國慶過後中國玉米市場開啟秋收模式，早在一個月前華北產區率先收割上市且目前已經進入新糧買賣交易高峰期，而東北產區新玉米由於前期天氣因素導致部分地區上市節奏較為緩慢，特別是黑龍江。從各主產主銷及港口地區玉米價格走勢可以看出，在沒有臨儲收購及政策支撐的情況下，玉米市場進入市場化後購銷雙方也早已進入博弈階段。

而影響行情走勢的因素除了各方心理戰外，豬價的暴漲能否帶動產能提升以及中美貿易爭端又會給國內帶來多少進口穀物都是對未來玉米市場帶來影響的關鍵因素。行情寶初步判斷：11月初東北新糧收穫接近尾聲，短期內或給玉米價格帶來一定打壓空間。具體分析如下：

北方產區呈現“接棒式”行情

東北及華北兩大產區玉米價格呈現“接棒式”行情。華北產區新糧提前上市，因此其行情波動基本都早於東北。其實我們從價格走勢圖可以看出，東北玉米價格執行軌跡基本與華北相吻合，只是時間上有所延遲，這也是我們上文提及的“接棒式”行情。而國慶節後引起華北玉米漲價的原因主要是由於農戶及貿易商惜售挺價，以及當地深加工企業的採購提價吸引上量策略。此外，臨儲停拍、下游鼓勵復養政策出臺、豬價大漲帶動補欄積極性以及運費上調等因素同樣給市場帶來較大支撐。行情寶資料顯示，山東部分深加工企業在10月中下旬最高收購價已經漲至2000元/噸附近。

不過由於華北新糧供應增加、企業到廠量大增，近期開始出現接連降價現象。受華北降價傳導影響，東北近期出現下降趨勢。不過東北產區新糧上市略有推遲，貿易商收購量有限，農戶存在挺價惜售心態，導致整體下跌空間有限。

臨儲拍賣慘淡收尾 未激起市場水花

10月17日本年度國家臨儲玉米拍買正式，最後一次拍賣如期平淡收尾，東北三省一區周度投放量350萬噸，成交量11萬噸，成交率3.14%。結束統計資料顯示：2019國家臨儲玉米共拍賣8059萬噸，共成交2191萬噸，總成交比率27.19%；本年度拍賣完成後，剩餘庫存約為5355萬噸。對於今年臨儲拍賣成交率偏低的解釋主要有兩點：一個是需求整體偏弱，特別是飼用終端；另一方面則是國儲庫天量玉米庫存在去年已經集中去庫存化，以致於今年臨儲拍賣低價出現抬高現象。不過臨儲拍賣的結束似乎並未給玉米市場帶來突出的影響，這一點從慘淡的收尾即可看出。

消費終端需長期恢復 短期支撐力度較弱

目前豬價接連走高，其原因就倆字：缺豬。而這對於玉米消費市場來說卻是利空打壓明顯，9月生豬存欄資料仍處在偏低水平。儘管豬價上漲導致養殖利潤高企，生豬復養的邏輯使得市場對需求存在一定的期待。但是從養殖週期看，生豬即使復養，傳導到需求上，仍然需要較長的時間，因此短期內的支撐力度仍較弱。深加工方面仍不容樂觀，目前部分澱粉企業開工率在69%~70%，供應相對充裕，而下游對於澱粉追漲也謹慎。我們認為短期內需求端仍是不溫不火，但未來下游消費有望逐漸轉好。

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