近日，牛欄山的母公司順鑫農業發佈半年度業績預告。公告顯示，預計今年上半年的歸母淨利潤為0.32億元~0.48億元，預計同比降幅達89.91%~93.27%，降幅將超過今年一季度。

不僅業績預計大幅下滑，曾一年售出14億瓶“的牛欄山還陷入勾兌酒的輿論風波。

白酒新國標

隨著白酒新國標於6月1日開始正式執行，白酒被重新定義。以糧谷為主要原料，以大麴、小曲麩曲、酶製劑及酵母等為糖化發酵劑，經蒸煮、糖化、發酵、蒸餾、陳釀、勾調而成的蒸餾酒才是真正的白酒；而以固態法白酒、液態法白酒、固液法白酒或食用酒精為酒基，添加食品添加劑調配而成，是具有白酒風格的配製酒、調香酒。

有網友發現，他喝的牛欄山產品配料表中顯示原料為水、高粱、液態法白酒和食用香料。不同於純糧食白酒，酒精酒往往剛入口的時候差別不大，但過後就會感到胃不舒服或者很難受。

儘管牛欄山低檔酒系列價格便宜，但現在低檔價位中的純糧酒並不少見，而且牛欄山也已提價多次了。

白酒收入依賴低檔產品

儘管白酒已多次提價，但順鑫農業的業績還是出現了大幅下滑。2021年，順鑫農業實現營收148.7億元，同比減少4.14%。

然而，順鑫農業去年歸屬淨利潤僅有1.02億元，同比減少75.64%。順鑫農業還於三、四季度分別虧損1億、2.7億元。

作為公司第一大收入，順鑫農業的白酒業務實現營收102.25億元，同比增長僅0.40%，在總營收中佔比為68.77%，而利潤佔比高達92.17%。

事實上，2018年至2020年，順鑫農業白酒業務營收分別為92.78億、102.89億、101.85億，漲幅並不大。尤其是近兩年，順鑫農業的白酒銷量還下滑了4%~5%。此外，順鑫農業今年股價跌幅超20%，僅次於ST皇臺。

牛欄山不僅有配製酒，也有純糧食酒。順鑫農業的白酒業務按價格分為低中高三檔。低檔品牌有“陳釀”“傳統二鍋頭”；中檔有“珍品”、“金標陳釀”和“牛欄山一號”；高檔有“經典二鍋頭”、“百年牛欄山”和“魁盛號”系列。

2021年，高中低檔分別給順鑫農業帶來了10.55億元、13.04億元和78.66億元的營收。高檔酒毛利率有71.58%，但營收比例僅為8.8%；中檔酒下滑15.32%，營收佔比僅7%。

今年一季度，大部分上市白酒企業迎來了業績增長。同為低檔酒的金徽酒和迎駕貢酒的營收增速都接近38%，老白乾和金種子酒的增速也在兩位數，而順鑫農業的業績卻還在下滑。

順鑫農業今年一季度實現營收39.07億元，同比下降28.78%；實現歸母淨利潤1.04億元，同比下降72.06%。

值得注意的是，順鑫農業旗下的房地產開發公司去年虧損3億元。如果再加上前幾年的虧損，金額可能超過15億元。

儘管順鑫農業已多次提出對房地產業務進行收縮性調整，但其實直到去年年底才真正有剝離動作。

2021年12月，順鑫農業公告稱，公司擬通過產權交易所公開掛牌轉讓持有的北京順鑫佳宇房地產開發有限公司100%股權。不過，掛牌過去好幾個月仍未有新進展。