這首先和現行的國際貨幣制度體系有關係。自20世紀70年代佈雷頓森林體系崩潰以後，美元就是最主要的國際支付貨幣和國際儲備貨幣。不管你是從事國際貿易還是國際投資，主要的都是使用美元。這決定了你必須持有大量的美元資產。 從黃金的角度來看， 可以持有一部分黃金，但是不可能都持有黃金。原因有二。一是黃金目前並不是國際支付貨幣，你持有黃金還得把它換成美元或者歐元等，才能用於對外支付，二是全世界的黃金儲量是有限的，把全世界的黃金都給了中國，也不一定能滿足中國的需要。所以目前來看， 可以持有一部分黃金，但只能是很小一部分，中國現在的黃金儲備也就是1800多噸吧。

不現實！

不可能全部賣掉所以美債，因為還沒有賣完，價格跌到極點，讓手裡沒賣完的國債縮水虧損。

黃金始終是商品，價格起伏太大，如果你一窩蜂的全買黃金，勢必炒高黃金價格，被別人賣了個高價，自己當了個冤大頭。另外黃金不像國債每年會有利息收益，所以黃金只能保值不能增值。第三，黃金運輸和儲存成本高，實物交易和自然損耗大。最後，市場沒有那麼多的黃金讓你購買儲存，因為老百姓自己和企業都需要消費和消耗黃金。

這個問題首先要看下兩個資料，一是中國目前黃金儲備的資料，二是目前中國持有的美債資料。

首先來看下中國目前的黃金儲備，全球官方儲備的黃金總量大概在33000多噸，而中國官方官方儲備的資料大概在1800多噸，其中有600多噸存放在美國，儲備量全球排名第六，前五的國家分別是美國（8133.5噸）、德國（3371.0噸）、義大利、法國和俄羅斯。全球每年新增的官方儲備在600多噸的量級，這是高峰期的數字。

但是中國官方公佈的儲備數字一直是個迷，其真實性國外很多機構表示懷疑，據詹森估計，中國官方儲備應該更接近於4000噸。也就是說中國官方的儲備更有可能是全球排名第二。

第二個資料，我們來看下中國持有的外匯和持有的美債資料。

上圖來自國家外匯管理局，目前最新持有的外匯資料為31067億美元。美債方面，美國國債目前總額將要突破23萬億美元，中國為第一大持有過，總額在1.09萬億，這個資料是2017年來的新低，中國近期也一直在減少持有美債的規模。

所以對比持有的黃金量和外匯以及持有的美債資料，大家很容易能夠看出來，即使中國把每年全球官方新增的黃金儲備全部買回來，資金量也只有百億級別的美元。所以基本上不可能實現，這樣也會帶來全球黃金價格的大幅擾動。

另外美債的流動性還是比較高，國家對於外匯的資料一直謹慎，大陸對於外匯的管制仍然很嚴格，就是怕大幅流出。在大陸經濟不理想時候外資大幅流出時候，更是維護國家安全的基石。

美國新冠肺炎疫情急劇惡化，對經濟打擊愈來愈嚴重，美國勞工部昨日公佈，上週申領失業救濟人數由前一週的28.2萬人，「火箭式」飆至328.3萬人，增幅逾10倍，打破歷來紀錄，反映不少企業面對疫情衝擊，決定裁員以減省成本。 美國各行各業在疫情下均無法倖免，餐飲、酒店及航空業全面冰封，在經濟陷入衰退下，市場人士早已預料出現大規模裁員。有經濟學家指出，5月份全國失業率將急升至13%，較2009年大衰退時的10%還要高。

美國2月份失業率僅3.5%，是50年來最低，「但兩週前不可能想像的情況，現在已經成真」，估計美國經濟將面對史上最大收縮，第二季經濟或萎縮30% 。

受到疫情影響，避險資產原本很自然地受到避險資金追捧。不過由於投資者過於擔憂，他們開始拋售手中所有資產，包括避險資產，希望可以快速套現，相信現金為王，相對來說，美元獨強。不過，這樣的狀態在本週又出現變化，市場有重新迴歸正常的跡象，避險資產再次走高。

一般情況，壞訊息對於黃金就是好訊息。金價在三月初一度突破千七水平。而近期不斷有政府包括美國直升機撒錢，利好黃金。不過面對套現和通縮擔憂，加上美元強勢，黃金也不得不轉跌，一度跌至200日線下方，失守千五水平，已經連續下跌兩週。

金價重拾上行動能

不過本週開始，各國紛紛出臺刺激政策，美聯儲推出無限QE，加上供應端受疫情影響，令原本面對套現壓力的黃金也重新獲得資金追捧。現在已經重拾200﹑100和50日線，升回1,600美元之上，連續上漲三日，料短線仍有上漲空間，再次挑戰千七水平應該不難，但也不會是單邊上漲，會有調整。

後市就看疫情對經濟的真正影響，如果經濟能夠迅速修復，那麼皆大歡喜。如果就此進入衰退，那麼風險資產仍有下行空間，黃金有避險需求。

美債與黃金是不同的投資品，持有美債是有利息收入的哪怕利率很低，持有黃金是沒有利息收入的，反而會有不菲的儲藏費用。

美債是一種無風險投資產品，美國以國家信用作為背書，關鍵是流動性很好，很容易兌現，賣出就能換成美元使用，不會有任何的本金損失。美債買賣實際上就是一種電腦上的資金交割，不存在任何的運輸問題。這一點與黃金不同，

因此作為外匯儲備需要多樣化，既不能全部儲備美元，也不能全部儲備黃金，俄羅斯雖然拋售了大部分美債，但也沒有全部拋售，增持了大量黃金，但外儲也持有人民幣和歐元資產。

中國央行外儲也已經多元化，美元、美債、黃金、歐元和日元都有，目的就是減少風險。

現在美聯儲實施無上限貨幣寬鬆，美元被稀釋，很多人建議拋售美債，增持黃金，心情可以理解，但全部拋售美債，可能還是不現實，增持黃金是可以，但額度還是應該控制的，這涉及到外儲合理配置問題，外人最好不要過多的評價，讓央行來決定自己的行為。