2019年蛋價波動劇烈，淡季走強，旺季出現急跌行情，中秋節後蛋價不跌反而飆升至新高，蛋價季節性規律減弱，這種反季節的行情是否還會繼續。雞蛋的行情分析最終還是要回歸產業本身，為了全面了解蛋雞養殖的真實情況，魯證期貨生鮮團隊對蛋雞養殖主產區展開系列調研，9月底來到第二站——東北黑龍江和吉林產區，走訪養殖戶30多戶，獲得了最新的一手養殖資訊，為後面的蛋價走勢分析提供參考依據。 一、調研內容

本次調研主要內容針對養殖戶，了解前期淘雞情況，目前養殖戶存欄多少、雞齡結構、對未來淘雞的態度以及對下半年蛋價的看法。

二、調研結果

1. 存欄正在快速恢復，途中多次遇養殖戶擴欄在建新雞舍

當地存欄受2017年普遍虧損和環保影響銳減後，目前正在快速恢復。以吉林德惠市為例，德惠最高峰存欄在500萬左右，2018年降到300萬，目前恢復到350-400萬的水平。

另外據了解，雖然黑龍江傳統養殖主產區肇東增量有限，但東北部如佳木斯、宜春和鶴崗等地養殖增量較大，以前當地雞蛋要靠外調，目前已經可以自給自足。

在調研中，我們遇到不少養殖戶正在新建雞舍，長春市雙陽區幾戶養殖戶集中一起，正在政府規劃區域新建養殖區，雞舍建設已經進入收尾，目前養殖區存欄8萬，10月底將再上雛4萬，建完後總存欄可以達到26萬，每戶存欄將在4萬以上，之前他們養殖規模都是在一萬左右。

2. 產蛋率偏低

東北以養殖紅雞為主，主要品種是京紅和海蘭褐。養殖戶普遍反映，由於紅雞種雞問題，蛋雞產蛋率普遍偏低，高峰期產蛋率很難上95%。

其他地區普遍出現滑囊炎支原體，在東北也較為嚴重，蛋雞死淘率較高。

3. 7月底-9月初老雞集中淘汰

東北地區7月底老雞價格漲到6元/斤，6塊的價格對養殖戶來說非常有吸引力，同時擔憂9月中秋過後老雞和雞蛋價格下跌，因此從7月底東北地區開始了老雞集中淘汰，時間一直持續到9月上旬，540天以上的老雞幾乎被淘汰殆盡。

4. 養殖戶存欄高峰期蛋雞佔比較高，老雞幾乎沒有

我們對走訪的31戶養殖戶存欄資料進行統計，樣本以中小散養殖戶為主。統計結果如下：雞齡120天以下佔比16.2%，120-200天佔比19.7%，200-300天佔比較大為20%，300-400天佔比30.3%，400-450天佔比6.6%，450天以上佔比7.2%。具體的存欄雞齡資料見附表。

5. 東北地區仍以上雞雛為主

東北養殖戶普遍都有育雛室，上雞習慣以上雛雞自己育為主，自己育一是能節省成本，二是對雞雛健康有保證，心理有底。

雖然目前蛋價較高，但養殖戶上雛雞習慣並未改變，像河北地區直接上青年雞的現象並不多見。

6. 上雞積極，雞苗貴且排不上

三、分析總結

1. 東北地區上雞積極，在產蛋雞存欄規模或快速增長

東北蛋雞存欄快速增加，調研中只有老養殖戶擴欄新建雞舍或者政府主導新建養殖區，而拆遷禁養已經結束，存欄方面有增無減。

養殖戶上雞十分積極，目前蛋雞苗價格同比上漲超過30%，雞苗銷售訂到2月份，這種狀態也將繼續持續下去。存欄增加，上雞積極，因此東北在產蛋雞存欄規模將快速增長。

2. 可淘老雞少，開產量將遠高於淘汰量

由於7-9月的集中淘汰導致老雞比例銳減，目前450天以上佔比只有7%，400天以上老雞也只有不足14%，即使按照最早500天淘汰，12月以前基本沒有可以淘汰的老雞。

120天以下尚未開產的青年雞比例達到16%，也超過了400天以上老雞比例，因此下半年蛋雞開產量將遠高於淘汰量。目前處於開產高峰的蛋雞佔絕大多數，200-400天佔比達到50%以上。

高峰期蛋雞多，待開產比例遠高於可淘比例，這種雞齡結構表明下半年雞蛋供應將大幅增加。

3. 老雞價格和雞蛋價格或繼續背離

老雞價格上漲，蛋價下跌，二者背離或繼續持續。由於淘汰老雞供應不足，加上豬肉上漲導致雞肉替代需求增加，老雞價格持續攀升，未來有可能繼續上漲。

但雞蛋由於供應大幅增加，價格或承壓。淘雞高價很難像上半年一樣通過推動集中淘雞推升蛋價，原因有二：

1、下半年適齡淘汰老雞明顯不足，即使當前400天以上老雞全部淘汰，新雞開產量也會高於淘汰量；

2、目前雞苗價高，雞苗排期已經到2月份，臨時淘雞與上雛間隔時間要超過3個月，上雞投入和時間成本較高，會降低養殖戶淘汰意願。

新聞連結：

蛋價或將見頂回落，

近期豬肉價格大幅上漲，帶動雞肉和雞蛋價格上漲，但雞蛋供應依舊充足，雞蛋價格總體還是由雞蛋自身的供求狀況決定，目前雞蛋價格已經達到近歷史高位，支撐雞蛋價格上漲的豬週期邏輯或難有繼續驅動。由於豬肉價格上漲過快，而養豬業是關乎國計民生的重要產業，國務院會議及發改委等相關部門提出取消超出法律法規的生豬禁養、限養規定，對依法劃定的禁養區內關停搬遷的養殖場戶要安排用地支援異地重建，仔豬及冷鮮豬肉運輸納入“綠色通道”政策範圍等多種政策穩定生豬價格，豬肉價格後續或逐漸趨穩，雞蛋價格上漲核心驅動弱化。

