隨著中國市場經濟的發展，水電站資產的交易日趨活躍。但水電站生產電能的形式與火電廠不同，其資產價值還受水文、地形、地質等因素的影響。我們應重視水電站資產評估的特點，包括水電站資產評估範圍的確定、水工建築的評估以及小水電站資產評估的特點等。此篇文章從幾個方面論述了這個問題，希望引起廣大讀者的關注。
隨著中國市場經濟的發展，電力管理體制改革的深化和電力投資的多元化，水電站資產的交易日趨活躍。但水電站生產電能的形式與火電廠不同，其建設期長，工程次性投資大，資產價值還受水文、地形、地質等多種自然客觀因素的影響。但在一些水電站的資產評估中，其資產的特殊性並沒有引起一些評估機構的重視。為此，我們提出以下幾點建議，與廣大同行商榷。
1 合理確定水電站資產的評估範圍
水電站除了生產電力之外，因其擁有一個水庫，所以同時還會擁有防洪、灌溉、航運，給水、漁業等效益。在水庫排程瀉流量以滿足發電需要時，有時必須兼顧灌溉、供水和航運等需要，在汛期還要首先服從防洪的要求。此外，上游水電站水庫的排程，還將影響下游各梯級水電站發電效益的發揮，甚至還將影響到下游整個流域的經濟發展。而水庫水源和排程又取決於上游流域天然來水的情況，天然來水又取決於氣候等不可確知的因素。
因此。水電站資產的價值受外部自然和經濟環境的影響較大，加上中國現階段在資源資產效益分配政策上又存在著不少尚未解決的問題，因此，合理地確定資產的評估範圍是水電站資產評估中需要首先解決的問題。根據資產評估的謹慎性原則，我們認為，在現階段確定水電站資產評估的範圍時，既要考慮委託方及產權交易的需求，但更重要的是要考慮實施評估的條件，一般僅適宜將水電站的發電資產作為評估物件和評估範圍，切忌盲目地大包大攬，將評估人員能力難以勝任的資產評估工作納入評估物件和評估範圍之中。
2 評估方法的選擇
如果不是以水利發電企業的股權與上市的水利發電企業的股權進行比較，水電站的裝機容量、發電量等引數都不宜作為採用市場法評估水電站時的比較物件。由於需要評估中國水利發電企業股權的交易還很少，一般僅需要評估某水電站的資產價值。因此，在中國目前的水電站價值的評估中， 般採用的是資產基礎法和收益法。特大型、大型或中型水電站，一般是採用資產基礎法和收益法並用的評估方式。小型水電站因收益法評估所需資料資料的收集較困難，故一般僅以資產基礎法為評估的主要方法。
3 科學地編排水電站資產評估的分項及內容
由於一般需要採用資產基礎法評估水電站的發電資產，因此需要對水電站的發電資產進行分項編排。水電站發電資產的分項與火電廠資產的分項一樣，不應按財務建賬方式進行資產歸類，而必須採用發電工程中系統工程的分析方法。水電站的主要資產分為水工建築，機電裝置和金屬結構三大部分。水工建築物按功能又可以劃分為大壩、引水工程、發電廠工程、升壓站工程，防護工程等子系統，機電裝置可以分為水輪發電機組、橋式起重機，電氣裝置，變電升壓裝置等子系統，金屬結構可以劃分為閘門，啟閉機、攔汙柵升船機等子系統。其他資產諸如其他的一些建築物與構築物、通用機械裝置等，種類與數量都不少，但佔發電總資產價值量中的比例很小。
水電站建設中所需要的臨時道路，混凝土與砂石料生產系統，臨時建築等大量臨時性工程設施，以及建設中需要進行的移民徵地和設計、工程監理等管理費用，一般均在編制水電站竣工決算時分攤到了該水電站水工建築和機電裝置等資產中。而由於水電站建設中的多樣性，許多資產專案間的劃分和所包含內容會有所不同，臨時設施和有關費用的攤銷方式方法也會有所不同。水電站建設完成，資產移交生產企業後，生產企業又將根據生產管理和運營維護的需要，對資產的分項及內容進行調整。因此，為了保證在資產評估中，對資產專案的編排不重不漏，我們建議參照水電設計概算編制規定中的專案劃分規定對所評估的資產進行專案分類，並根據生產企業的實際管理情況進行復核，最終確定資產評估的分項編排和內容構成。
