股價不能完全反映公司的價值，不是業績好就會漲，業績不好股價就會下跌，決定性因素在於資金對他的預期，或者有沒有資金去炒作

因為在資本市場上股價的漲跌不完全受業績的影響，還有另外還有多個方面，比如資金包括投資者的追捧或者冷落，投資專案的未來前景，還有當然股票市場的大環境等等，京東雖然業績虧損，但目前有資金追捧，前景也不錯，整體上來講前一段時間美股的行情也不錯，京東也水漲船高，股價跟漲，跟國內A股的一些業績差的股票也很相似。

第一，京東的使用者量已經很大了，相比以前增速肯定是放緩或者減少的。第二虧48億，主要還在投資，如果把投資去掉，京東是盈利的。結合以上兩點，各位投資者看中的是更大的京東，相比拼多多，京東的價值更高，所以反應到股價上。

股價漲跌和資金捧摔直接相關，也許有資金看好京東某些潛在發展吧。話說過來，去年京東股價不是受刺激大跌過嗎，也行現在只是修正。

在說些閒話，其他板塊不說，僅京東商城方面，倉儲和物流費用不小，這方面應該可能有更合適的操作來提高效率，降低成本的（我想想，也許我會想出有效的方法）。老百姓購物喜歡的是物美價廉，京東在這方面沒有下功夫，仍然只是個開放的市場，一些攤位自用，一些合營，浪費了一手好牌。

股價大漲或是因為資金對公司未來經營有良好的預期，虧損、基本面變壞均有可能倒逼上市公司破繭重生。股價上漲還可受多種因素影響，如行業政策刺激、宏觀環境轉暖、競爭對手消失、產品體驗或訂單急劇增加、技術能力突破等等等等……。

京東業績虧損，股價為啥漲，不外乎幾個原因：

1，投資者炒作它成長預期。京東現在已經成為僅次於阿里巴巴第二大電商。成長股炒作邏輯，在於未來成長性，市場佔有率，而非眼下的利潤。就像劉老闆本人的經歷，當年擺地攤的倒爺，幾年以後，陡然而富，轉眼富家翁，贏取白富美。

2，炒作成長股，大量投機者實際上是在玩擊鼓傳花的遊戲。只要故事還能講的下去，一棒傳一棒，管他後來怎麼樣。

我們的理解是，宏觀經濟環境對京東的帶電消費業務極其不利，投資人對京東增長預期就非常低，但實際銷售額增長卻超出預期，尤其是非電商品的銷售增長。雖然使用者增長對京東極為不利，但GMV依然有30%的增長，人均使用者GMV大幅提升，這個也是超過很多投資人預期的。最後投資人預期運營虧損，但得益於物流成本大幅下降，運營利潤率超出投資人預期。綜上三個原因，京東股價觸底反彈！

在本次財報中，京東披露的使用者資料依舊平淡，近12個月活躍使用者3.053億，同比增長僅僅4.4%，但為什麼這次股價卻出現了大漲的情況？

我們認為核心原因在於雖然使用者增速急速放緩，但整體交易額依然保持30%的增長，意味著人均的GMV銷售額大幅提升，復購率大幅提升。看使用者增長的，目的依然在於對未來銷售額增長的影響。隨著行業整體日漸飽和，在適當增速的情況下，透過挖掘使用者價值、提升自身效率才是理性、可持續的成長方式。

從使用者質量這一角度看，2018年，平均每個使用者在京東平臺消費的金額為5492元，同比增長24%。2017年的增幅卻只有7%。可見使用者質量的提升很好地緩解了增速放緩的壓力。

大幅增長的人均GMV背後是使用者粘性及復購率的提升。在過去的一年是艱難的一年，在消費降級的背景下，消費者從品牌消費轉向非品牌的“工廠貨”嚴選模式的消費。而包括家電、手機通訊在內的耐用品消費，也急速下降，其實對京東營收增長非常不利。宏觀經濟環境，雖然對京東極為不利，但Q4財報顯示，2018年，京東家電、3C品類的收入達到2800.6億元，增長18%；非電品類的收入為1360.5億元，增速更是達到了42%。

質量驅動業績的另一體現是利潤率的顯著上升。2018年，京東商城經營利潤率達到1.6%，創歷史新高。不僅如此，毛利率也達到了14.3%的歷史高點。

毛利率的提升很大程度上得益於服務收入的快速上漲。財報顯示，以廣告、佣金、倉配為主的服務收入在2018年達到了459億元人民幣，同比增長50.5%。

就在財報公佈的同一天，國家統計局公佈，今年國內實物商品網上零售額達到7萬億元，比上年增長25.4%。京東在2018年的GMV近1.7萬億元，增幅29.5%，交易額佔行業整體的24%。雖然體量巨大，但京東依舊透過質量驅動業績提升，實現了高於行業整體的增速。