受新冠病毒疫情影響，國內多數地區道路交通監控管制嚴格，部分地區出現了封路情況，物流流通環節受阻導致基層糧源供應不足，節後國內玉米現貨市場出現了不同程度的上漲行情。目前最為突出的問題是新糧收購和外發不暢，業內普遍預計短期內玉米現貨價格還將一定的上漲空間。不過我們認為伴隨疫情形勢好轉及物流運輸逐步恢復，玉米供應趨緊局面得以緩解後，行情持續上漲動力不足，具體原因分析如下。

一、基層仍有售糧壓力

據國家糧食局統計，截至1月15日黑龍江、山東等11個主產區累計收購玉米5411萬噸，同比增加205萬噸。據業內估計，當前東北產地整體售糧進度接近50%，華北產地整體售糧進度約60%。隨著節後天氣逐步轉暖，溫度升高造成新糧黴變以及變質的風險也在上升，基層種植戶賣糧壓力加大，若新冠病毒疫情仍未得以有效控制，交通封鎖措施仍未解除，產地高水分玉米黴變風險提升。一旦在3月產區出現扎堆賣新糧的情況，現貨價格還面臨再度下行風險。

二、物流成本降低 玉米流通速度或提高

隨著節後加工企業陸續復產，基層售糧基本停滯，部分企業以消耗節前有限庫存生產居多，由於基層封路導致玉米流通性差，運輸費用因疫情影響大幅上升，使得玉米到貨成本增加。不過在政府的干預之下，未來交通運輸將得到有效緩解， 1日，交通運輸部印發《關於切實保障疫情防控應急物資運輸車輛順暢通行的緊急通知》，就做好應對疫情各類應急物資、生活物資、重點生產物資、醫護及防控人員的運輸保障工作作出部署，全力保障應急物資運輸車輛的順暢通行。4日發改委又通知自2020年2月4日24時起，國內汽、柴油價格每噸分別降低420元和405元。受這些政策影響，未來運輸成本將有望降低，物流速度將有所改善。

三、政策糧加量投放

由於疫情期間交通管制導致的貨物運輸減少，加工企業收購玉米變得困難，但春節後中儲糧陸續加大投放量以及擴寬投放區域，2月3日-2月8日將在山西、黑龍江、內蒙古、吉林、福建、湖南、內蒙古、四川舉辦玉米銷售專場，總量為9.59萬噸。同時為就近就便解決運輸等原因造成的南方部分企業飼料緊張問題，臨儲玉米投放工作也已展開，將在2月7日在華北以及南方主銷區15個省份投放總量296萬噸玉米。

四、非洲豬瘟疊加禽流感疫情 養殖需求階段性受阻

截至當前非洲豬瘟疫情尚未徹底消滅，能繁母豬存欄量較低，生豬存欄恢復能力不足。禽流感疫情也有抬頭跡象，2月1日湖南省邵陽市出現了H5N1禽流感疫情。春初為畜禽疫病高發期，春節前後河南、安徽、湖北、上海等多地，關閉了轄區內活禽交易市場，再加上新型冠狀病毒肺炎疫情蔓延導致的道路運輸不暢，對中小型禽類養殖企業造成明顯衝擊，家禽類養殖戶擴大養殖規模也積極性下降。

綜上，短期內玉米階段性供應緊張的問題依然會對價格提供支撐，疫情解封后基層購銷全面回暖，加工企業正常開工，生豬產能回升，消費快速恢復還需時間，同時疊加遠期需求缺口擴大，中長期行情看漲預期更強。