去年的二師兄來勢洶洶，價格飛漲，讓人有點吃不消，就連過年的時候也不敢多割兩斤肉。到了今年，雖然前段時間豬肉價格有所下滑，但如今臨近年關，豬肉價格又有回升的跡象。咱們過年買肉的人心疼，但養豬的卻樂開花了，連著賣飼料的也跟著吃肉喝湯。這不，四川的通威股份今年的股價就翻了4番，讓人瞠目結舌。

通威股份的主營業務是水產飼料、畜禽飼料等的研發、生產和銷售。二師兄的加持，讓它漲的飛起。但股價飆漲並不僅僅是二師兄的功勞，還有如今很火的新能源：光伏產業。沒錯，通威股份還有光伏新能源業務。

當二師兄和新能源雙劍合璧時，直接就將通威股份的身價翻了4倍。但它的財報又是怎麼回事呢？它的各項財務資料如下，咱們從現金、經營、盈利、財務結構、償債五大能力入手，來剖析它的綜合實力。每項是100分，總分500。

01現金能力：40分

企業沒有錢就像巧婦沒有米一樣，即使再心靈手巧，都不可能做出一桌香噴噴的飯菜。但企業光有錢也不行，還得有良好的現金流。即使是土豪，也扛不住“只出不進”的敗家子生意。

在2016年和2017年，通威股份還是個小土豪，現金儲備都在10%以上。但從2018年開始，現金儲備就掉落到了個位數水平，且逐年都在下滑。不說變成窮光蛋了，但確實很危險。

現金流狀況就更不行了。從2017年開始，現金流量比率年年下滑。不僅如此，最高也只有33%。賺到手的錢只佔了借債的三分之一，連短期債務都覆蓋不了，這怎麼能行呢？

現金流量允當比率最高只有73%，五年掙到手的錢還不夠自己這五年花的不說，還年年大幅下滑。現金再投資比率年年都是負數，公司沒有留存利潤可用於再發展。現金能力給40分。

02經營能力：80分

雖然通威股份的錢很少，但總算是有了，接下來就看管理層是不是“巧婦”了。如果是，自然能將企業搞得風生水起；如果不是，那可就要悲劇了。

從2017年到2018年，通威股份的總資產週轉率逐年下滑，更過分的是下滑到了低於1次每年的地步。本來一年能用公司的資產做一趟多的生意，還可以接受，但後來連一趟都做不了了。

雖然通威股份的應收賬款週轉天數年年都在延長，但總體來說穩定在20天左右。也就是說，通威股份在20天左右就能把貨款收回來。收錢的能力是槓槓的，非常優秀。

2016年到2018年，存貨週轉天數雖然年年都在小幅增長，但最多隻需要27天、不到一個月的時間就能把貨賣出去了。況且到了2019年就止住頹勢，只需要24天了。經營能力給80分。

03盈利能力：65分

錢多錢少，只要攤子支了起來，那可就得看能不能賺到錢了。在2017年，通威股份的股東回報率從12.6%增至16.1%，增幅不大不小。往後餘生就穩定在了15%左右，還是非常不錯的。

從2017年開始，通威股份的毛利率逐年下滑，但幅度很小。總體來說表現很穩定，但卻穩定在18%左右。這個水平的毛利率，利潤空間很小。公司做的不是一門好生意。

不管生意好壞，只要能賺到錢就可以。通威股份的營業利潤率年年都在個位數，最高也只不過有9.3%。何況從2017年開始，還在逐年下滑。本來就不行，還在退步，這可就說不過去了。

自從2017年經營安全邊際率從34%猛增到最高點48%以後，通威股份就一直穩定在46%左右的水平。營業利潤佔毛利率40%多，抗風險能力只能說一般。盈利能力給65分。

04財務結構：50分

一家企業內部穩不穩定，就看它的財務結構怎麼樣，即股東出資與外部資金之間的關係。兩者表現穩定且在一個合理的範圍內，企業就穩定，就能夠專注於向外發展。

在2016和2017年，通威股份的負債水平穩定在45%左右，還算是不錯。但2018年就從46%陡增到60%，增幅很大不說，這個水平已經靠近了危險值，值得我們警惕。

05償債能力：40分

如果你朋友和馬雲同時找你借錢，你會借給誰？當然是馬雲。因為它有淘寶、天貓這個吸金平臺，所以我們相信他的償債能力很強。一家企業能否從銀行借到錢，就看它的償債能力如何了。

在2016年到2018年，通威股份的流動比率逐年下滑不說，最高也才了99%，流動資產還沒有短期債務多，更別提有多強的償債能力了。即使2019年上漲了，但也只有77%，完全不夠用。

速動比率更是年年下滑，且最高只有66%。如果銀行突然抽銀根，通威股份是沒有立即清償債務能力的。何況近兩年，通威股份的現金儲備水平只有個位數。償債能力堪憂，給40分。

通威股份得分：275，優良率：55%。

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你對二師兄插上新能源的翅膀怎麼看？雖然這讓通威股份的身價倍增，但這兩種完全不搭界的業務混在一起，最終會讓通威股份飛得更高，還是跌得更慘？

#通威股份##財報##豬肉價格小幅上漲後有望趨穩#