2019年雞蛋的期現價差的波動區間相對較大，但整體而言，雞蛋期貨相比現貨價格的走勢依然具有前瞻性，提前體現出市場的各方預期。

產蛋雞存欄

生豬供應偏緊提振市場對禽類和雞蛋的需求，雞蛋現貨價格持續上調，淘汰雞價格多次創出新高，蛋雞養殖利潤也隨之攀升，截止9月20日，蛋雞養殖利潤約98.68元/羽，目前已處於近七年來同期高位。高利潤刺激養殖戶提高存欄量，從4月份開始在產蛋雞的存欄數已經出現持續增加。

蛋雞苗價格

雞苗價格振盪再次回撥。目前養殖戶補欄需求一般，種蛋孵化成本控制得到，苗價持續高位，市場中間交易高報低出現象普遍，此前苗價仍舊不穩定，預計白羽肉雞苗價格振盪調整為主。截止9月25日，山東白羽肉雞苗均價8.12元/羽；肉雞苗均價9.49元/羽。

淘汰雞價格

淘汰蛋毛雞價格持穩。目前蛋價和淘汰蛋毛雞價格都持高位執行，養殖戶合理出淘老齡蛋雞，市場交易量並不均勻，受肉類產品的持續上漲助推，預計淘汰蛋毛雞價格繼續維持穩中適度偏強的可能性仍顯偏大。截止9月25日，山東地區淘汰蛋毛雞價16.00元/公斤；江蘇地區淘汰蛋毛雞均價16.80元/公斤；遼寧地區淘汰蛋毛雞均價14.80元/公斤。

飼料成本持穩

在飼料配比上，雞禽飼料中的豆粕新增比約為23%，玉米新增比約為60%左右，自雞蛋期貨上市，雞蛋活躍合約和玉米活躍合約的相關性為0.67，與豆粕活躍合約相關性為0.591，表現出正向較強相關性。隨著雞蛋價格的大幅上漲，國內蛋料比價創歷年新高。飼料成本方面，玉米市場面臨國家臨儲不斷投放市場，以及新糧逐步上市等影響，後續玉米價格承壓明顯；中美貿易緩和背景下中國採購美國大豆將衝擊豆粕價格，飼料價格難有明顯上漲驅動，後續蛋料比或有迴歸趨勢。

雞蛋具有季節性規律

雞蛋特有的季節性規律，其主要源於雞蛋儲存難度較大，當期供應需要當期消化，具體來說，主要源於供應和需求方面，供應方面，主要源於在產蛋雞存欄量及天氣因素。氣溫影響蛋雞產蛋率主要影響兩個主要階段：一是年後氣溫回升，蛋雞產蛋率會出現回升；二是7—9月間南北方氣溫較高，蛋雞產蛋率會出現較大幅度下降。在需求方面，則主要源於節假日備貨需求，如春節、清明節、端午節、五一節、中秋節、國慶節等。在供需兩方面季節性規律之下，春節之後雞蛋現貨價格往往會出現下跌，在4—5月間雞蛋現貨價格振盪上漲，進入7月之後會大幅上漲，9月中上旬之後逐步下跌，春節前往往有小幅反彈。

其他影響因素

除了以上因素外，交通運輸、非洲豬瘟、中美貿易、環保政策等幾個方面對於雞蛋價格產生一定影響。

影響交通的因素很多，如高溫、暴雨、颱風、強降雨天氣、雨雪、霧霾天氣等，都會對交通造成阻礙，會對雞蛋的區域性地區的供需造成影響。雞蛋價差可以反映出雞蛋走貨與需求情況。雞蛋通過養殖場到消費者手中，經歷很多中間環節。在雞蛋流通的過程中，附加值逐漸提升。雞蛋的最初出場價與零售價價差繼續保持0.90—1.30元/斤。這一部分附加值包括：1、經紀人中介費、經銷商賺取的差價；2、包裝費用；3、運輸費用；4、破損率組成。在雞蛋走貨加快，需求旺盛時，雞蛋的流通價差較大，對於蛋價具有提振作用。反之，則流通價差處於低位，蛋價承壓。

生豬養殖業“非洲豬瘟”的疫情的進展將會使蛋價產生意想不到的影響。雞蛋和豬肉在經濟學上是互為替代品，目前中國各地非洲豬瘟病例大幅上升，不少地區因為對疫區對生豬的撲殺造成豬肉緊缺，肉價上漲，而這極有可能從側面對蛋價有較為強力的支撐。疫情讓民眾對豬肉有牴觸情緒，這也會對蛋價有利好作用，所以說除了蛋雞行業內的供銷關係外，豬價對雞蛋行情的好壞也有不小影響。

雞蛋現貨市場兩個年度高峰—中秋節和春節的價格，對於2001合約來講，交割趕不上春節消費。國慶中秋備貨結束之後，現貨將會向下，此規律年年如此，從期貨盤面來看，第四季度期價很可能會出現階段性頂部。今年受非洲豬瘟以及生鮮價格處於較高水平緣故，跌幅可能稍微小一些。但是今年補欄大，在產蛋雞存欄會逐月增大。後期壓力不言而喻。

綜上所述，後期在雞蛋產能擴張與國慶備貨結束後的雙重利空之下，雞蛋現貨價格大概率見頂回落，未來一段時間或將進入期現共振下跌階段，反應在盤面上當是綠肥紅瘦，建議2001合約輕倉逢高拋空。