寫在中公教育股價創歷史新高之際。

Part 01

神奇的1999年

許多故事要從這一年開始。

在杭州，湖畔花園風荷苑16幢1單元202室，馬雲對他的18羅漢說，我們要建世界上最大的電子商務公司，然後說，“現在你們每人留一點吃飯的錢，將剩下的錢全部拿出來”。

在深圳，一家名叫騰訊的小公司員工集體出門吃飯，馬化騰並不在列，那夜因“千年蟲”，OICQ出了點小問題，公司只有馬化騰一人線上，馬化騰自己換女孩頭像上陣陪聊成功安撫了所有使用者。

在北京，劉強東在北京九頭鳥大酒店開年會，臺下員工十多人。劉強東用特有的方言普通話暢想新年目標：明年咱們聘個庫管吧，當然這要搬到一個大寫字間才能實現。那一年，他在剛開業的海龍大廈有個不到4平米的櫃檯，主營業務刻光碟，附贈傻瓜式多媒體系統。

同樣是1999年，在大學讀了4年之後，李永新放棄了保研的機會，也放棄了唾手可得的國家部委公務員和國企的崗位，選擇了創業。

2001年，李永新已經創業3年，但還是沒做出什麼大成績。此時他的一位大學導師給他指了一條路：“你還是去做公務員考試的培訓吧。”

李永新後來創立的中公教育成為了教育培訓行業的龍頭企業。

Part 02

挖金子VS賣鏟子

1848年1月24日，加利福尼亞的農民喬治在家裡的磨坊裡發現了黃金。

這一訊息立刻引起世界的轟動，迅速形成規模空前的淘金熱。

許多人放下手邊的工作湧向舊金山，試圖一圓淘金的夢想。

這個過程吸引了大約30萬人穿越美洲大陸來到加利福尼亞尋找黃金。

這就是著名的“淘金熱”。

由於美國西部艱苦的條件，淘金的過程中死了一部分，剩下的一部分人由於激烈的的競爭，沒有賺到太多錢。真正大富大貴的人，寥寥無幾。

但是，當地提供淘金器具的商人，比如賣挖金礦的鏟子的，卻因為需求大增賺得盆滿缽滿。

回到今天的主題，公務員培訓為什麼是好的行業？因為這是“賣鏟子”的行業，而考公的人就扮演了“挖金子”的角色。

這裡我直接總結一下這個行業的特點：

第一、直接對接就業，激發付費及參培剛性。（中公教育是賣鏟子的公司）

第二、城鎮化疊加和高校擴招兩大經濟社會變革力量推動需求穩定持續增長。（挖金子的人越來越多）

第三、公務員考試的核心考點相似，注重考查學生綜合職業素養及通識能力，依靠研發教研協同性及複用性，招錄賽道給擴品類發展提供了天然優質土壤。中公教育早年深耕公務員考試培訓，公務員考點、知識點在各類招錄考試中最全面深。（賣鏟子賣的最早也賣的最好）

Part 03

協議班模式

行為經濟裡面有一個重要的理論“前景理論”，講的是：人們對損失和獲得的敏感程度是不同的，損失的痛苦要遠遠大於獲得的快樂。

通俗一點來講，就是你失去1萬塊的痛苦是遠遠大於撿到1萬塊的快樂。

而中國教育的協議班模式，就是把這個理論發揮到了極致。

考上了全額收費，考不上全額退款的模式，極大迎合目標客群心裡需求及實際目的。

因為考公培訓是短時間階段性學習，根據結果付費可以有效減輕消費者對於損失高額培訓費的痛苦，直擊使用者痛點，讓消費者心甘情願付出培訓費。

通過這個模式，中公教育不僅獲取了大量的消費者付費，同時也改善了財務結構。因為協議班模式增加預收款，提高財務槓桿，支撐起更高 ROE。

這種模式下教育資產權益乘數普遍較高，核心是因為教育資產天然的預收賬款屬性，預收賬款一方面為教育資產帶來充沛的現金流，同時也提高財務槓桿及淨資產收益率，無形中構建起商業模式的護城河。

