拓跋燾小字佛狸，所以民間把它叫做佛狸祠。後來的老百姓們只把佛狸當作一位神祇來奉祀，而決不會審查這神的來歷。這所廟宇，南宋時猶存。

作者回憶四十三年前北方人民反抗異族統治的鬥爭此起彼伏，如火如荼，自己也在戰火彌漫的揚州以北地區參加抗金斗爭。後來渡淮南歸，原想憑借國力，恢復中原，不期南宋朝廷昏聵無能，使他英雄無用武之地。如今自己已成了老人，而壯志依然難酬。辛棄疾追思往事，不勝身世之感。老百姓只把佛狸祠當作一位神祇來奉祀供奉，而不知道它過去曾是一個皇帝的行宮。體現出一種豪壯悲涼，義重情深，放射著愛國主義的思想光輝。

佛（bì）狸祠”：拓跋燾小名佛狸。北魏太武帝拓跋燾（408年—452年3月11日），字佛狸伐，代郡平城（今山西大同市）人，鮮卑族，北魏王朝第三位皇帝，明元帝拓跋嗣長子元嘉二十七年（450年），他曾反擊劉宋，兩個月的時間裡，兵鋒南下，五路遠徵軍分道並進，從黃河北岸一路穿插到長江北岸。在長江北岸瓜步山建立行宮，即後來的佛狸祠。

“神鴉”：指在廟裡吃祭品的烏鴉。

“社鼓”：祭祀時的鼓聲。整句話的意思是，到了南宋時期，當地老百姓只把佛狸祠當作一位神祗來奉祀供奉，而不知道它過去曾是一個侵略中原大地的外族皇帝的行宮。辛棄疾借古喻今，感嘆、擔心的是：金人侵略之仇未報，老百姓似乎已經忘記了。