大家都知道，騰訊的主營業務雖然都在大陸，但其實大股東並非是中資企業或者馬化騰等創始人，而是一家叫MIH TC的外資公司。

MIH TC即“米拉德國際控股集團公司”，它又被南非報業集團旗下全資子公司Prosus控制著。

有人可能會問，騰訊作為網際網路巨頭，大股東為什麼會是外資企業？

這就要提到騰訊和南非報業的淵源，簡單來說，在2001-2002那個網際網路行業寒冬裡，資本並不看好創立剛滿三四年的騰訊，都想抓緊把手中的股份拋售掉，落袋為安。

那個時候騰訊還在為資金髮愁，就在投資機構都對連續虧損的騰訊避之不及的時候，南非報業站了出來，分別從原股東盈科和IDG手裡收購了20%和13%的股權，然後又從騰訊創始人手裡收購了13.5%的股權，累計佔股46.5%成為最大股東。

所以當時南非MIH收購騰訊股權實際是相當於幫了騰訊一把。當然，無心插柳柳成蔭，20年間騰訊迅猛發展，如今已是國內網際網路巨頭，而南非MIH也因得益於騰訊版圖的擴張和超強的賺錢效應而賺的盆滿缽滿，早年收購股權所付出的3200萬美元早就收回成本了。

以上就是南非MIH和騰訊之間的淵源，不過，有增持就有減持，近些年南非MIH也在陸續拋售騰訊股權，以今年為例，累計減持已超過390萬股，最近一次減持發生在9月份，減持高達111.5萬股。

股民都知道，大股東減持動作在基本面上屬於負面，甚至會被市場認為是對公司未來發展不看好的表現，極易引起股價下行。

果然如此，受南非MIH減持等影響，年內MIH大幅減持390萬股的同時，騰訊港股開始大幅縮水，目前市值為2.17萬億港元，相較於2021年2月7萬多億的峰值，已下跌7成。

隨著近些年南非MIH陸續大幅減持騰訊，目前持股比例已經從最初的46.5%降到了27.99%，但相較於其他股東，MIH仍是騰訊最大股東。

可以這麼說，雖然騰訊今年年內股價腰斬不能完全歸咎於大股東減持，但MIH的減持確實是促使股價下行的因素之一。

鑑於以上兩個方面，騰訊能否反向收購南非MIH的股權呢？從而變被動為主動，取代MIH大股東的地位？

首先，理論上來講，騰訊反向收購南非MIH好處多多，比如一方面可以剝離MIH大幅減持給股價造成的影響，另一方面又可以把利潤全部鎖在自己手中。

事實上近些年騰訊在各板塊遇到競爭對手的時候，曾經不止一次地上演過“大魚吃小魚”的戲碼，比如騰訊併購過搜狗、楓樹瀏覽器、安全管家等等。

只要錢給到位，併購或收購一定能實現，畢竟任何一家企業的創始人都難以抵擋高價收購的命運，就算是馬斯克，當年不也是把一手創立的Zip2、X.com”和“PayPal”都賣了嘛？只要能變現、只要價格合適，“公司”本質上就是一種商品。

所以說，假設南非MIH不是一家上市公司，那麼騰訊完全可以在一級市場上實現對MIH的反向收購，只要雙方價格談妥就可以了。當然，騰訊願意收購，對方可能拒絕，比如遊戲公司米哈遊之前就拒絕了騰訊的收購。

不過，想要反向收購MIH需要大量的資金，且不說MIH還有其他資產，單就其持有的27.99%的騰訊股權來說，按照現在騰訊2.17萬億港元的市值，騰訊至少需要花費6000億港幣。

騰訊能一下子拿出來6000多萬港幣嗎？按照騰訊今年的中報，其現金和現金等價物有1847億元，雖然只有6000億的1/3，但騰訊可以透過融資渠道來湊夠6000億，想必反向收購不過是“小菜一碟”。

