愛美之心，人皆有之。什麼也無法阻擋，人民群眾有對“美、好”生活的嚮往。

雙十一來了，直播一哥李佳琪、一姐薇婭再度顯示帶貨能力，化妝品線上銷售高峰來臨。之前寫壹網壹創的生意時，我們就說到過，化妝品這個賽道，天然優勢，附加值高。

今天再來細說A股裡的化妝品個股。

當然，很大一部分原因是國貨的品牌運營，定位上拉近距離，有的找到一些美妝博主的推薦。但這背後，更多也在於，國貨品質的升級。

中國人均化妝品消費額，遠遠低於美國、日、韓，化妝品行業發展還有數倍的空間。隨著中國逐漸向消費型社會過渡，化妝品企業的春天也來了。

並且，本土市場品牌發展空間巨大。

在世界主要發達國家，本土化妝品均擁有最大份額，且份額普遍大於30%， 日本、南韓本土品牌市場份額超50%。中國化妝品市場，國貨市佔率僅為26%，有提升的市場空間。

這說明，美妝賽道擁有孕育十年十倍股最肥沃的土壤。比如美股的雅詩蘭黛，從8美元漲到185美元。

看看A股目前有哪些相關上市公司。因為中國美妝行業發展歷史較短，但估值都不低。除了看好行業和公司前景、市場青睞消費股，還在於化妝品這個賽道，標的非常稀缺。

一、A股美妝上市公司有哪些？

嚴格意義上來說，A股現有四家化妝品上市公司。

上海家化屬於中國歷史最悠久的日化企業，品牌種類豐富，品類也更寬泛，旗下有佰草集，高夫、美加淨、六神等品牌。 珀萊雅主打水乳護膚，2017年底上市以來，股價節節攀升。御家匯稍晚於珀萊雅上市，明星產品是御泥坊面膜。它在2018年初上市以來，受制於業績不及預期等因素，股價一路向下。

最近的，就是丸美公司在2019年7月25日登陸A股，發行價20.54元。高於珀萊雅當初的15.34元/股，創下迄今為止本土美妝IPO最高價。目前股價在不斷創新高中。

化妝品品類屬性好，天然附加值高，賽道優。雖是可選類消費，根據麥肯錫的調查資料，44%的消費者願意在化妝品上進行消費升級，位居所有品類第一。

從美妝類上市公司，丸美和珀萊雅的走勢來看，有穿越牛熊的特質。這是因為，

1）化妝品這種東西，一旦用上，除非趕上破產，只會越投入越多，越買越貴；2）成本低，受上下游原材料的影響小，所以，不怎麼受經濟週期影響；3）它本身有對衝性。經濟好，財富效應強，當然買買買。經濟形勢不好，會受益於口紅效應，通過這種單價不高的消費，提升自己的幸福滿足感。二、丸美股份比較優勢突出？

如果在國貨化妝品中，走出一個能和國際一線品牌正面競爭的本土企業，很多人都看丸美最有希望？

有人可能還不知道丸美，但是你一定知道這句廣告語：“彈彈彈，彈走魚尾紋。” 丸美成立於2002年，定位高階，以眼部護理為突破口，卡位抗衰賽道，專注眼部護理，全力打造眼霜爆品。而且這瓶眼霜一年賣出30億，定位高階，細分賽道相對保溼、美白類目進入壁壘高。

公司經過多年的發展和沉澱，在全國範圍內建立了以經銷為主、直營和代銷為輔的銷售模式，覆蓋日化店、百貨專櫃、美容院、電子商務及商超等多渠道。

在渠道上，定位中高階的丸美，想要勝出還需加大在電商和百貨專櫃的佈局。

從財務資料來看目前，丸美以較大優勢領跑本土市場，2011-2018年，公司營業收入由6.1億元增長至15.8億元，複合年均增長率14.4%；歸屬淨利潤由1.7億元增長至4.2億元，複合年均增長率13.9%。

並且公司現在貨幣資產較充裕，現金流非常好。

這是支撐丸美站上本土美妝IPO最高位的財務底盤。這一方面來自於中高階的產品定位，一方面來自於高毛利的眼部護理品類細分賽道的卡位。

優勢一：毛利率高。

2014~2018年，丸美的銷售毛利率始終維持在67~74%的高位區間，大步甩開同行60%左右的平均毛利率，略遜於國際一線的雅詩蘭黛和歐萊雅，但在國貨中居於榜首。

優勢二：高ROE。

2018年，丸美全年營收15.76億，同比增長16.5%；淨利潤4.12億，同比增長32.1%，繼續在30%~40%的增長高速公路上賓士。

三、丸美股份未來成長空間如何？

未來，在一個好的雪道上，丸美能否繼續突破？ 基於以上公司產品、品牌以及財務資料，丸美在上市以來收穫了一路向北的走勢，未來會踏上御家匯的老路，還是沿襲珀萊雅的一路向北走勢呢？

作為本土化妝品企業，未來，主要看丸美能否繼續維持高增長，我們主要關注：

1、在產品、品牌上，能否真正向國際一線品牌看齊。

公司產品定位高階，單價定位也較高，能否真正從產品力、品牌力上觸達消費者，也是一個考驗，目前丸美的主戰場還在三四線城市，能否成功進軍一二線城市。

2、渠道上，百貨是品牌力的象徵，電商是量的保障。

丸美想要穩住高階定位，未來主要看其在百貨渠道的表現和電商渠道的增長。尤其是天貓等頭部電商的旗艦店既是銷售渠道，同時是品牌宣傳、新品推介的陣地。

​ 綜上，就目前來看，我還是比較看好美妝行業的巨大消費機會，和其中國貨品牌崛起的機會。

對於丸美股份，如果成為國內本土高階化妝品企業，市值還有成長空間。目前從財務基本面看問題不大，但考慮估值不便宜，安全墊不太厚，並且公司老闆一言堂，我可能會考慮分批建倉，持續關注吧。