4 要高度重視水工建築的評估工作
水電站的水工建築資產量一般佔固定資產總量的50％以上，是水電站資產評估工作的重點和難點。水工建築具有以下幾個特點
一是水工建築因所在水域水文，地形、地質的不同，往往具備其特殊性，要理解某一水電站的水工建築形式和構成需要具備一定的專業知識；二是相應的水工建築的建設，需要相應的臨時設施，專用的施工機具，以及專業性的施工技術，這對其資產的構成與建造成本都會有很大的影響；三是水工建築基礎處理工程與水文地質等條件密切相關，這與其他建(構)築物的差異非常大；四是水工建築的形式和內容均為非標準設計。隱蔽工程較多。在採用成本法評估水工建築時，作為重置成本評估中需要考慮的基本要素工程量的分析，需要考慮原來水工建築工程量會受設計、施工和施工管理水平的影響，實際發生的工程量中很可能包含著一些不合理的或非正常的重複的工程量。水工建築的這些特點決定了其採用成本法評估時必須依賴於水工建築專業人員的參與。從一定程度上講，水工建築專業評估人員的安排得當與否，是決定評估結果客觀性與質量的關鍵因素。
在水工建築評估中，需關注以下幾個問題：是適當進行資產專案劃分，明確各專案包含的具體內容。對於作為成本法評估中基本要素的工程量，應進行全面合理地計算，分析確定原紀錄中漏項和重複計算的情況。二是要分析水工建築資產專案構成中臨時設施和相關費用的攤銷原則和方式，分析確定重置成本評估時應採用的具體方法，三是要分析與確定水工建築和水電站整體效益的關係，分析與確定所評估水電站在建工程的狀況，以避免出現產權狀況不清晰的資產交易。
5 重視小水電站資產評估中的問題
中國將裝機容量在2.5萬kw以下的水電站稱為小型水電站，實際實施中上限達到5萬kw，比國際上的一般標準要高。小水電站的技術更成熟，投資風險小，對於促進農村經濟發展和消除貧困起著重要作用，又是一種綠色的可再生能源。中國小水電站的裝機佔全球小水電站總裝機的一半左右，中國不但是世界水電建設的主戰場，並且是世界小水電建設的主戰場。
但是，目前水電資產開展的評估專案比火電資產評估要少得多，水電站資產評估經驗積累很少，加上少數評估機構與些評估人員專業自律性差，因此水電資產的評估報告比火電資產的評估報告質量較差。如許多小水電站的評估報告中將採用不同結構型式，材料及施工工藝的大壩的經濟使用壽命一律定為8O年或60年，將小水電站的水輪發電機組，金屬結構的經濟使用壽命年限採用大水電站的經濟使用壽命等。
小水電的建造成本應根據水電站所在地的地方標 準進行計算。但是當難於及時獲得相應地方標準時，存在著些評估人員直接套用大型水電站的標準計算其重置全價的情況，從而導致評估結果產生較大的偏差。
6 必須對水電站資產評估的結果進行分析驗證
如前所述，水電站資產的特點，決定了即使處於同一地區的裝機容量與單機容量相同的兩個水電站，其重置成本，系統造價、單位千瓦造價以及發電機組主機、輔機和金屬結構的價格配比關係都是不同的，建(構)築物的工程費，裝置費，安裝費和其他需攤銷的費用之間的配比關係也是不同的，所以不能採用類比法衡量重置成本。但是，根據水電站建設自身規律的分析，根據水電建設長期積累下來的統計分析資料，不同型別水電站建築工程、裝置費和其他費用之間存在著相對的比例關係。同類型裝置和單項建(構)築物的投資與其相關的主要技術引數之間也存在著相對的比例關係。在分析驗證過程中應注意以下三個方面的問題：
(1)水電站的水工建築是按水文，地形、地質等特定自然條件設計和施工的，水輪發電機組和金屬機構等也是根據水頭、流量和水質等特定自然條件進行設計、施工的，往往不存在其他水電站的資產可以作為可比性資產。因此，水電站的主要固定資產——水工建築、主要裝置通常應採用復原重置全價(個別需考慮新施工工藝使用後對重置全價產生影響的專案除外)，且不存在功能性貶值的問題。而通用裝置，變電升壓裝置及廠區建築物的重置全價則存在著對復原重置全價與更新重置全價的選擇問題，並伴有功能性貶值。
