受國內毛豬、活雞價格快速下跌影響，近期中國蛋雞市場也跟盤出現承壓下行的趨勢。根據JCI資料顯示，截止至中旬末，11月份中國雞蛋價格累計跌幅為20.6%。不過，儘管蛋價出現了明顯的下跌，但目前蛋雞養殖效益依然維持較為可觀的狀態，且從2017年下半年至今，已經連續28個月保持“不敗”戰績。此外，今年以來，中國在產蛋雞的存欄水平持續上升，三季度末時已經逼近三年的峰值，預計在豬價依舊高位執行的情況下，雞蛋市場還將維持強勢格局，而新增產能的持續釋放也將進一步增加2020年的市場風險係數。

1、連續28個月保持“不敗”戰績，中國在產蛋雞存欄量逼近三年峰值

根據JCI智慧資料中心的資料顯示，自2017年7月起，中國蛋雞養殖效益開始進入盈利階段，目前已經持續了28個月無明顯虧損的盈利週期。同時，根據對比發現，無論是從持續時間，還是整個盈利週期中的效益狀況，此輪行情已經“完勝”2014/2017年行情。如圖：

從圖上可見，2017/19年的蛋雞盈利水平遠勝於2014/16，且期間未出現過明顯的虧損。加之ASF疫情提振了其他畜禽產品的替代消費，目前中國在產蛋雞存欄量已經逼近了歷史峰值。如圖：

2、政府促進禽類產能增長，2020年市場恐存重大波動風險

近日，有政府部門官員表示，將多渠道增加肉類供給，增加牛羊肉、禽肉、雞蛋生產和供應，多渠道擴大豬肉和牛羊肉等替代品進口，確保整體肉類蛋白市場供應基本充足。同時，因整體行業盈利水平豐厚，今年以來，整體家禽養殖產能擴張幅度達到20%以上，蛋禽擴張幅度在30%左右。此外，根據行業調研資料顯示，河南地區的部分蛋禽養殖企業產能增幅在40%~50%，且青年雞的比重達到8成以上。

此外，當前蛋禽行業內都有一個共識，就是目前高存欄高補欄情況下，對生豬產能得到恢復後的行情有比較大擔憂和危險意識。JCI預計2020年二季度後期，國內生豬出欄量就能恢復到正常水平，下半年將進入供應增量期，而蛋雞和肉禽也都將面臨供應增長的大趨勢，明年下半年或許是中國畜禽養殖業行情一輪暴跌風險行情的開始，蛋雞養殖業是否會重蹈2017年上半年“二十年最差行情”也未可知呢？