世界實體經濟都在下行，資本市場也在保持平穩過渡。經濟就是這樣，首先看資本市場情況。資本市場不好，就會導致實體經濟下行，原因很簡單。老百姓手裡沒錢，不但不能投資資本市場，更沒有消費力度去消費。

歐央行在房貸負利率狀態下強烈降息，這就意味著歐洲經濟很難有上升可能。唯有降息保持通脹率，讓老百姓手裡有錢來投資和消費。降息是一種刺激消費重要手段。

歐洲央行降息，就會把資金完全稀釋到百姓手中，百姓手中有錢，理所當然的就會拿著部分錢消費等等。這就產生良性迴圈，既豐富資本市場又帶動實體經濟。歐洲經濟也會活躍起來。

歐洲央行開出了刺激經濟的貨幣政策—降息，甚至歐盟各國紛紛進入了負利率時代。目前歐洲央行存款利率為-0.5%，丹麥的基準利率為-0.75%。我們很多人不解，為什麼歐洲央行要降息，甚至負利率呢？

歐洲央行降息，重啟量化寬鬆，為的就是釋放更多資金到市場，防範經濟衰退。歐洲經濟2017第四季度經濟增長率為0.7%，而到了2018年第三季度經濟增長率跌到0.2%，可見歐元區的經濟在下行中。經濟下行，消費下降，物價走低容易引發通貨緊縮，因而又會影響經濟進一步衰退。

目前全球經濟一體化，中美貿易戰變化不定，加上新首相約翰遜上臺後，英國是無協議脫歐還是延遲脫歐，充滿了不確定性因素。歐洲央行率先出臺提振經濟的貨幣政策，防範這些不確定因素對經濟下行的進一步影響。

歐洲央行存款利率為負0.5%。換句話說，歐洲人到銀行存100歐元，一年後從銀行只能取出來99.5歐元，因此人們存錢行為減少，進而選擇將資金投入更有盈利能力的領域或進行消費，從而進一步擴大內需，刺激實體經濟。

目前來看，歐洲央行降息是有效果的，當宣佈降息的大禮包後，歐洲主要經濟體股票指數全線走高。

歐盟經濟受特朗普貿易政策與英國脫歐等因素影響，今年經濟增速下滑趨勢明顯，而歐盟經濟火車頭德國等更是下滑嚴重，德國經濟增速目前已經歸零，為了刺激歐盟經濟，歐央行再次降息並QE，重啟量化寬鬆貨幣政策。

因經濟下滑而降息，這是歐央行對外口徑與市場的普遍看法，但我今天從另外一個角度來談一下歐央行降息的問題。

其實從歐盟經濟因素來思考歐央行降息問題是不可能解釋通的，因為自次貸危機之後歐盟就長期實行零利率與負利率政策，但是歐盟經濟卻沒有明顯的起色，這說明超低利率與QE並不是解決歐盟經濟問題的有效辦法，可是歐盟為何還要堅持負利率與QE政策呢？這主要是因為國際貨幣地位之爭！

歐元自1999年1月1 日成立以來，就長期遭受美元的攻擊與打壓，因為歐元是目前世界上唯一可以與美元全面抗衡的國際貨幣，具有挑戰美元霸權的可能性，所以自歐元創立以來美元就長期透過國際匯率市場攻擊歐元。

歐元流通之初，美元趁歐元立足未穩，不斷打擊歐元，導致歐元大幅貶值且國際信譽嚴重下降，國際市場曾一度懷疑歐元將會解體；2002年之後，美元又利於網際網路危機與次貸危機將歐元大幅推高，這令歐盟經濟競爭力下降；而次貸危機之後，美元更是利用希臘債務危機、歐豬五國主權債務問題以及英國脫歐等問題輪番痛擊歐元，並藉此向歐盟轉嫁經濟危機，令歐盟耿耿於懷，這也是導致當前歐盟脫美的重要因素之一。

因此歐元不得不對美元做出反擊，因為這涉及到歐元的生死存亡問題，而歐元成立的目的之一就是歐洲國家聯合起來抵制美元霸權，所以看似平靜的國際匯率市場，其實長期以來都是國際貨幣之間的生死博弈。如果不與美元角逐，歐元就可能解體，那意味著國際貨幣的天下唯有美元一家獨大。

