今天要介紹的公司叫愛美客（300896），多餘的話不說了，直接上乾貨。

先來看看醫美行業的情況。

醫美市場前景：

全球：據國際整形美容醫學會統計，全球醫療美容服務療程數從2011年的1,470.78萬例增長至2017年的2,339.05萬例，年均複合增長率為8.04%。整形美容外科協會統計顯示，用於美容領域的透明質酸鈉銷售額佔總銷售的60%以上，2017年全球銷售額達到25.43億美元，預測2018年全球美容用透明質酸鈉市場規模將超過28億美元。

我國：根據弗若斯特沙利文（Frost&Sullivan）釋出的《中國透明質酸鈉行業市場研究報告》，目前醫藥級透明質酸終端產品主要涵蓋三個應用領域：醫療美容、骨科治療和眼科治療。在2018年，醫療美容市場規模大於其它應用領域，達到37.0億元人民幣，且增速高於其它領域,2014-2018年複合增長率為32.3%。

醫美行業的門檻：

（1）技術壁壘

生物醫用材料特別是軟組織修復材料的研發具有技術難度大、研發週期長、工藝路線複雜、對環境要求嚴格的特點，對於研發人員的技術儲備、經驗積累等綜合素質有很高的要求。同時，行業內企業基於軟組織修復材料的研發生產等關鍵技術和工藝已形成了專利保護，具有較高的技術壁壘。

（2）資質壁壘

生物醫用材料形成的醫療器械產品，其生產企業和產品實行准入政策。醫療器械產品及生產企業均需符合藥品監督管理部門的監管要求才能生產、經營。生物醫用材料領域製造企業從產品開發到上市，需要經過若干環節的嚴格稽核，相關產品註冊證和生產企業許可證審批時間長、獲取難度大，對於新進入企業具有較高的難度。

（3）資金壁壘

生物醫用材料相關產品的研發需要經過實驗室研究、動物實驗、註冊檢驗、臨床試驗和註冊申報等環節才能實現規模化生產，且生物醫用材料作為Ⅲ類醫療器械，其風險程度高，註冊申報的審批程式嚴格。對於生產企業，產品從研發到獲批生產，再到投入市場需要較長的時間，裝置、人員和市場營銷等前期成本投入較大。另一方面，為了保持技術優勢和市場競爭力，企業還必須在新產品研發、工藝改進、市場開拓等方面持續投入。這對企業的資金實力提出了較高的要求，形成了資金壁壘。

軟組織修復材料作為生物醫用材料的細分領域，對於行業新進者，同樣存在技術壁壘、資質壁壘、資金壁壘。截至報告期末，僅有另外16家生產企業取得了發行人同類產品的國內醫療器械註冊證書。

接下來我們看看公司情況。

公司主要產品：

公司自主研發的產品主要針對面部、頸部褶皺面板的修復。公司產品主要面向醫療機構的整形外科、美容外科、面板科等科室，注射用透明質酸鈉系列產品由經過培訓的醫生注射於面部及頸部，修復皺紋及凹陷組織；聚對二氧環己酮面部埋植線產品由經過培訓的醫生植入皮下脂肪層，為淺層脂肪提供支撐，從而改善鼻唇溝皺紋。公司生產的注射用透明質酸鈉系列產品及面部埋植線產品 為醫療器械，屬於生物醫用材料中的軟組織修復材料。

公司現有產品介紹

公司產品技術及適用範圍

公司在研產品明細

競爭優勢：

公司專業從事生物醫用材料的研發、生產和銷售，經過多年的積累和沉澱，具備了技術優勢、產品優勢、銷售渠道優勢、客戶資源優勢、國際視野優勢等核心競爭優勢。公司的競爭優勢有力推動了銷售規模的增長和品牌影響力的提升。

（1）技術優勢

公司成立以來，以技術創新為先導，基於產、學、研、醫一體化的研發模式，透過建設生物可降解新材料北京市工程實驗室，搭建了生物醫用材料產品轉化平臺。公司擁有多組分複合仿基質水凝膠技術、固液漸變互穿交聯技術、水密型微球懸浮製備技術、組織液仿生技術、恆水精準切割技術等核心技術，作為牽頭單位參與了國家科學技術部規劃國家“十三五”重點研發計劃“新型頜面軟硬組織修復材料研發”專案。報告期內公司持續加大研發投入，公司技術水平和創新能力不斷提升，鞏固了公司在醫用軟組織修復材料領域的技術領先地位。現公司擁有專利37項，其中包括髮明專利20項。

（2）產品優勢

公司透過自主研發，相繼推出了針對面部、頸部褶皺面板修復的國內首款複合注射材料（逸美）、國內首款含PVA微球的注射材料（寶尼達）、國內首款含利多卡因的注射材料（愛芙萊、愛美飛）、國內首款應用於頸紋修復的注射材料（嗨體）及新型複合注射材料（逸美一加一）以及國內首款面部埋植線（緊戀），具有明顯的先發優勢。其中逸美、寶尼達、愛芙萊、嗨體等四款產品被北京市科學技術委員會等部門認定為北京市新技術新產品。

公司注射用透明質酸鈉系列產品以透明質酸鈉為主要基材，加入羥丙基甲基纖維素、PVA凝膠微球、肌肽等高分子複合材料和氨基酸、維生素等多種營養物質，發揮了各材料間的協同互補作用；面部埋植線產品以聚對二氧環己酮為主要材料，可完全被人體所吸收，並對淺層脂肪起到支撐作用，從而達到改善鼻唇溝皺紋的效果。各產品在配方組份、適用部位、修復效果等方面有所不同，能夠滿足多個細分市場的消費需求。目前，公司成功轉化了六款生物醫用軟組織修復材料，形成了較為完整的產品體系，確立了在行業內的產品優勢。

（3）銷售渠道優勢

公司採取“直銷為主、經銷為輔”的銷售模式，並將營銷能力視為公司重要的核心競爭力之一。公司制定了完整、高效的銷售人員培訓體系，建立了一支執行力強、高度專業的銷售團隊，形成了以北京為中心，覆蓋全國31個省、市、自治區的銷售網路。公司與客戶建立了長期、穩定的合作關係，快速響應客戶需求，為客戶提供量身定製的產品銷售方案，提升客戶滿意度與客戶粘性。

（4）客戶資源優勢

公司堅持“與客戶合作共贏，共同發展”的經營策略，持續加強優質客戶的培育。經過長期以來的深耕細作，公司產品覆蓋了大型連鎖非公立醫療機構和中國人民解放軍空軍軍醫大學第一附屬醫院（西京醫院）、中國醫學科學院整形外科醫院、中日友好醫院等三甲公立醫院等優質客戶群。目前，公司已與超過2,000家客戶建立合作關係。公司與優質客戶的合作為公司樹立了良好的品牌形象，為公司未來持續的發展奠定了堅實的基礎。

公司重要財務指標：

下圖暴利預警

IPO募集資金情況：

本次募集資金34.35億元，公司歸屬於母公司股東權益劇增數倍，待研發及生產建設專案落地後，盈利能力或將有大幅提升。具體募資用途如下：

單位：萬元