miniLED

有訊息稱，蘋果2021春季新品釋出會或將在美國時間3月23日舉行，也就是北京時間24日。預計此次將釋出AirTags、新款iPad以及可能會更新的AirPods。

對投資者而言，需要關注蘋果iPad新機引領市場對miniLED的認知和關注，預計高階大屏的iPad Pro 採用 miniLED背光技術。

目前螢幕技術主要分為LCD與OLED兩大類。LCD螢幕的畫素不能自主發光，需要有背光光源（LED）照射液晶顯示畫面。而OLED指有機發光二極體(Organic Light-Emitting Diode，縮寫 OLED)，不需背光模組和濾色片等就能獨立發光顯色。OLED是目前高階顯示主流技術。

miniLED背光其實就是LED背光的升級，原本LED燈條僅僅是一條，利用導光板實現亮度鋪展，而miniLED背光則是利用數量極多的超小尺寸的LED燈組實現背光效果。

不僅實現高動態範圍(HDR)、高對比度效果，還能縮短光學距離(OD)以降低整機厚度達到薄型化需求，顯示效果絲毫不弱於OLED技術。

而當下流行的OLED技術，存在壽命短、易老化的硬傷，且功耗高於miniLED，給了miniLED彎道超車的機會。

除了蘋果以外，全球OLED龍頭三星也將從21年二季度起陸續推出Mini LED背光的電視、平板、筆記本等新品。

圖：三星Neo QLED電視，採用創新的量子矩陣技術，首次使用Mini LED背光

如果說蘋果擁抱miniLED技術，有著擺脫三星束縛的戰略考量，那麼三星自己在大尺寸產品中選擇miniLED，則只能解釋為價效比角度的理智抉擇。

Mini LED可以實現接近OLED的畫質，但價格只有OLED的6-8成，是4K/8K畫質的重要實現手段。

當前主流LCD電視和電腦顯示器的背光仍然是整體控制，不能實現分割槽調光。傳統背光僅採用幾十顆LED燈珠，區域調光背光可能採用上千顆燈珠，而miniLED背光燈珠數量為幾萬顆，甚至更多。

傳統技術燈條電視單機價值量僅約100元，區域調光隨著分割槽數量等指標的不同在100—1000元之間，全陣列可能在1000元以上，Mini LED可能高達數千元。

考慮到Mini LED背光模組價值量是傳統LED模組的數十倍，Mini背光快速滲透有望驅動未來2年背光市場高速發展，中金公司測算全球LED背光市場2021/22年分別有望實現61%/37%的同比增長。

TrendForce也預期，2022 年Mini LED價格競爭力可望超越OLED，到了2024年產值將上探42億 美元，屆時Mini LED佔整體LED比重將達18%以上。

相關標的：

MinilLED晶片生產廠商：三安光電、華燦光電、聚燦光電；

LED晶片封裝與模組組裝廠商：聚飛光電、兆馳股份、瑞豐光電、芯瑞達、國星光電；

MiniLED商顯廠商：利亞德、洲明科技；

MiniLED面板廠商：京東方A、TCL科技。

參考研報：

《中金公司-科技行業：三星釋出多款Mini/Micro LED電視，LED新十年週期正開啟》

《安信證券--Mini LED系列報告：商業化程序加速，封裝環節彈性突出》

《東吳證券--Mini LED 背光起量在即，行業新藍海開啟》

智動力

深圳市智動力精密技術股份有限公司創立於2004年，主要提供消費電子功能性器件和結構性器件的研發、生產與銷售。2017年智動力上市，進一步擴充了主營業務的產能，增強行業影響力與競爭力。

2018年12月，智動力以1.26億元收購阿特斯36%股權後持股比例達51%，阿特斯成為智動力控股子公司，開啟手機蓋板、光學零件專案，在產品型別及客戶結構上均與智動力互補。

當前公司形成以消費電子器件為基本盤，車載電子、精密光學器件等重點突破的多元業務結構。

公司長期服務三星、OPPO、VIVO、藍思科技等知名消費電子客戶。2011-2018年，智動力對前五大客戶銷售比例一直維持70%-93%高位，三星、藍思長期位列公司前五大客戶。

2011-2018年間，智動力對第一大客戶三星的銷售佔比位於25-71%間，2016年來自三星的銷售額佔比高達70.51%，2018年佔比為66.51%。

公司業績深度繫結三星，受益三星在安卓中高階市場份額提升。

2019年11月，智動力擬定增募集不超過8.5億元，用於越南結構件及散熱元件專案，主要生產複合板材蓋板、閃光燈罩、聽筒網、手錶心率鏡片後蓋、超薄熱管、超薄VC及VC七大類產品。

5G高頻電磁波穿透能力較差、無線充電存在傳輸損耗，手機機殼去金屬化大勢所趨。複合板手機後蓋的紋理效果與玻璃接近，成本僅為3D玻璃的30%，智慧手機市場70%需求為3000元以下機型，因此複合板材蓋板有望突破中低端手機市場。

5G手機散熱需求為智動力功能性提供發展機遇。5G手機功耗為4G手機1-2倍。均熱板+多層石墨組合散熱，成為5G市場的主要散熱方案。智動力在越南廠區投資超薄熱管、VC等散熱元件專案，構建新的盈利增長點。

綜上，看好三星產業鏈的β機會和公司的複合板材蓋板、VC散熱放量的α機會。

參考研報：

《申萬宏源-智動力-散熱及複合板材迎客戶5G發展需求》

《東興證券-智動力-越南工廠進展順利，精密器件平臺已成》