較高的權益乘數可以創造更高的企業利潤，提高股東權益回報率對市值產生正面激勵。

Part 04

積澱深厚

如果說行業是“天時”、模式是“地利”，那麼中公強大的垂直一體化響應能力、成熟管理架構、標準化師訓及教研能力則是中公教育的“人和”。

做教育培訓機構最怕的就是“名師”效應，消費者都衝著“名師”來報名，一方面名師的議價權過高，機構成本減不下來，另一方面名師一走就會帶走大量資源，造成機構無法運轉。

但是中公教育有效解決了這個問題。

首先，研發專業化、教師專職化所帶來的標準化師訓及研發，保障了中公教育的穩定。

中公在教師選拔、培訓、授課、監督反饋以及對課程的研發都有一套標準化流程；通過授課標準化，實現一二線和四五六線課程內容一致。

大學生畢業生在經過培訓後輸出由專職研發的教育產品一方面保證授課效果及產品質量，另一方面降低對教師依賴，保證大規模供給。

在組織架構層面，中公負責產品研發、教研、師資的研究院直屬總部管理，並不與經營線條交叉（以省為單位，由分校管理）。

中公教育的課程設計、授課內容、教學方法及講義等教輔材料均為自主研發，研發成果經過理論和實踐的反覆驗證，對確保培訓課程的良好效果形成有力支撐。

另外，2010 年中公完成直營化改造，對於渠道把控、品質把控、風險抵抗，特別是垂直一體化管理及反饋相應能力得到充分保障。

由原來的代理制改為直營模式有利於總部掌握最前端使用者需求及反饋，深入一線掌握使用者需求及招考資訊，更好藉助總部優勢迅速響應滿足地方需求。

垂直一體化架構既能實現經營的超高效率，更能有效相容高增長和品類快速擴張帶來管理衝擊。

譬如中公可在筆試成績出來後第一時間完成面試產品製作、招生宣傳、安排師資同時完成課程上線。

Part 05

結語

從個人的角度來思考，中公教育是中國經濟發展下的產物，在巨集觀大背景有利於它成長的情況下，中公教育自身處在一個好的行業，擁有好的模式，更有深的積澱，這樣的公司值得下注。

從國家的角度來思考，刀疤客不希望它變得太大，因為中公教育越強說明中國的內卷化越嚴重，在產業升級上越艱難，跨越中等收入陷阱的時間上越長。

據我瞭解的中公教育情況如下

1.中公教育是上市公司，公司規模比較大。肯定要比小公司讓人放心，至少不用擔心是騙子公司，培訓費也有保障。

2.合作企業多，中中國人講究門當戶對，大企業合作企業相對肯定比小公司的多，並且聽他們介紹現在跟瑞星，太極計算機，洛可可等知名企業也建立了合作，建議實地考察一下。

3.價效比高，包食宿，比其他食宿不包的公司至少要節省很多租金吧！

4.師資力量強大。大公司給講師得薪資一般都會比小公司多，並且比較穩定。也建議進行試聽。

5、建議有時間可以去考察試聽。

中公教育專注提升學歷，作為市面上專職於公考培訓的學校，機制流程算是想當完善，師資力量也很雄厚！如果公考，選擇中公也是不錯的選擇，中公筆試客觀題還可以呀！教材也可以，資料也不錯，特別表揚考前發的小報紙。選擇輔導機構，首先要看機構的專業性、招生人數，還要看機構的師資力量，課程安排等等，不要只看表面宣傳，很多機構師資一般卻誇大宣傳，甚至直接是騙人的假資訊。一定要諮詢清楚再決定報班。中公師資力量很強大，很多年的老牌子了，也是值得良心推薦的機構。大家可以參考一下

公務員、事業單位、國企、銀行、考研、it、會計、成人自考、司法證、建造師、消防工程師等等考試都能進行培訓，師資力量很強的。

中公教育在公職培訓行列已經有著不錯的口碑，師資，圖書研發等，有著不錯的經驗，在眾多考生流傳的一句話，公職考試優選中公教育

垃圾的要死。收錢的時候辦事效率快的起飛！退錢的時候呵呵。說是15到30天，不到最後一天別想要錢，到了最後一天，他會跟你講工作日，也就是週末不算時間，搞一下2個月很正常，考生們的錢兩個月能收多少利息，你們應該清楚吧。黑心啊中公

根據審計報告，中公教育近幾年擴張態勢明顯，去年營收達40億元，淨利潤5.2億元，且不存在流動性問題。

中公教育財務資料

業績喜人得益於公務員及非公考試的持續高漲。據國家公務員考試網資料，近年來，國考稽核通過人數在不斷增加，到2017年有148.6萬人通過報名資格審查，參考人數也在持續上升。從報考規模來看，2009年到2018年，國考報名人數已連續10年在百萬以上。

如此高的報考人數，加之又是行業翹楚（根據安信證券資料，公考市場前兩大巨頭中公和華圖教育的市場佔有率合計為 17.19%，其中中公教育為 11.04%、華圖教育為6.15%），中公有著這樣的驕人業績也就不難理解了。