國投瑞銀施成，是典型的科技成長股基金經理，空間和增速是第一位的。
他集中投資於新能源汽車、光伏、電子、半導體等行業。
施成的代表作國投瑞銀先進製造，自2019年3月29日開始管理，截至2021年4月9日，累計回報140.11%。(wind)
他在管的三隻公募基金，任職區間及近一年回報，同類排名均為前8%。
好業績的來源，一方面是配置於新能源行業。就國投瑞銀先進製造而言，2019年末對新能源動力系統的持倉比例自2019年中的4.28%，提升至18.3%，到2020年中，該行業的投資比例達到26.7%。
投資新能源，施成幾乎每年都踏準節奏。2021年一季報顯示，他主要配置於動力電池+上游資源類，最具彈性。
另一方面，施成在選股上很有一套，是一個“牛股獵手”。
他的一類選股代表作，是第二成長曲線公司，本身有強主業，與此同時，新業務扭虧為盈，業績增速雙擊。
事實上，施成的性格穩健保守，但他越來越發現，進攻就是最好的防禦。
“成長的行業+進取的公司+週期上升期，三者疊加，這是最強的力量。”施成稱。
5月18日，施成管理的國投瑞銀產業趨勢混合基金正式發行。
持倉的三種方向
施成的持倉，分為三類公司：
其一，最有增長潛力的大賽道的行業龍頭。
施成定義為“從1到n的公司”，行業空間大，龍頭能否走出來已很確定。這類白馬龍頭通常估值並不低，但長期成長性高，因而做長期配置。
自2020年3季度，國投瑞銀先進製造重倉某動力電池龍頭，至第二大重倉股，即屬此類。
剛開始做投資，施成也喜歡找預期差，配置非龍頭，但他逐漸發現，在一個行業內，在非常長的時間內，保持著巨大領先優勢及前景的公司是必須配置的。
“這一類資產，比的不是你有沒有發現它，而是你拿不拿得住。”施成笑稱，他會以一段時間內理論上可達到的市值上限，乘以實現的機率，估算之。
其二，第二成長曲線或拐點型公司。
這是最具施成個人風格的持倉，他挖掘的數只“十倍股”均屬此列。
這類公司有強主業，同時佈局了其他空間更大的業務。
在新業務佈局初期，公司出現階段性虧損，主業被拖累。然而，一旦新業務開始成型，主業快速增長、新業務從扭虧到快速增長，彈性巨大，出現“雙擊”。
以國投瑞銀先進製造一季報的第一大重倉股為例，它完美符合第二成長曲線，工控自動化+新能源汽車雙輪驅動。2019年末，施成即輕倉小試，並在2020年初回調之際加倉，至9月末，持倉至10.16%。2020年，該股票翻了三倍。
“第二成長曲線要非常小心，拐出來是十倍股，但拐不出來是大機率事件。”施成稱，他的方式是左側佈局一些，很確定之後在右側增加更多倉位。
其三，VC類資產。
施成定義為“從0到1的公司”，即科技的一些新興方向，路徑不確定性高，但爆發力強，比如，他目前在第三代半導體、汽車光學CIS封裝的佈局，邊持倉邊觀察。
總而言之，第一類相當於底倉，強勢行業裡的明顯白馬，人人都愛。第二類是施成的典型特色，他的選股代表作均出於此類，強進攻性。第三類是對科技新浪潮的一種前瞻性和試探性的把握。
進攻，還是進攻
施成愈發追求進攻性。
做基金經理的早期，他偏好配置於穩健類資產，受週期波動更小。如今，他對於週期性資產配置比例越來越高，因為“行業上升期，越有價格彈性的東西越有威力”。
與之相應的，早期，施成控制回撤的方式，是配置防禦屬性的資產。如今，他在每個方向上都更加進攻，稍微分散，在不同的方向上形成對沖。
“比如投三個方向，對或錯，波動率很大，如果投五個方向，只要對了兩三個，最後的收益率就非常可觀。”施成總結。投資是一門關於勝率和賠率的演算法。
早期，施成沿著利潤表-現金流量表-資產負債表的傳統路線，如今，他又迴歸利潤表，認為收入增速才是核心指標。收入是公司發展態勢的表徵，毛利決定產品的長期競爭力。
“對所有公司而言，增長是解決問題的第一辦法。一個不增長的公司，內部管理再精細、股權激勵再充分，都沒用。”施成談及對財務報表時稱。
這種選擇既簡單又直接。很顯然，施成喜歡進取型公司，喜歡狼性，“相對競爭對手的保守其實就是對自己的傷害”，如逆水行舟。
