美股再遭“黑色星期一”！恐慌指數“爆表”，美市尾盤，標準普爾500指數回落4.2%，跌破2700點大關，其也抹去了今年的漲幅。道瓊斯指數暴跌1500點，進入回撥區域。納斯達克綜合指數下跌3.6%，盤中一度上漲0.5%。，

短短三天時間，美股暴跌所引發美股市值蒸發1萬億美元。背後的市場驅動力量是什麼？

在上週五開始，美國三大股指遭遇重挫，拖累全球股市大跌。道指週一曾創下史上最大盤中跌幅，下跌近1600點至低位，而CBOE波動指數，即恐慌指數一度飆升近100%，創有史以來最大漲幅。

而在這種情況下，黃金和一些黃金股的確和預期一樣，“抵禦”了股市的重挫，幫助投資者避免了更多的損失。

根據BCA研究部門的圖表顯示，在出現地緣政治危機和經濟衰退時期，黃金的表現一直優於其它資產。當然，此次股市的拋售並非由地緣政治或經濟衰退擔憂而引發的，但是也有力的提醒了投資者，黃金和其它資產（例如股票、現金和美債）之間的負相關性很低。

BCA分析師預計，黃金可能在2019年下半年成為股市下滑的良好對沖，因為股市牛市將轉為熊市。

US Global Investors分析師Frank Holmes認為，美國目前經濟表現強勁，所以此次拋售可能與擔憂經濟衰退和基本面崩潰沒有關係。亞特蘭大聯邦儲備委員會預測第一季度GDP增長率為5.4％，這是自2006年以來從未看的水平。並且FactSet報告指出，標普500指數一季度的每股收益估計目前處於歷史新高。而在去年驚人的增長之後，股市出現修正是健康的。

在這個過程中，有幾個影響因素，包括演算法和高頻量化交易系統。

上週五的非農資料顯示，美國1月的薪資同比增長近3%，是金融危機以來的最快增長速度。這個明顯的跡象表明，通脹的壓力正在增大，這提高了加息的可能性。

黃金歷來在通脹上升的環境中表現良好。當生活成本上升時，不僅會消耗更多的現金，還會“損害”國債收益率，使得它們作為避險資產的吸引力下降。而黃金的需求也因此激增，這就是恐慌交易。

不管是CPI還是UIG，這兩種衡量通脹的指標都表示通脹正在上升。

美聯儲的首選通脹指標——消費者價格指數（CPI）在去年12月同比上漲2.1%。紐約聯儲推出的基礎通脹指標(UIG)在去年12月上漲了近3%。

BCA表示：“通脹和通脹預期的回升對黃金而言是有利的。”

黃金除了在經濟危機時被視為避風港之外，長期以來也同樣具有吸引人的收益。與許多其它資產相比，黃金在多個時間段具有很強的競爭力。

自1971年美國總統尼克松放棄金本位到去年年底，黃金的表現已經跑贏了除美股和國際股票之外的所有資產類別。在20年期間，黃金打敗了股票、債券、現金和大宗商品。

因此，Frank Holmes認為，在投資組合中配置5-10%的黃金和黃金股將幫助投資者減少其它資產類別帶來的損失。