綜上來說，理論上只要騰訊和南非MIH談妥，商量好一個收購價格，那麼完全可以成行，以騰訊如今的財力和資本市場上的融資能力，不存在什麼障礙，除非MIH像米哈遊那樣拒絕被收購。

當然，以上所說是建立在MIH未上市的前提之下的，實際上MIH是同時在納斯達克和阿姆斯特丹上市交易的公司，透過一級市場來實現反向收購根本不現實，因為絕大部分的股份在散戶手裡。

也許有人會說這更簡單，只要騰訊不斷在二級市場買進騰訊的股票就可以了，直至實現對MIH的控股。

想法雖好，但不現實，實際上各證券交易所都建立了“舉牌”制度，即當購買某家公司的股票達到一定比例之後，必須“舉牌”揭示，一般以5%為準。比如馬斯克在年初連續買進推特股票的時候，當比例達到5%的時候，全市場因為“舉牌”制度的存在，都知曉了，毫無秘密可言，“悄無聲息”的連續買進來實現控股是行不通的。

所以如果MIH拒絕被收購，此時便也可以透過贖回等方式來防禦，反向收購也就行不通了。

說了這麼多，歸根結底，鑑於南非MIH是一家上市公司、鑑於舉牌制度的存在，所以只要MIH拒絕被反向收購，縱然騰訊財力再大，也是行不通的。除非出現一種情況，那就是MIH“點頭同意”。

事實上騰訊也完全沒有反向收購南非MIH的必要性：

且不說20年前在騰訊最困難的時候，MIH出手相助對騰訊“有恩”。就算是現在，縱然MIH是大股東，但也僅僅享有分紅權，管理和決定權還是牢牢把控在馬化騰等高管手裡，MIH作為大股東，其地位是被“弱化”了的，只要不參與決策，一切都好說。

退一步講，如果騰訊手裡有閒置資金，與其想著反向收購MIH，還不如想想如何擴張發展，這才是企業首先應當考量的。

最後，近期有傳言稱國有獨資企業中信可能會收購南非報業集團手中全部的騰訊股票，甚至傳聞傳聞中信為主導的財團正在與南非報業方面接洽。

當然這一訊息一出，立馬就被包括騰訊在內的多方否認了。

實際站在資本逐利的角度來講，我個人也覺得可能性不大，除非南非報業真的遇到了嚴重的財務危機，急需回血，否則怎麼會拋售全部持股呢？這不符合利益最大化的商業邏輯。

一、公司法第一百七十二條規定，公司不得收購本公司股份。但是，有下列情形之一的除外：

　　（一）減少公司註冊資本；

　　（二）與持有本公司股份的其他公司合併；

　　（三）將股份用於員工持股計劃或者股權激勵；

　　（四）股東因對股東大會作出的公司合併、分立決議持異議，要求公司收購其股份；

　　（五）將股份用於轉換上市公司發行的可轉換為股票的公司債券；

　　（六）上市公司為維護公司價值及股東權益所必需。

所以，如果騰訊主動發起逆向收購大股東南非報業還是有一定可能性的。

二、公司收購的形式包括公開收購、槓桿收購（也叫融資收購）、協議收購。不管哪種方式，只要最後持股比例達到50以上就算收購成功了。

三、透過以上兩個條件，如果騰訊要逆向收購南非報業，

第一步，需要先透過法律允許的幾種情形，收購南非報業持有的騰訊股份；

第二步，再透過反向持股方式，購入南非報業的股份，並且持股比例逐步達到50%以上。

第三步，成為控股股東，完成收購。

最後，南非報業是整個非洲最大的傳媒集團。他對於南非整個國家的意義基本等同於騰訊對我們國家的意義，已經上升到戰略層面。所以實現逆向收購，從現實意義上講基本不可能。

只要你有足夠的錢理論上是可以的，但這麼大規模的收購恐怕過不了反壟斷這一關，南非報業也並不想賣騰訊這棵搖錢樹！