國投瑞銀施成，是典型的科技成長股基金經理，空間和增速是第一位的。
他集中投資於新能源汽車、光伏、電子、半導體等行業。
施成的代表作國投瑞銀先進製造，自2019年3月29日開始管理，截至2021年4月9日，累計回報140.11%。(wind)
他在管的三隻公募基金，任職區間及近一年回報，同類排名均為前8%。
好業績的來源，一方面是配置於新能源行業。就國投瑞銀先進製造而言，2019年末對新能源動力系統的持倉比例自2019年中的4.28%，提升至18.3%，到2020年中，該行業的投資比例達到26.7%。
投資新能源，施成幾乎每年都踏準節奏。2021年一季報顯示，他主要配置於動力電池+上游資源類，最具彈性。
另一方面，施成在選股上很有一套，是一個“牛股獵手”。
他的一類選股代表作，是第二成長曲線公司，本身有強主業，與此同時，新業務扭虧為盈，業績增速雙擊。
事實上，施成的性格穩健保守，但他越來越發現，進攻就是最好的防禦。
“成長的行業+進取的公司+週期上升期，三者疊加，這是最強的力量。”施成稱。
5月18日，施成管理的國投瑞銀產業趨勢混合基金正式發行。
持倉的三種方向
施成的持倉，分為三類公司：
其一，最有增長潛力的大賽道的行業龍頭。
施成定義為“從1到n的公司”，行業空間大，龍頭能否走出來已很確定。這類白馬龍頭通常估值並不低，但長期成長性高，因而做長期配置。
自2020年3季度，國投瑞銀先進製造重倉某動力電池龍頭，至第二大重倉股，即屬此類。
剛開始做投資，施成也喜歡找預期差，配置非龍頭，但他逐漸發現，在一個行業內，在非常長的時間內，保持著巨大領先優勢及前景的公司是必須配置的。
“這一類資產，比的不是你有沒有發現它，而是你拿不拿得住。”施成笑稱，他會以一段時間內理論上可達到的市值上限，乘以實現的機率，估算之。
其二，第二成長曲線或拐點型公司。
這是最具施成個人風格的持倉，他挖掘的數只“十倍股”均屬此列。
這類公司有強主業，同時佈局了其他空間更大的業務。
在新業務佈局初期，公司出現階段性虧損，主業被拖累。然而，一旦新業務開始成型，主業快速增長、新業務從扭虧到快速增長，彈性巨大，出現“雙擊”。
以國投瑞銀先進製造一季報的第一大重倉股為例，它完美符合第二成長曲線，工控自動化+新能源汽車雙輪驅動。2019年末，施成即輕倉小試，並在2020年初回調之際加倉，至9月末，持倉至10.16%。2020年，該股票翻了三倍。
“第二成長曲線要非常小心，拐出來是十倍股，但拐不出來是大機率事件。”施成稱，他的方式是左側佈局一些，很確定之後在右側增加更多倉位。
其三，VC類資產。
施成定義為“從0到1的公司”，即科技的一些新興方向，路徑不確定性高，但爆發力強，比如，他目前在第三代半導體、汽車光學CIS封裝的佈局，邊持倉邊觀察。
總而言之，第一類相當於底倉，強勢行業裡的明顯白馬，人人都愛。第二類是施成的典型特色，他的選股代表作均出於此類，強進攻性。第三類是對科技新浪潮的一種前瞻性和試探性的把握。
進攻，還是進攻
施成愈發追求進攻性。
做基金經理的早期，他偏好配置於穩健類資產，受週期波動更小。如今，他對於週期性資產配置比例越來越高，因為“行業上升期，越有價格彈性的東西越有威力”。
與之相應的，早期，施成控制回撤的方式，是配置防禦屬性的資產。如今，他在每個方向上都更加進攻，稍微分散，在不同的方向上形成對沖。
“比如投三個方向，對或錯，波動率很大，如果投五個方向，只要對了兩三個，最後的收益率就非常可觀。”施成總結。投資是一門關於勝率和賠率的演算法。
早期，施成沿著利潤表-現金流量表-資產負債表的傳統路線，如今，他又迴歸利潤表，認為收入增速才是核心指標。收入是公司發展態勢的表徵，毛利決定產品的長期競爭力。
“對所有公司而言，增長是解決問題的第一辦法。一個不增長的公司，內部管理再精細、股權激勵再充分，都沒用。”施成談及對財務報表時稱。
這種選擇既簡單又直接。很顯然，施成喜歡進取型公司，喜歡狼性，“相對競爭對手的保守其實就是對自己的傷害”，如逆水行舟。