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近期，個人養老金政策陸續出臺，標誌著我國養老“第三支柱”發展進入嶄新的階段，
一則《關於開展特定養老儲蓄試點工作的通知》（以下簡稱《通知》）這幾天迅速在“上班族”圈裡引起熱議，《通知》明確由“工農中建”四大行在合肥、廣州、成都、西安、青島五城市開展養老儲蓄試點，單家銀行試點規模不超過100億元，試點自2022年11月20日開始，試點期限一年。
“我今年40週歲，如果買個20年的養老儲蓄產品，等我退休時候，正好可以取出。”在南京某國企從事財務工作的楊波（化名）仔細研究了一下，他覺得如果年利率能夠保持在5%，“甚至以上，存個20年定期，收益率應該還是不錯的。”
但是，同樣是“80後”的張偉（化名）覺得20年太長了，“存個5年定期的，我還是會考慮的。但是叫我存20年，我肯定不存，即使利率高一點，我也不存。”
“它的推出，一方面可以提高個人養老金在家庭財富當中的比重，另一方面有利於將家庭理財方向從短期賺快錢導向長期投資的軌道上來，這是利國利民的好事。”董登新認為。
潛在利率下限或在3.18%-3.50%
資料顯示，我國多層次養老保險體系主要包括三個方面，也就是通常所說的“三支柱”。
其中，“第一支柱”為基本養老保險，包括城鎮職工基本養老保險和城鄉居民基本養老保險，立足於保基本，採取社會統籌與個人賬戶相結合的模式，體現社會共濟，已具備相對完備的制度體系，覆蓋範圍持續擴大。
“第二支柱”為企業年金、職業年金，由用人單位及其職工建立，主要發揮補充作用，已有良好的發展基礎。
“第三支柱”為個人儲蓄性養老保險和商業養老保險，此前沒有全國統一的制度性安排，是多層次養老保險體系的短板。
“可以滿足居民多樣化養老需求。相較於其他養老金融產品，養老儲蓄的優勢在於收益穩定、存取靈活，但是利率會比較低，因此，利率定價是此次養老儲蓄的主要關注點。”隋濤表示。
《通知》顯示，養老儲蓄試點的產品類型包括整存整取、零存整取和整存零取，期限分為5、10、15、20年四檔，產品利率略高於大型銀行五年期定期存款的掛牌利率。
圖片來源：工行官網截圖
工商銀行的官網顯示，“個人人民幣5年整存整取存款”年利率最高可至3.15%，“3年期個人大額存單”的產品利率可以達到3.25%。農業銀行的部分“3年期個人大額存單”的產品利率可以達到3.35%。
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中金公司認為，國債利率或可作為推算本次養老儲蓄試點產品潛在定價區間的下界基準利率。
基於1-3年期國債與定期存款利率，中金公司發現二者利差與期限存在負相關。1至3年期，國債與定期存款出現約-0.39%的負利差。根據此利差結合國債利率推算，5-20年期養老儲蓄產品利率下界約為3.18%-3.50%。由於產品具有普惠性，且利差與期限存在負相關，實際利率下界可能高於該數值。“我們認為，根據風險收益匹配原則，養老理財收益水平或可作為收益上界參考。5年期、10年期養老理財產品業績比較基準下限為4.8%、5.0%。”
50萬養老儲蓄存20年或可取近百萬
近日，中國銀保監會副主席梁濤在“2022青島·中國財富論壇”上表示，去年銀保監會正式啟動養老理財產品試點後，目前已有23.1萬投資者累計認購養老理財超過600億元，總體開局良好、進展順利。
西部證券研報指出，專屬商業保險試點產品穩健型賬戶的保底利率為2%-3%，2021年年化實際收益率為4.5%-6%；銀行理財試點產品的業績比較基準為5%-8%；養老基金的比較基準多為滬深300及中債指數的加權均值。
在這種情況下，養老儲蓄產品的利率是否有吸引力，對於居民來說確實很重要。
“那麼，對於普通居民來說，就要自己衡量一下風險承受能力。要知道，養老儲蓄產品歸根到底，還是存款，不是理財。”隋濤認為，如果20年期的養老儲蓄產品的利率能夠達到5%，甚至6%的情況下，“買的時間越長，還是越划算的，也是最具投資價值的。”
上述《通知》要求，試點銀行做好產品設計、內部控制、風險管理和消費者保護等工作，保障特定養老儲蓄業務穩健運行。另外，儲戶在單家銀行購買上限為50萬元本金。
作為“上班族”又是“80後”的楊波與張偉來說，他們最關心的是“如果50萬元存了20年，最終能拿到多少錢”，因為彼時他們正好“步入退休階段”。
在最佳情況下，隋濤的測算結果是，如果年利率6%，50萬元的20年養老儲蓄存款到期時可以拿到160萬元左右，等於是賺了一百多萬。“但這僅僅是一個模擬測算，很難有6%那麼高。”
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對於這個模擬計算收益率，楊波與張偉都覺得不錯，但是張偉坦言，“如果五年養老儲蓄存款的利率能夠達到3.5%，我更願意去存這種五年的。50萬存5年，在複利情況下也有9萬多的利息。”
天風證券研報認為，相較於其他養老金融產品，養老儲蓄的優勢在於收益穩定、存取靈活（提前支取按照活期存款利率結算），但利率較低。目前低風險的養老金融產品中，養老理財2022年上半年的年化收益率在3%-6%之間、專屬商業養老保險2021年穩健型、進取型賬戶的結算利率分別達4%-6%、5%-6.1%。而試點文件中提出養老儲蓄“略高於五年期定期存款的掛牌利率”，雖然期限拉長至10年甚至20年，但由於資產端很難提供對應的高收益資產，預計利率提升幅度較小，收益率低於銀行理財及養老保險。
對此，董登新認為，目前試點的“5、10、15、20年四檔”特定養老儲蓄的存款期限還是比較短，“將來，我個人認為可以把期限延伸的更長，比方說25年、30年，這種期限可以進一步給予更高的利率，對老百姓來說，這是很有吸引力的。”