小麥價格在11月漲至高位後，部分地區開始陷入調整。山東地區面企最先下調小麥收購價格，連帶河北地區也出現回落，隨之落價範圍不斷擴大，截至目前累計下調1-2分/斤。

本輪下調主要原因在於，當期的小麥價格已經達到不少貿易商的心理預期，於是出現集中小麥供貨的情況，有個別大型面企大門前小麥車輛甚至都排到了門外。在經歷了半個月調整後，當前小麥價格基本趨於穩定。

臨儲拍賣小麥成交量回升，但庫存壓力依然巨大。 在12月4日的拍賣中，計劃銷售300.7萬噸，而實際成交9.04萬噸，高於上期成交量5.44萬噸，成交率3%，成交均價2322元/噸。

據統計，2019年以來國家臨儲小麥累計投放量10495.12萬噸，實際成交量234.65萬噸，同比下降570.05萬噸。粗略估計，截至11月初，國家臨儲小麥(不含2019年產)剩餘庫存數量仍有7109萬噸。其中，江蘇1355萬噸，安徽1585萬噸，河南3316萬噸，山東305萬噸，河北320萬噸，湖北227萬噸。再加上2019年小麥託市收購量大致在2227萬噸，國家臨儲小麥庫存數量超過9000萬噸，庫存不是一般的高。

超期小麥去庫存壓力更大，據資料統計，2014年產國家臨儲小麥962萬噸，2015年產國家臨儲小麥1217萬噸，這兩年的小麥就有2179萬噸。 2016年產國家臨儲小麥2382噸，2017年產國家臨儲小麥2301萬噸，2018年產國家臨儲小麥215萬噸。

新陳小麥價格逐漸接軌後，拍賣“天花板”的抑制效應開始顯現，各大面企不斷下調小麥價格，再加上國慶之後各地輪換糧將不斷流向市場，均給小麥後市帶來壓力。不過，在上有頂，下有底的大環境下，作為口糧的小麥品種也難有太大的風險，預計後期仍將整體圍繞拍賣價格執行。