1月7日，LVMH集團正式完成了對美國著名珠寶品牌Tiffany的併購，旗下的品牌總數增加至75個。此次併購被業內稱為奢侈品行業的“世紀大交易”，無論是從交易金額還是雙方的行業影響力來看，這一表述都可謂是恰如其分。人們在感嘆的同時也不禁產生一些疑問或期待：Tiffany將從哪些維度進一步鞏固LVMH作為奢侈品集團一哥的行業地位？LVMH後續將如何運作Tiffany？雙方的合作存在哪些潛在的風險？本文將從LVMH目前的相關業務情況出發，並結合一些國際大咖的觀點來尋找上述問題的答案。
LVMH已將Tiffany相關資訊置入官網
01強化LVMH的硬奢侈品業務2020年LVMH集團總收入446.51億歐元，同比下降16.81%；其中珠寶&手錶板塊收入33.56億歐元，同比下降23.81%，佔集團總收入的比重由前一年的8.21%下降至7.52%。利潤方面，2020年集團總經營利潤為83.05億歐元，同比下降27.81%，其中珠寶&手錶板塊經營利潤為3.02億歐元，同比降幅高達58.97%。
LVMH集團各業務板塊收入分佈
LVMH集團各業務板塊經營利潤分佈
總體來看，集團的珠寶&手錶業務板塊在2020年疫情大環境下表現並不理想：營收及利潤降幅均高於集團整體水平，貢獻率進一步降低。長期以來，以珠寶和高檔手錶為代表的硬奢侈品領域一直是LVMH集團的弱項；而硬奢侈品，尤其是珠寶，憑藉其耐久、稀缺、易傳承等特性，相較軟奢侈品具有更多的資產屬性，在當下全球經濟下行、資產擴張的大環境下擁有更好的市場前景。此次透過將Tiffany收入麾下，LVMH的珠寶&手錶板塊營業收入將直接翻倍（2019年Tiffany營收為44億美元），超過酒類和香水美妝成為集團旗下第三大業務板塊。據AH 奢侈品諮詢公司創始人Alain Huy（曾任LVMH亞太珠寶手錶業務高管及開雲集團美洲珠寶業務總裁）預測， 加入LVMH的Tiffany將在5年內超越Cartier和Van Cleef & Arpels成為世界上最大的珠寶品牌，而屆時LVMH的整體業務規模也將實現翻倍。
02強化LVMH在美國市場的地位從下表可看出，近年來LVMH的收入和增長均高度依賴以中國為代表的亞洲市場。在2020年疫情大環境下，歐洲市場對集團的貢獻率顯著下降，美國市場持平，亞太市場則顯著提高。但從消費潛力和分散集團經營風險的角度而言，加強集團在美國市場的影響力至關重要：美國擁有1860萬名百萬富翁（美元），而中國這一數字僅為440萬。透過將以美國為大本營的Tiffany收入旗下，LVMH集團在美國市場的整體影響力將顯著提升，併為旗下其它品牌擴大美國市場份額提供助益。
LVMH集團不同市場收入分佈
03併購後的不確定性（1）Tiffany的品牌定位與產品線調整
目前Tiffany的產品線相較Cartier、Van Cleef＆Arpels及“同門”的寶格麗相比更加豐富，從 150美元的銀飾吊墜到價值數千萬美元的鑽石項鍊不一而足。長期以來，Tiffany以銀飾為代表的輕奢產品線為年輕的中等收入消費群體提供了一個更易於接觸品牌的機會，且其銀飾品以近九成的毛利率為公司的營收和利潤帶來了巨大的貢獻。但許多奢侈品行業人士則認為，業內的頂級品牌還是需要聚焦中至高階產品（單價10萬美元以上）才能創造出自己的傳說和光環。已有相關機構的調查結果表明，部分LV的忠實擁躉認為Tiffany的品牌定位不足以匹配LVMH集團的奢華定位，甚至會損害LV的形象。LVMH集團老闆Bernard Arnault在收購後首次對話Tiffany員工的影片會中表示“即使要花費很多時間，也想要進一步提高Tiffany的地位。”據相關訊息，完成收購的第二天，由LVMH集團派任的新高管團隊便提出了“專注於高階閃亮珠寶”和“考慮建立手錶產品線”等新計劃。
Tiffany的經典款式T1手鐲
（2）管理層交接及文化融合
此前LVMH在併購後通常會採取較為“柔軟”的管理，保留對方原高管較長時間以實現平穩過渡，如2011年收購Bvlgari後，其CEO Francesco Trappani在LVMH集團任職直至2014年。而此次集團對Tiffany的收購顯得更加“粗暴”，收購一完成便迅速成立了全新的原高管團隊：此前負責LVMH全球商業活動的高階副總裁Anthony Ledru將接替Alessandro Bogliolo擔任Tiffany的CEO，LV的現任CEO Michael Burke將擔任Tiffany董事長，LVMH集團董事長、執行長Bernard Arnault之子Alexandre Arnault擔任產品和溝通方面的執行副總裁。
考慮到此前LVMH與Tiffany因併購相關事項相互指責甚至對簿公堂，此次收購後對Tiffany高管團隊的替換難免令人懷疑其中是含有一定的“報復”因素。但除去高管之外，LVMH接手的Tiffany資產還包括14000名普通員工，他們是這家零售公司直接面向客戶的媒介，也是創造公司價值的重要組成部分。當來自巴黎的新老闆對美國員工施加更多的影響，如何避免文化衝突和意識對抗，將是LVMH集團在後續運營Tiffany的過程中面臨的重要問題。
法國首富與美國Tiffany將碰撞出怎樣的火花？