俗話說：“回回三大行：珠寶、飯館 、宰牛羊”。珠寶業是回族經營的一個傳統專案。回族以愛寶、鑑寶、經營珠寶業著稱，民間流傳著“精明回回”、“回回識寶”和“回回會憋寶”等說法。信仰伊斯蘭教的回族人具有重視商業和尊崇商人的價值觀，積累了經商的本領和經驗，形成了許多世代傳承的經商傳統。
早在唐朝，有許多回回先民來到揚州、長安等地，從事以珠寶為主的生意。長安城內有專門為這些人設立的“西市”，街上有他們開辦的珠寶店、藥鋪等，被稱為“胡店”。這些胡店、胡邸專售寶石、象牙、琉璃、珍珠等貨物，其中大多數都是珠寶。他們開珠寶店，熟悉珠寶，識別珠寶，善於做珠寶生意。《嶺外代答》載：“諸蕃國之盛多寶貨者，莫如大食國。”
在民間也流傳很多回回識寶的故事，唐人筆記當中也記載了不少這方面的故事。如張讀的《宣寶誌》記載：嚴生拾到一個珠子後認為是“彈珠”，置於箱中，但在一次遊長安時遇到一胡人，胡人說：“你包裹裡有寶貝兒，我想看看”，並以30萬為價，說此彈珠是西國的清水珠，“若置於濁水，冷然洞徹”。可見胡人的識寶能力。
裴硎的《崔煒傳》載：崔煒到胡店，打算用所得的明珠換錢。有一老胡人用10萬緡來換這個珠子。崔煒問胡人：“你怎麼判斷出這是寶貝？”。胡人回答道：“這是大食國寶陽燧珠，當初漢代的趙佗派人梯山航海，盜得此寶，已經上千年了。我國有能算命的，算到今年寶貝會出現，故派遣我來此尋寶，果然重獲此寶。”胡人把明珠好好的清洗了一遍，明珠在夜裡大放光芒，果然是國寶。由此可見大食珠寶商人之豪爽闊綽。
宋朝，廣州、明州(寧波)、杭州、泉州准許大食等商人前來中國交易，商人以珊瑚、琥珀、珠琲、瑪瑙、玳瑁、水晶等物來交易，特別是像犀珠玉寶物，每年進來很多。宋廷南遷臨安(杭州)後，泉州遠離宋金戰場，故稱為南宋重要的海上門戶，回回穆斯林商人競相雲集泉州。泉州港內風檣鱗集，雲帆遮天。城之南關珠寶奇珍，琳琅滿目。回回鉅商蒲亞里，一個人在同一時期進奉大象牙209株、大犀35株，每株象牙都在五七十斤以上。
元代有許多回回鉅商經營香料、珠寶、金銀器皿和藥材，一些回回商人還擅長海上貿易，其足跡達亞非十數個國家和地區。這些回回商人交納的稅款在元世祖時期的財政收入中佔重要比例，為“軍國之所資”。元貞年間，有一回回商人奉珍寶進售，名曰“押忽大珠”，售價高達60萬錠。《元史》也記載：“回回勃克（Bek）、馬合謀沙(Mehmoud Shah)等獻大珠，邀價數萬錠”，“回回以寶玉鬻於官”。泉州佛蓮就擁有海舶80艘，“見在珍珠一百三十石”，由此可知元代回回商人資本之雄厚。
金庸武俠小說《神鵰俠侶》中回回高手尹克西，效力於忽必烈，外貌高鼻深目，曲發黃須，身上穿的卻是漢服，頸懸明珠，腕帶玉鐲，珠光寶氣。他是回回大賈，專精珠寶，他祖孫三代在汴梁、長安、太原等地販賣珠寶，所以才取了箇中國姓名叫作尹克西。
這時，“回回石頭”成為西域珠寶的稱呼。“回回石頭”最早出現於元末人陶宗儀撰寫的《南村輟耕錄》，指回回人於各地經銷的，產於西域的各種、各色、各樣的寶石。回回石頭用途有兩方面：觀賞性和藥用性質。藥用價值的回回石頭在《本草綱目》和《回回藥方》等著作中都有記載。紅寶石、紅瑪瑙、紅石榴石等紅色的珠寶來自巴達赫尚省，綠松石、祖母綠（zumrd）來自尼沙布林等地區。綠松石又稱回回甸子。
綠松石
祖母綠
由於回回善於識寶，又善於經營珠寶，所以在明代就獲得了“識寶回回”的榮稱。不少回族居住在沿海各大城市和港口，擅水陸利，善於鑑識珠寶，每次出去做生意，總是廉價買回珍寶奇玉，在回族群眾當中流傳著許多“回回識寶”的故事。
如有一個《小寶》的故事，講在弘治年間有一個老回回入貢，路過山西正飢渴時，恰巧碰到一些老百姓在一個泉邊打水，這個老回回低頭喝了一肚子水，喝完看了看，提出要買這個泉子。老百姓故意捉弄他說，“這泉給千金才賣”，老回回馬上從內衣坎肩裡掏出千金來。這些老百姓一看這麼多錢忙說：“我們是跟你開玩笑，泉子賣給你你怎麼帶走呀？！”老回回很生氣，把官司打到知縣，知縣又加價，老回回還是出錢，最後知縣也不敢做主了，向州官彙報，州官一聽又加價，老回回還是要，最後州官沒辦法，只好賣給他了。老回回買來泉後，拿斧鑿順著流泉水的洞穴，一直找到泉源，原來是一塊石頭，泉水從石頭中而出。老回回把石頭搬出來準備帶回去，一些圍觀的守令問：“這是什麼東西？”老回回說：“天下最要緊的是水火兩寶，火寶容易得到，而水寶很難尋到，這就是水寶，有了它，就有了用之不竭的水。”說完就把石頭揹走了。