(2)水電站工程因建設週期較長，其資產形成受資金來源和到位情況，以及利率等因素的影響較大。一般專案賬面金額中的利息是工程在整個水電站建設期內的實際發生額，而評估時的資金成本則是按評估基準日的利率，並按各單項工程獨立建設所需資金流量計算出來的，兩者相差可能會較大。
(3)水電站的臨時輔助設施工程規模較大的，移民費用和建設期貸款利息較多的，攤入固定資產中的費用也很大。且這些費用的發生並不完全與各主體工程建設同步和對應，攤銷的方法和標準也不統一，這可能使各項資產評估結果的增值幅度存在著較大差異。
7 水電站發電資產與火電廠評估的區別
鑑於水電站的發電資產存在著不同於火電廠的特點，故在評估操作中應充分注意水電站的發電廠收益期不採用火電廠的三階段(即調整期、穩定期。超期服役期)測算模型；而是採用常規的永續增長的二階段測算模型，即對前若干年的預算收益進行折現，對若干年之後的收益以永續收益進行計算，並以資本化的方法得出其期末價值。又如在正常使用與維修的條件下，水電站的發電廠經濟壽命年限，主要取決於水輪發電機組，為了保證機組長期、經濟，安全穩定的執行，機組的水輪機轉輪的磨損與水輪發電機的線圈絕緣老化必須定期計入更新改造的資本投入：在評估基準日的理論成新率的分析與測算過程中，必須應用加權平均。此外。對發電機組已使用經濟壽命的計算，必須以累計的年執行小時數為計量單位進行核算，而不能像火電廠那樣，以已投運的“年”或“月”為計量單位。
雖然在現階段，一般僅適宜對水電站發電資產進行恰當的評估，但這一水電站發電資產恰當的價值評估結果，無疑也能作為該水電站的水庫等其他資產價值的評估或下游水電站的價值評估十分有價值的參考依據。
隨著中國市場經濟的發展，水電站資產的交易日趨活躍。但水電站生產電能的形式與火電廠不同，其資產價值還受水文、地形、地質等因素的影響。我們應重視水電站資產評估的特點，包括水電站資產評估範圍的確定、水工建築的評估以及小水電站資產評估的特點等。此篇文章從幾個方面論述了這個問題，希望引起廣大讀者的關注。
隨著中國市場經濟的發展，電力管理體制改革的深化和電力投資的多元化，水電站資產的交易日趨活躍。但水電站生產電能的形式與火電廠不同，其建設期長，工程次性投資大，資產價值還受水文、地形、地質等多種自然客觀因素的影響。但在一些水電站的資產評估中，其資產的特殊性並沒有引起一些評估機構的重視。為此，我們提出以下幾點建議，與廣大同行商榷。
1 合理確定水電站資產的評估範圍
水電站除了生產電力之外，因其擁有一個水庫，所以同時還會擁有防洪、灌溉、航運，給水、漁業等效益。在水庫排程瀉流量以滿足發電需要時，有時必須兼顧灌溉、供水和航運等需要，在汛期還要首先服從防洪的要求。此外，上游水電站水庫的排程，還將影響下游各梯級水電站發電效益的發揮，甚至還將影響到下游整個流域的經濟發展。而水庫水源和排程又取決於上游流域天然來水的情況，天然來水又取決於氣候等不可確知的因素。
因此。水電站資產的價值受外部自然和經濟環境的影響較大，加上中國現階段在資源資產效益分配政策上又存在著不少尚未解決的問題，因此，合理地確定資產的評估範圍是水電站資產評估中需要首先解決的問題。根據資產評估的謹慎性原則，我們認為，在現階段確定水電站資產評估的範圍時，既要考慮委託方及產權交易的需求，但更重要的是要考慮實施評估的條件，一般僅適宜將水電站的發電資產作為評估物件和評估範圍，切忌盲目地大包大攬，將評估人員能力難以勝任的資產評估工作納入評估物件和評估範圍之中。
2 評估方法的選擇
