小米又火了，不過這次是仿生機器人。

8月11日晚，小米集團（1810.HK）發佈了首個全尺寸人形仿生機器人——CyberOne，藝名“鐵大”，高1.77米，重52kg。根據介紹，“鐵大”的智能和機械能力，全部由小米機器人實驗室自研完成，具有高情商、可感知人類情緒，可對真實世界三維虛擬重建，可實現雙足運動姿態平衡，造價在60萬-70萬元，短時間內沒有量產計劃。

儘管只是一張PPT，但意味著小米繼跨界造車之後，再次跨界到了機器人市場！

消息傳出後，小米瞬間得到了輿論的極大關注，也受到了廣大“米粉”和普通消費者的熱議。不過，資本市場卻給出了截然不同的看法。

開盤後，小米集團股價高開低走，儘管全天仍小幅微漲0.66%，但與網絡上的熱度大相徑庭。過去一年半時間，公司股價從最高的35.9港元下跌至12港元附近，跌幅接近70%；即便與發行價相比，小米的跌幅也接近30%！

為什麼智能手機、智能汽車、仿生機器人都是巨大賽道，擁有廣闊的市場空間，為何資本市場卻不看好呢？

首先看公司業績。

過去五年，公司營業收入由1146億元增長至3283億元，年複合增長率30%；但是，公司淨利潤卻大幅波動，且過去五年有兩年為負增長。今年一季度，公司淨利潤-5.87億元，發生了自2018年以來的首次虧損，甚至就連公司營業收入也首次負增長。

2022年上半年，我國智能手機銷量約為1.34億部，同比下降16.9%，創下了自2015年以來最差的上半年銷量成績。其中，小米同比下滑20.6%。另外，在全球高端智能手機市場，蘋果和三星的市場份額分別為62%和16%，小米的市場份額僅為4%，意味著在華為受到巨大的衝擊後，小米並沒有順理成章的取代其市場地位。

除此之外，市場還傳出小米被擠出印度市場，在智能手機飽和的市場背景下，小米手機業務的前景被打了問號。

這還不是重點。

在發佈會上，雷軍宣佈預計2022年小米集團的研發投入為170億元，同比增長32%，研發投入佔營業收入的比重進一步提高。乍一看，小米的確對研發投入十分重視。但是，這筆資金需要用在消費電子、新能源汽車、仿生機器人三條戰線上。

歷史已經一再證明，新能源汽車的燒錢速度遠超其他行業，幾百億才剛剛拿到入場資格，而且自動駕駛研發又是造車裡面最燒錢的一環。至於說仿生機器人，波士頓動力創始人曾經這樣說道：“沒經歷25年的潛心研究，不足以商業化”。而且，即便是這樣一家看起來“非常酷炫”的公司，也因為太燒錢數次賣身，截止至今也沒能解決商業化的問題。

一句話，小米集團是用手機業務賺的錢，去支撐新能源汽車、人形機器人等產品的研發。而這，恰恰是風險所在。因為，呈下滑趨勢的手機業務到底能否支撐起小米集團的“三線出擊”、三個領域，還是個問號。

最後一點，也是任澤平在《給雷軍和小米潑點冷水》中提到的，不要神話雷軍，也不要神話小米。在智能手機剛爆火的時候，小米開始造手機；一年前，新能源汽車成為歷史潮流，小米決定跨界造車；如今，仿生機器人火了，小米再次選擇追逐風口。

那麼問題來了，這次小米能贏嗎？