到了清代，回族不僅經營珠寶，而且還經營文物、古玩、字畫等，事實上回民在元以後歷代朝廷定都的地方，都經營珠寶業，供宮廷和上層有錢人購買，居住在北京城裡牛街和花市的回回就專門經營“金珠”、“玉器”、“古玩”。北京的珠寶玉器行，一直被回回所壟斷。我們回族作家霍達在長篇小說《穆斯林的葬禮》中生動地描繪了老北京回族玉器商人含辛茹苦的經商曆程，是回族商人在舊中國古董玉器行業拼搏奮鬥的縮影。作為一支生力軍，回族商人曾在古玩玉器業界佔有相當重要的地位。
到了20世紀40年代末期，北京有回民經營的“玉器鋪151戶，玉器作坊15家，青山居玉器市98家。從業人員約二千人，其中回民佔70%。以上。著名的回族珠寶玉器古玩商號有餘寶齋、文寶齋、榮興齋等。
天津回族商人在天津北門裡、東門外、估衣街等處開設了一大批珠寶玉器古玩店。其中名氣較大的有從潤田父子開設的大吉山房古玩店、潤古齋古玩店，馮海川、沙雨時開設的德興齋古玩店、怡古齋古玩店，沙煥文開設的純明山房，白德泉兄弟開設的聯恩號，安慶祥經營的效珍齋，丁秉衡開設的聚珍厚，張崇福開設的福聚成，馬兆彬開設的新月，張崇歧、張德忠開設的義祥號等。
國建都南京後，南京珠寶業開始興旺，貢院西街的珠玉店，達官顯貴來來往往，門庭若市。在中央商場內也有了珠玉業，一家最大的珠金店就是北京回民常子春開設的；另一家命名為“中央首飾商店”的是回民改氏開設的。南京的侯家三兵還開設了珠寶交易公所－－珠寶匯市。這些商號、店鋪大都生意興隆，名氣頗大。
在同一時期，上海的珠寶業也非常興旺，有珍珠玉器，還有古玩、字畫等，這些店鋪都在城市最繁華的地段，而且都由回回所壟斷。1871年後上海出現了第一家回民開設的古玩店“天寶齋”，其他城市如蘇州、西安等，也都有一些首飾店。所有回回開設的金銀珠寶店利潤都很高，俗有“三天不開張，開張吃三年”之說。店鋪主要有古玩市場、天寶齋、金才記、馬長記、松茂閣、誠昌祥、國際首飾店、中央首飾店、麗昌首飾店等。現在揚州從事珠寶生意的回民佔的比例較大，俗稱“鬻寶回子”。
其中頗有影響的字號有南京的迪華齋、榮寶齋，揚州的峻古齋、古善記，蘇州的楊鴻源、王復興，鎮江的半古齋，青島的文和古玩店等。
華中回族珠寶玉器古玩業主要集中在武漢，著名珠寶玉器古玩商號有萬金齋、伍雲記、錢雲記等。
西南經營珠寶玉器古玩生意的回族商人和商號以雲南最為突出。雲南因鄰近盛產玉石的緬甸，回族中專做玉石生意的人較多，經營規模也較大。雲南各地回族所創辦的珠寶玉器古玩商號中，規模較大的有大興公司。20世紀30年代，雲南騰衝回族富商朱靜亭在昆明創設大興公司。後不斷擴大經營，於下關、保山、騰衝、長沙、上海、香港、緬甸等地設立分店，並在緬甸密芝那玉石產地勐哄開設玉石加工廠。另外，回族經營的興順和、永義昌等大商號也曾一度兼營玉石生意。
回回珠寶玉石商人在經營活動中很重視發揮群體力量。由於古玩玉器價值不菲，不管是原材料採購、收購古玩玉器、作坊加工雕琢，還是現貨交易，動輒成千上萬，絕對安全是極為重要的先決條件。那時候，要想進入一般行業學徒，只要一兩家普通“軟鋪保”即可。但如果想進入古玩玉器行，兩姓旁人就非要遞交兩家以上殷實店鋪出具的“硬鋪保”不可。回族親緣關係盤根錯節，世代信仰伊斯蘭教，居住大分散小集中，加之“回回纏頭親”，不少人沾親帶故，是“環套環”的親戚，甚至世世代代相知相識，彼此瞭解，可信度也相對較高，可以放心讓其參與做生意或學手藝。各店鋪之間以民族信仰為紐帶，彼此團結在一起，增強相互間的瞭解，透過講相與、講幫靠、“相親相助”，協調商號間的關係，消除人際間的不和。他們以同業公所、清真寺、茶館為聯絡、計議之所，結成一種鬆散的、自發的“同舟共濟”的群體。