如果不是以水利發電企業的股權與上市的水利發電企業的股權進行比較，水電站的裝機容量、發電量等引數都不宜作為採用市場法評估水電站時的比較物件。由於需要評估中國水利發電企業股權的交易還很少，一般僅需要評估某水電站的資產價值。因此，在中國目前的水電站價值的評估中， 般採用的是資產基礎法和收益法。特大型、大型或中型水電站，一般是採用資產基礎法和收益法並用的評估方式。小型水電站因收益法評估所需資料資料的收集較困難，故一般僅以資產基礎法為評估的主要方法。
3 科學地編排水電站資產評估的分項及內容
由於一般需要採用資產基礎法評估水電站的發電資產，因此需要對水電站的發電資產進行分項編排。水電站發電資產的分項與火電廠資產的分項一樣，不應按財務建賬方式進行資產歸類，而必須採用發電工程中系統工程的分析方法。水電站的主要資產分為水工建築，機電裝置和金屬結構三大部分。水工建築物按功能又可以劃分為大壩、引水工程、發電廠工程、升壓站工程，防護工程等子系統，機電裝置可以分為水輪發電機組、橋式起重機，電氣裝置，變電升壓裝置等子系統，金屬結構可以劃分為閘門，啟閉機、攔汙柵升船機等子系統。其他資產諸如其他的一些建築物與構築物、通用機械裝置等，種類與數量都不少，但佔發電總資產價值量中的比例很小。
水電站建設中所需要的臨時道路，混凝土與砂石料生產系統，臨時建築等大量臨時性工程設施，以及建設中需要進行的移民徵地和設計、工程監理等管理費用，一般均在編制水電站竣工決算時分攤到了該水電站水工建築和機電裝置等資產中。而由於水電站建設中的多樣性，許多資產專案間的劃分和所包含內容會有所不同，臨時設施和有關費用的攤銷方式方法也會有所不同。水電站建設完成，資產移交生產企業後，生產企業又將根據生產管理和運營維護的需要，對資產的分項及內容進行調整。因此，為了保證在資產評估中，對資產專案的編排不重不漏，我們建議參照水電設計概算編制規定中的專案劃分規定對所評估的資產進行專案分類，並根據生產企業的實際管理情況進行復核，最終確定資產評估的分項編排和內容構成。
4 要高度重視水工建築的評估工作
水電站的水工建築資產量一般佔固定資產總量的50％以上，是水電站資產評估工作的重點和難點。水工建築具有以下幾個特點
一是水工建築因所在水域水文，地形、地質的不同，往往具備其特殊性，要理解某一水電站的水工建築形式和構成需要具備一定的專業知識；二是相應的水工建築的建設，需要相應的臨時設施，專用的施工機具，以及專業性的施工技術，這對其資產的構成與建造成本都會有很大的影響；三是水工建築基礎處理工程與水文地質等條件密切相關，這與其他建(構)築物的差異非常大；四是水工建築的形式和內容均為非標準設計。隱蔽工程較多。在採用成本法評估水工建築時，作為重置成本評估中需要考慮的基本要素工程量的分析，需要考慮原來水工建築工程量會受設計、施工和施工管理水平的影響，實際發生的工程量中很可能包含著一些不合理的或非正常的重複的工程量。水工建築的這些特點決定了其採用成本法評估時必須依賴於水工建築專業人員的參與。從一定程度上講，水工建築專業評估人員的安排得當與否，是決定評估結果客觀性與質量的關鍵因素。
在水工建築評估中，需關注以下幾個問題：是適當進行資產專案劃分，明確各專案包含的具體內容。對於作為成本法評估中基本要素的工程量，應進行全面合理地計算，分析確定原紀錄中漏項和重複計算的情況。二是要分析水工建築資產專案構成中臨時設施和相關費用的攤銷原則和方式，分析確定重置成本評估時應採用的具體方法，三是要分析與確定水工建築和水電站整體效益的關係，分析與確定所評估水電站在建工程的狀況，以避免出現產權狀況不清晰的資產交易。
5 重視小水電站資產評估中的問題
中國將裝機容量在2.5萬kw以下的水電站稱為小型水電站，實際實施中上限達到5萬kw，比國際上的一般標準要高。小水電站的技術更成熟，投資風險小，對於促進農村經濟發展和消除貧困起著重要作用，又是一種綠色的可再生能源。中國小水電站的裝機佔全球小水電站總裝機的一半左右，中國不但是世界水電建設的主戰場，並且是世界小水電建設的主戰場。