次貸危機之後，歐元進行了“日元化”改變，學習日本長期採用超低利率，這樣就使歐元轉身為國際套利貨幣，即可以防止美元的套利，又可以利用超低利率向國際市場輸出歐元，爭取歐元的國際地位，為歐元的長期戰略服務，以此鞏固歐元的國際貨幣地位，同時利用美國開放的國際金融市場，以彼之道還施彼身，利用歐元的超低利率製造利差空間，在美國市場進行套利，進行金融反擊。

美國其實也非常痛苦，美聯儲加息本來是為了縮表並控制債務規模，同時帶有剪羊毛的目的，無奈身上趴著兩隻大吸血蟲——歐元與日元，利用美國加息在瘋狂套利，這使美國的貨幣政策其實也非常頭疼。當美聯儲下調利率時，歐元的套利空間自然就會縮窄，這種情況下歐央行也就隨之降息並擴大QE規模，以繼續保持與美元之間的套利空間。

實際上歐元正在採用“劣幣驅除良幣”的手段在博弈國際貨幣地位，並以此干擾美聯儲的利率均衡，一旦美聯儲的利率均衡被打破，美國經濟就會風雨飄搖，之後到底鹿死誰手那就要看彼此的手段了。

所以歐央行的降息不僅僅是歐盟經濟問題那麼簡單，更多地是為了歐元國際貨幣地位的提升在博弈，歐元一面與美元競爭，一面在國際市場中套利，一面也在試圖轉嫁歐洲債務危機，也不過是在重複美元等國際貨幣的老路，這樣的國際貨幣體系只會將全球貨幣體系的安全推至懸崖的邊緣。

歐洲央行對歐元區CPI漲幅目標定在2%，但是目前只有0.7%，而且越來越低，降息是沒辦法的辦法，受此政策的影響歐洲各國國債收益率降低也是不可避免的。

歐元區降息還有一個目的是應對美聯儲的縮減QE的預期，美聯儲一直保持低利率和高的資產購買，歐元區一直不捨得降，是想保留一點貨幣政策的行動空間。現在CPI讓歐元區扛不住了，美國第三季度GDP資料也顯得十分強勁，年化增長2.8%。美國都復甦了，再不搞，歐元那麼貴，沒辦法，降吧。。終於和美國現在站到了同一條起跑線上了。

這次說歐元區降息意外，不是對於降息事件本身的意外，而是對時間點的意外，因為大家覺得歐元區會等美國先動，自己在動，沒想到這次動在前面。

歐央行為什麼降息這個問題，非常的簡單，就是歐央行應對經濟下行趨勢。不過這個問題隱含的更深層次是需要探究一下，為什麼歐央行已經處於負利率狀態，仍然要降息，把負利率規模擴大到更大。

首先我們來說降息，降息是央行對於經濟下行趨勢最明確有力的干預，這帶來了兩層含義，第1層含義是歐央行已經確認了和歐洲經濟下行的風險，從2018年開始歐洲經濟持續陷入低迷，已經步入了經濟增長週期的末端，所以下行趨勢越來越增強，帶給了歐央行的壓力。第2層含義是歐央行向市場宣示，自己已經認清了經濟下行的事實，並且即將對經濟下行進行強有力的干預，這是對市場信心的拯救。所以我們看到在降息之外，歐陽行還採取了qe和其他寬鬆手段，可以說是在現有經濟背景下，全部的工具都在釋放，這就意味著歐央行已經開始來真的了。

第2個問題就是，為什麼歐央行處於負利率狀態之下，仍然要繼續降息。這是因為從2015年開始維持的負利率規模，對歐洲經濟的推升實在一般，既沒有帶來經濟增長的快速上升，又沒有帶來通脹的推高，可以說效果非常有限。

不過即使負利率效果有限，要帶來了銀行利潤下降等負面作用，然而在現有情況下，歐央行負利率是唯一的手段，在流動性本就氾濫的基礎之上，繼續推升負利率規模是增加流動性作用的唯一方式。雖說負利率並未達到應有的作用，然而如果不使用負利率，那麼經濟的情況可能更加糟糕。