“十一”期間，中國電影票房一路凱歌，截至10月7日18點，僅《我和我的祖國》《中國機長》《攀登者》三部大片就突破40億票房，相比去年同期的票房增長了一倍多。不過，節後首個交易日，同花順iFinD顯示，A股傳媒板塊卻下跌0.88%。

這也再度驗證了A股熱門電影的炒作邏輯——炒預期，電影上映前相關公司股價已經抬升，電影上映後股價達到階段峰值。

熱門電影的炒作邏輯

據燈塔專業版資料顯示，截至10月7日21時，2019國慶檔（10月1日-7日）累計票房突破43.6億，同比去年增幅達到129%，累計觀影人次超過1.16億次，創下歷史新高。其中，《我和我的祖國》《中國機長》《攀登者》三部電影備受矚目，票房分別達到22.24億元、19.76億元、8.24億元。

正因為票房喜人，一些市場人士預測，長假後首個交易日A股影視股將迎不俗漲幅。不過昨日整個板塊表現並不理想，其中，上海電影跌停，幸福藍海、北京文化跌幅均超過9%，中國電影下跌8.93%，萬達電影、光線傳媒跌幅超過7%，華誼兄弟下跌6.55%，金逸影視、橫店影視跌幅也超過5%。

公開資料顯示，各大影視上市公司的身影幾乎都出現在今年大片之中。《我和我的祖國》中的A股公司有光線影業、華誼兄弟、華策影視、文投控股、上海電影等，還有港股公司阿里影業、歡喜傳媒；《中國機長》則涉及了阿里影業、萬達電影、幸福藍海三家上市公司；《攀登者》中上海電影、華誼兄弟、北京文化、萬達電影、阿里影業等上市公司陣容同樣惹人注目。

事實上，9月份不少影視股的股價已現異動，漲幅最好的是幸福藍海，一個月上漲超15%；緊隨其後的為北京文化、萬達電影，漲幅分別為12.28%、10.54%。不過，在9月最後一週，這些影視股開始出現較大分化。

投資“抱團”收益有限

即便以9月份的股價表現來看，相關受益股的漲幅仍嫌溫吞，與以往爆款電影概念股動輒三四成的漲幅難以相比。在業內人士看來，這與今年三部大片均為“拼團”出品、相關公司投資比例較低、投資收益體量較小有關。

據了解，《我和我的祖國》《中國機長》《攀登者》三部影片背後參與出品、聯合出品的公司共高達100家，影視行業的絕大多數公司都參與了這三部影片的出品或者聯合出品。10月7日晚，上海電影公告，據初步統計，截至10月6日24時電影《攀登者》影片在中國大陸地區上映7日的累計票房收入(含服務費)約為人民幣7.61億元，公司預計來源於該影片的綜合收益暫為人民幣700萬元至1700萬元。同時，文投控股公告，截至10月6日24時，《我和我的祖國》累計票房收入約為人民幣20.49億元，公司投資於該影片所產生的票房分賬收益暫為人民幣185萬元至205萬元之間。

由於各部影片投資規模並未公佈，但從目前公告來看，上市公司實際收益有限。

四季度票房有望大增

不過，在業內人士看來，對持續低迷的影視傳媒板塊來說，十一期間的高票房無疑是強心劑。從業績的角度來看，四季度和明年一季度，影視股值得佈局。

民生證券最新研報指出，截至10月6日，2019年總票房達518億元，國慶檔強勢票房扭轉春節檔和暑期檔弱勢表現，實現2%的同比增長。2018年10-12月票房分別為37億、37億、44億元，基數不高，預計三部影片加持下，10月票房將破70億元，疊加今年四季度豐富的待播及改檔影片（進口片《雙子殺手》及《好萊塢往事》，中國產片《解放》《希望島》《葉問4》和國慶前改檔影片如《少年的你》等），四季度票房預計實現30%以上同比增長。另外，2020年元旦檔和春節檔待映影片中如《中國女排》《只有芸知道》《被光抓走的人》《唐探3》《緊急救援》等高品質影片均值得期待，2019年春節檔34億票房基數較低，因此對2020年元旦及春節檔票房表現同樣保持樂觀。

申萬巨集源同樣認為，下半年受優質影片推動，市場需求明顯回暖，低基數下增長態勢有望延續到明年1季度。