但是，目前水電資產開展的評估專案比火電資產評估要少得多，水電站資產評估經驗積累很少，加上少數評估機構與些評估人員專業自律性差，因此水電資產的評估報告比火電資產的評估報告質量較差。如許多小水電站的評估報告中將採用不同結構型式，材料及施工工藝的大壩的經濟使用壽命一律定為8O年或60年，將小水電站的水輪發電機組，金屬結構的經濟使用壽命年限採用大水電站的經濟使用壽命等。
小水電的建造成本應根據水電站所在地的地方標 準進行計算。但是當難於及時獲得相應地方標準時，存在著些評估人員直接套用大型水電站的標準計算其重置全價的情況，從而導致評估結果產生較大的偏差。
6 必須對水電站資產評估的結果進行分析驗證
如前所述，水電站資產的特點，決定了即使處於同一地區的裝機容量與單機容量相同的兩個水電站，其重置成本，系統造價、單位千瓦造價以及發電機組主機、輔機和金屬結構的價格配比關係都是不同的，建(構)築物的工程費，裝置費，安裝費和其他需攤銷的費用之間的配比關係也是不同的，所以不能採用類比法衡量重置成本。但是，根據水電站建設自身規律的分析，根據水電建設長期積累下來的統計分析資料，不同型別水電站建築工程、裝置費和其他費用之間存在著相對的比例關係。同類型裝置和單項建(構)築物的投資與其相關的主要技術引數之間也存在著相對的比例關係。在分析驗證過程中應注意以下三個方面的問題：
(1)水電站的水工建築是按水文，地形、地質等特定自然條件設計和施工的，水輪發電機組和金屬機構等也是根據水頭、流量和水質等特定自然條件進行設計、施工的，往往不存在其他水電站的資產可以作為可比性資產。因此，水電站的主要固定資產——水工建築、主要裝置通常應採用復原重置全價(個別需考慮新施工工藝使用後對重置全價產生影響的專案除外)，且不存在功能性貶值的問題。而通用裝置，變電升壓裝置及廠區建築物的重置全價則存在著對復原重置全價與更新重置全價的選擇問題，並伴有功能性貶值。
(2)水電站工程因建設週期較長，其資產形成受資金來源和到位情況，以及利率等因素的影響較大。一般專案賬面金額中的利息是工程在整個水電站建設期內的實際發生額，而評估時的資金成本則是按評估基準日的利率，並按各單項工程獨立建設所需資金流量計算出來的，兩者相差可能會較大。
(3)水電站的臨時輔助設施工程規模較大的，移民費用和建設期貸款利息較多的，攤入固定資產中的費用也很大。且這些費用的發生並不完全與各主體工程建設同步和對應，攤銷的方法和標準也不統一，這可能使各項資產評估結果的增值幅度存在著較大差異。
7 水電站發電資產與火電廠評估的區別
鑑於水電站的發電資產存在著不同於火電廠的特點，故在評估操作中應充分注意水電站的發電廠收益期不採用火電廠的三階段(即調整期、穩定期。超期服役期)測算模型；而是採用常規的永續增長的二階段測算模型，即對前若干年的預算收益進行折現，對若干年之後的收益以永續收益進行計算，並以資本化的方法得出其期末價值。又如在正常使用與維修的條件下，水電站的發電廠經濟壽命年限，主要取決於水輪發電機組，為了保證機組長期、經濟，安全穩定的執行，機組的水輪機轉輪的磨損與水輪發電機的線圈絕緣老化必須定期計入更新改造的資本投入：在評估基準日的理論成新率的分析與測算過程中，必須應用加權平均。此外。對發電機組已使用經濟壽命的計算，必須以累計的年執行小時數為計量單位進行核算，而不能像火電廠那樣，以已投運的“年”或“月”為計量單位。
雖然在現階段，一般僅適宜對水電站發電資產進行恰當的評估，但這一水電站發電資產恰當的價值評估結果，無疑也能作為該水電站的水庫等其他資產價值的評估或下游水電站的價值評估十分有價值的參考依據。