作者 | 宋冠宇

從金山集團到“金山系”，只需將金山軟體（3888.HK）、金山雲（KC.O）、金山辦公（688111.SH）拆分上市。然而如今金山雲股價46.65美元/股、金山辦公股價354元/股，但金山軟體目前股價僅有42.9港元/股。

因此，金山辦公的股東在網上喊話雷軍，不滿金山軟體“白菜價”，希望公司回購或分拆二次上市。

喊話雷軍

據瞭解，喊話雷軍的投資者為盛麒資管的相關負責人，其持有金山軟體1355萬股，約佔公司總股本的1%，持有時間超過一年，他表示當前公司股價完全沒有體現公司的合理價值，建議雷軍積極回購股份，率領金山軟體走出被市場錯誤低估的局面。

對於雷軍來說金山系列公司的上市，無疑是一個豐收的表現。作為“IPO收割機”，雷軍在2020年收穫了至少8起IPO，放眼商場，作為成功創業者的雷軍已經成功切入投資的賽道，成為投資界的“黑馬”。

與此同時395億元“小米系“資本版圖也現雛形。

雷軍迎來今年第8起IPO

先是2月，小米旗下的生態鏈企業石頭科技（688169.SH）在科創板上市吹響了起始的號角；再是5月，金山雲（KC）在納斯達克IPO，雷軍喜迎繼金山軟體、小米集團和金山辦公後第四家控股的上市公司。

隨後10月，同作為小米生態鏈的九號公司（689009.SH）在科創板上市，小米版圖再度擴張；此外，荔枝（LIZI）、聲網（API）、藍城兄弟（BLCT）、小鵬汽車（XPEV）等多家企業的成功上市，背後也都有雷軍的身影。

時至今日，投資界的創業“勞模”、連續敲鐘的雷軍再獲“IPO收割機”的稱號，名副其實。

據悉，一起教育發行價為10.50美元/股，上市首日，股價開盤衝高至12%，隨後當日以10.57美元/股收盤，漲幅為0.67%，總市值達19.86億美元。雷軍的又一次天使投資交出了不錯的成績。

雷軍投資一起教育，只用了五分鐘的時間做決定。

早在2012年，雷軍就透過徐小平認識了一起教育的創始人劉暢，短短五分鐘的時間，雷軍就被劉暢的口才所征服，不僅決定以600萬美元投資幫助一起教育完成A輪融資，還評價劉暢是“沒有缺點的創業者”。

順利獲得A輪投資後，一起教育的業績不算亮眼，甚至在過去的三年裡累計虧損26億元，現金淨流出16億元，虧損率高達160%。

然而一起教育似乎在吸引資本方面“運勢”極好——今年以來轉型線上網路教育的一起教育遇上了新冠疫情，使用者需求大幅上升，加上寬鬆的貨幣政策，使得一起教育抓住機遇，成功上市。

