謝謝邀請，資本市場的原因，京東是重資產型電商企業，這次又是gmv增數放緩。財報一出京東股價就下跌，資本使然，這幾年京東除了3C等業務，其餘業務並未取得較大發展，特別是服飾市場，天貓始終佔據主導地位，京東的整體佈局特別是農村和海外市場並未取得進一步開發，渠道下沉也沒較大改善，所以加油吧京東，

GMV，Gross Merchandise Volume，其實是個比較粗放的流水概念。它通常包括銷售額、取消的訂單金額、拒收訂單金額、退貨訂單金額。這跟我們以前的GDP類似。你建了一棟房子，再將它拆了，所有涉及到的開支，都要納入其中。它忽視了時間因素與商品或服務使用價值的真實轉移。

早期的京東，雖然跟阿里平臺模式不一樣，但它們很長時間看都更多自稱“電商”概念。它們都曾長期使用這個指標渲染成長性。事實上，這也是過去20多年中國網際網路企業群的估值參照之一。你想想那些燒錢換流量的模式。無論是千團大戰，還是後來的移動出行。當然除了流水，有的更多體現為使用者規模。

但是，不論如今的京東，還是阿里，它們的平臺早就不是純粹的“電商”概念了。它們最新的願景定位，都著眼於基礎設施提供商。京東提出的“無界零售”，核心理念是“零售即服務”。劉強東明確說過，京東將逐步從“零售平臺”轉型為“零售基礎設施服務提供商”，並從一體化走向一體化的開放。而馬雲提出的“五新”，著眼於長期的競爭，本質上也都是基礎設施。

財報裡，京東物流、供應鏈及廣告收入，雖然整體佔比不是非常高，但增幅可觀，未來幾年的規模化效應可以預期。我們也判斷，京東其他單元比如雲服務未來也會成為增長點。但這些收入，根本不是過去通常說的GMV範疇。這個指標已很難反映京東完整的業務版圖與商業模式變化了。

其實，阿里2015年就已淡化單季GMV，只在年報裡披露全年資料。當初的目的同樣如此。阿里的收入來源更多元，它變現的最大渠道是基於流量資料的精準廣告服務，此外技術、物流、金融以及生態投資收益也越來越大。如果過度依賴GMV，外界很難看到它真實的競爭力。

事實上，許多經過重新定位的電商與O2O平臺，都已經淡化GMV。當初阿里淡化它的時候引來無數讚揚，京東今日淡化GMV卻引發嘲諷。

看到有人糾結兩種GMV口徑。其實，我們觀察到，2015年Q4以來，京東一直採用公佈兩種口徑：一種是對自己相對嚴謹的口徑；另一種則是參照了行業指標的口徑，它更方便投資者橫向對比觀察。對於一般行業人士來說，GMV的行業口徑更便利。

說到GMV增幅下滑。首先我們並不覺得30%以上的增幅多麼弱。很多人只是表面比較京東與阿里天貓。其實它們之間是並不完全相同的...

由於60%以上gmv是京東自營，gmv很大程度上代表京東的營收，不是淡化是沒臉公佈了，天貓gmv是京東的2.5倍，增速高過京東，怎麼趕怎麼追？沒辦法之下，京東修改gmv統計口徑，二季度原來為2300億，調整後3305億，還尼瑪能在誇張點嗎？

感覺恍惚間，京東稱為了第二個樂視。

GMV的重要性，代表企業未來發展前途，京東還能走多遠？ 前年還有146%，去年86%，今年最新32%，呈斷崖似下跌！京東股價三年不漲，投資者會放棄京東。 在市場的份額上，今年前三季阿里巴巴平均增長50％以上，股價翻了一倍。 而，京東三年增長速度斷崖式下降，說明管理問題，負責人投奔了阿里，創立了盒馬鮮生，成就了天貓雙十一今年大曝發！ 京東的橫，是死撐強裝的，劉強東小胸襟睡眠註定越來越不好，無論白天還是黑夜，總有貌似死神的腳步聲正在逼近。