我們6月份M2增速創歷史新低8%，7月份的M2增速為8.5%，8月份M2增速為8.3%，這個資料貌似很低。

畢竟自從改革開放開始，我們已經習慣了常年兩位數的M2增長，即使是首次跌破10%也是去年5月份才經歷的事情。

但正如我去年6月份預測的，M2增速跌破10%遠遠沒有到底一樣，8%其實也是非常高的資料。

我們的M2≈基礎貨幣×貨幣乘數，在貨幣乘數不變的情況下，M2的增速應該趨同於基礎貨幣增速。

從資料可以看出，而我們上半年央媽的5月到7月的基礎貨幣增速（8月資料還未出）分別為5.3%，4.8%，4.2%；

我們從今年5月份到7月份的M2增速分別為8.90%、8.40%、8.50%。

這也就是說，我們央行發出的基礎貨幣增速平均為4.76%，算上貨幣乘數，結果我們的M2增速卻有8.6%。

這裡有兩個可能，一種就是貨幣乘數大幅上升，也就是央媽每派出1塊錢結果衍生出了更多的貨幣。

一種可能，就是M2增速資料虛高，因為基礎貨幣的資料統計口徑比較單一，不容易出錯，則可能M2的增速其實已經遠遠低於8%。

M2暫時沒有寬鬆的可能，基礎貨幣的增加不是拍拍腦袋隨便發的，正常要與GDP的增速保持同步，否者就會出現滯漲的情況。

所以期待央行再放水的炒家可以洗洗睡了，央媽放水毫無可能。

M2的增速2017年12月是8.2%（同比），也是近幾年的最底點。今年一月份為8.6%，控制在9%以內。

可以說，政府已經在有效地控制M2的增長率了，只是前幾年的增長率太快，M2的基數太大，因此，沒有更好的體現！

（美國日本的M2增長圖表）

在美國、日本等經濟發達國家，這些年的增長率控制在2%左右。相差幾倍之多，主要原因如下：

我們還處於中高速增長時期的發展中國家，在2017年的GDP增長率為6.9%，CPI全年上漲1.6%，適當的通貨膨脹能促進經濟發展（一般為2.5%以內）。也就是說去年增加的貨幣使用量至少有6.8%+1.6%=8.5%。這個數字大於12月份的8.2%，接近1月的8.6%。

這幾年的M2增長率一般高達10%以上，甚至有些月份超過11%。大量發行貨幣，嚴重稀釋貨幣本來價值。

但也不是長久之計，未來的貨幣投放量控制將成新常態，貶值風險在逐步降低。

截止2017年12月，貨幣供應量餘額為167.68萬億，增長率8.2%。而去年GDP82萬億，貨幣供應量為GDP的2倍。遠遠高於美國等國家的70%，風險還是很大。

還有去紙幣化的程序加快，M0的需求量將逐步減少，制約了大部分沒有在流通，藏幣在家的數量。

另外，比特幣等虛擬貨幣的發展，有效地堅決了持幣在家的風險。進一步替代了不流通這部分的功能。

因此，未來的M2應該進一步降低，甚至，減少到低於GDP增長率的幅度。這樣才可以有效降低貨幣供應量與GDP的比重。