假霸王，真虞姬。

影片講述一對從小一起長大的師兄弟，段小樓演生，程蝶衣演旦，兩人一向配合天衣無縫，尤其一出《霸王別姬》譽滿京城。師弟傾慕師兄，然而段小樓在認為該成家之時迎娶了名妓菊仙，自此三人圍繞一出《霸王別姬》生出的愛恨情仇開始隨著時代風雲的變遷不斷升級，終釀悲劇。

導演借京劇《霸王別姬》的經典片段並貫穿全劇之中，既在電影中滲透了中華京劇藝術，而又巧妙地使他成為了全片的重要線索。

在一些唯美的鏡頭的塑造下，京劇就像袁四爺說的那樣，是中國的國粹，而不是電影中戲班子師傅嘴裡的下九流。京劇不僅是唱戲，霸王虞姬的歷史故事背後更是一種中國式的道德理念。

幼年的小豆子畸形的童年成長過程無疑是他氣質改變的重要原因。從一開始，母親為了讓他能在戲班子留下來，狠心剁掉他的小指，到後面小豆子進入戲班以後，執意不肯說自己是女嬌娥而被師傅下令讓小石頭用煙桿子搗嘴作為懲罰

後來，小豆子在太監府上遭到了倪公公的侵犯，這進一步加深了他身心的創傷。但是，更加劇這種性別模糊和人戲不分的混亂狀態的還有小石頭對他的保護行為。在這種狀態下，他把自己當作了虞姬，並對霸王開始有了情愫。他想要一輩子留在戲裡，一輩子不與霸王分開。然而，可悲的是，程蝶衣成為了“真虞姬”，小石頭卻是“假霸王”。