙銀行。
透過中介機構的包裝欺騙銀行，銀行將款貸給這些信用缺失的人的同時，又將這筆貸款貸款轉化成債券，賣給房地美和房利美，房地美和房利美再將這個債券分解成面額更小的債券，賣給普通投資者，甚至賣給全世界。
後來，這些次級貸的借款人還不起利息，銀行因為拿不到利息，無法向房地美和房利美兌現，而房地美和房利美又因為拿不到錢無法將錢還給那些購買次級債的民眾，就這樣，在多米諾骨牌效應下，就引發了一連串的經濟崩潰。
據說，當年美國房地美和房利美的債務實際為5萬億美元，其中，2萬億美元賣給外國政府，3萬億美元賣給了他們美國民眾。當然，美國當年除了有人盡皆知的次級債以外，其實，還有次次級債，有統計，當年美國的次次級債就有1萬億美元。
為什麼美華人會相信垃圾債？
當年，美國不僅搞出次貸，還在次貸後搞出一系列的垃圾債，可是為什麼美國的民眾會相信他們賣出的這些債券呢？
其主要原因就是華爾街不僅為這些垃圾債券創造了一個非常華麗的名字：房地產抵押債券，還信誓旦旦的告訴大家，這個債券是有房地產擔保，當時，美國的房地產貸款比例是70%，這個垃圾債打出房地產擔保的口號，就相當於用100%的房地產來擔保70%的債務，大家信以為真，自然跟風購買。
為了讓自己賺足出售這些垃圾債的手續費，美國華爾街甚至還創造了一個史無前例的次級債系統。
美國的次級債系統
正常情況下，只有信用良好的人才能借錢，美國呢？由中介機構稽核借款的第一道關，負責收集包括收入證明、稅單等等證明夠資格借款的材料。中介機構收到材料後，認為申請人夠資格借款的話（當然，美國的中介機構當年也沒少在稽核材料上做假），就會把資料拿去銀行。
美國銀行收到材料後，再進行第二道稽核，稽核透過就可以將錢貸給借款人。
美國銀行方面發放這筆借款的同時，就意味著自己銀行裡缺少同比例的運作資金，於是，美國銀行就把與這筆貸款資料同等金額的錢轉化成債券賣給像房利美、房地美這樣的投資銀行。
假如美國銀行將10萬美元債券賣給房利美和房地美，房利美和房地美在收到這筆借債券後，就會將它分割成面額1萬美元的債券，這個就叫房地產抵押債券，也就是上面咱們說的號稱由房地產做擔保的債券。
房利美、房地美將這10萬債券分割成1萬一張的債券 後，然後再將這些債券都賣到美國金融市場上去，除了美國民眾可以買，外國政府和老百姓也可以去買。
當然，房利美和房地美在賣這些房地產抵押債券時，還會為它們的債券提供擔保，說白了就是給它們上保險，保證支付。很有意思的是，這個保單還可以再拿到金融市場上去賣，這個就是咱們經常聽到的專業術語：衍生性金融工具。
2008年9月，美國的大投行雷曼兄弟因次貸問題申請破產保護，隨之華爾街也陷入動盪，短短數日，雷曼兄弟公司、美林、房利美、房地美等華爾街叱吒風雲的角色一個接一個淪陷，新一輪金融風暴（次貸危機）開始了…
瞭解次貸危機是怎麼發生的之前，咱們先了解一下什麼是次貸。所謂的次貸，就是次級抵押貸款，就是一般金融機構為沒有還款能力客戶發放的貸款。
次貸為什麼會引發美國的金融危機？
其實，一般情況下，次貸並不能引發全球性金融危機，而當年美國搞出來的次貸之所以能引發這麼大的反響，其主要原因還與美國的金融結構有關。
一般，美華人申請住房貸款時，先要由中介機構出具收入證明，中介機構向銀行證明借款人具有還貸能力後，銀行才把錢貸給借款人。
這種流程和咱們的流程區別不大，都是在確定借款人有還款能力時，銀行再借錢給借款人。
關鍵是，在美國這種缺乏管制的金融結構下，美國出現大量信用不足、或者貸款記錄不良，沒有資格申請住房貸款的人也跟著一起貸款。
中介機構為這些人申請次級貸款 時，為了透過審批，就開始造假，用假的資料和假的收入證明，來欺騙銀行。
透過中介機構的包裝欺騙銀行，銀行將款貸給這些信用缺失的人的同時，又將這筆貸款貸款轉化成債券，賣給房地美和房利美，房地美和房利美再將這個債券分解成面額更小的債券，賣給普通投資者，甚至賣給全世界。
後來，這些次級貸的借款人還不起利息，銀行因為拿不到利息，無法向房地美和房利美兌現，而房地美和房利美又因為拿不到錢無法將錢還給那些購買次級債的民眾，就這樣，在多米諾骨牌效應下，就引發了一連串的經濟崩潰。
據說，當年美國房地美和房利美的債務實際為5萬億美元，其中，2萬億美元賣給外國政府，3萬億美元賣給了他們美國民眾。當然，美國當年除了有人盡皆知的次級債以外，其實，還有次次級債，有統計，當年美國的次次級債就有1萬億美元。
為什麼美華人會相信垃圾債？
當年，美國不僅搞出次貸，還在次貸後搞出一系列的垃圾債，可是為什麼美國的民眾會相信他們賣出的這些債券呢？
其主要原因就是華爾街不僅為這些垃圾債券創造了一個非常華麗的名字：房地產抵押債券，還信誓旦旦的告訴大家，這個債券是有房地產擔保，當時，美國的房地產貸款比例是70%，這個垃圾債打出房地產擔保的口號，就相當於用100%的房地產來擔保70%的債務，大家信以為真，自然跟風購買。
為了讓自己賺足出售這些垃圾債的手續費，美國華爾街甚至還創造了一個史無前例的次級債系統。
美國的次級債系統
正常情況下，只有信用良好的人才能借錢，美國呢？由中介機構稽核借款的第一道關，負責收集包括收入證明、稅單等等證明夠資格借款的材料。中介機構收到材料後，認為申請人夠資格借款的話（當然，美國的中介機構當年也沒少在稽核材料上做假），就會把資料拿去銀行。
美國銀行收到材料後，再進行第二道稽核，稽核透過就可以將錢貸給借款人。
美國銀行方面發放這筆借款的同時，就意味著自己銀行裡缺少同比例的運作資金，於是，美國銀行就把與這筆貸款資料同等金額的錢轉化成債券賣給像房利美、房地美這樣的投資銀行。
假如美國銀行將10萬美元債券賣給房利美和房地美，房利美和房地美在收到這筆借債券後，就會將它分割成面額1萬美元的債券，這個就叫房地產抵押債券，也就是上面咱們說的號稱由房地產做擔保的債券。
房利美、房地美將這10萬債券分割成1萬一張的債券 後，然後再將這些債券都賣到美國金融市場上去，除了美國民眾可以買，外國政府和老百姓也可以去買。
當然，房利美和房地美在賣這些房地產抵押債券時，還會為它們的債券提供擔保，說白了就是給它們上保險，保證支付。很有意思的是，這個保單還可以再拿到金融市場上去賣，這個就是咱們經常聽到的專業術語：衍生性金融工具。