回首今年雷軍收割的8起IPO專案，除藍城兄弟和荔枝僅上市當天出現暴漲，隨後股價表現並不盡如人意外，其餘專案均取得了不錯的融資成績。

其中，九號公司以276.45%的股價漲幅穩居首位，石頭科技和小鵬汽車緊隨其後，總體股價漲幅較大。

從財務情況來看，營收方面同比上年，九號公司增長最快，達50.19%；在淨利潤指標上，石頭科技最高，為4.39億元。

持股方面，除了本次IPO的一起教育外，雷軍以直接或間接的方式在金山雲持股13.80%，石頭科技持股11.85%，九號公司持股21.82%。

從曾經的金山軟體、拉卡拉和金山辦公，到如今的石頭科技、金山雲和九號公司，雷軍從投資界的“黑馬”變身成為了“IPO收割機”。

一年收穫8個IPO，雷軍是如何做到的？

投資“黑馬”養成記

作為天使投資人，雷軍有屬於自己的投資邏輯。

在一次公開演講中雷軍表示，他做投資物件僅限於熟悉的人，關係最多不超過兩層，即朋友的朋友，且只投人不投專案，並堅持“創業型投資”，即將投資作為一次自己的創業。

2003年下半年，卓越網剛剛以7500萬美元的價格賣給亞馬遜。儘管“賣子”心情十分複雜，不過雷軍由此實現了財務自由。

恰巧在2004年，他朋友孫陶然的專案要融資，找他做背書，就這麼順水推舟，他向拉卡拉投了415萬元。這是他的第一筆天使投資，如今這家公司估值百億。

除此之外，2005年雷軍給了YY創始人李學凌100萬美元天使投資，7年後，歡聚時代(NASDAQ:YY)在納斯達克上市，投資回報逆天；2006年，雷軍還給UC投了400萬，然後這家公司被阿里巴巴收購，佔股20%的他猛賺一千倍。

再後來，雷軍建立了自己的天使投資平臺順為創業，並投資了凡客誠品、好大夫線上、51用車等知名企業。IT桔子資料顯示，目前順為創業的歷史投資已達到33家，主要集中在電子商務、文化娛樂、汽車交通等方面。

隨後，雷軍和許達來聯合創立順為資本，名字和順為創業遙相呼應，主要投資初創期及成長期的優質創業公司。

“順為順為，順勢而為”，在雷軍看來，這是成大事的必要條件之一。

除了兩大“順為”投資平臺外，2010年4月，已經從金山“退休”的雷軍選擇再出發，站在智慧手機的風口，小米科技應運而生。

作為“小米系”的第三大投資平臺，區別於順為資本主要追求財務回報，小米科技的投資偏向於戰略價值驅動。

395億“小米系”的資本佈局漸成

資料顯示，目前順為資本投資了近500家企業、資產管理規模達到29.6億美元、IPO數量15個，另外管理10個基金。近10年來其投資金額高達19.54億美元。

據不完全統計，小米科技的歷史投資也有228家，資產管理規模超過45億元，管理基金數17個。其近年來其投資金額也有10.41億美元。

此外，雖然小米科技、順為資本這兩大平臺，建立初衷不同。

不過，2013年底小米開啟的生態鏈計劃使得兩者成為合投拍檔。彼時，雷軍定下了5年內投資100家生態鏈企業的目標。

曾依靠小米品牌成長起來的小米生態鏈企業，已經開始反哺小米，不僅讓其順利度過了2016年的業績低谷，還為小米從單一的手機廠商過渡到“百貨公司”奠定了良好的基礎。

2017年，小米生態鏈銷售額突破200億，業績增長超過100%。到了2020年，截至9月30日，小米科技共投資超過300家公司，投資總價值為395億元。

在小米生態鏈的背後，“小米系”的資本佈局初現雛形。

IT桔子資料顯示，“小米系”兩大投資平臺順為資本和小米科技中，小米科技更傾向於投資文化娛樂、本地生活和企業服務的相關公司，而順為資本則在企業服務、電子商務、汽車交通和教育領域有所佈局。

但值得注意的是，近年來，兩者在金融領域的投資數量和投資金額均有所增加。

除了前些年投資的51信用卡、老虎證券、米麼金服、76hui企樂匯等多家金融或金融服務公司之外，2019年，小米又完成了對高登世德的投資。

今年5月30日，重慶小米金融有限公司正式掛牌開業，小米的金融佈局再度完善。

除上市公司以外，包括雷軍在內的“小米系”還投資了多家新三板公司。

據不完全統計，目前“小米系”直接及間接投資和持股了海潤影業（836583.OC）、比科斯（833908.OC）、凱立德（430618.OC）、易點天下（430270.OC）、動力未來（839032.OC）、雷神科技（872190.OC）、中天科盛（832763.OC）、心遊科技（834645.OC）、魔秀科技（837315.OC）、安趣股份（835804.OC）、帝恩思（837018.OC）、越川網路（872316.OC）、和創科技（834218.OC）、尚航科技（836366.OC）、維珍創意（430305.OC）等多家新三板公司。

這些企業也在不同程度互相扶持、反哺小米。由此可見，雷軍的“小米系”中各兄弟公司在保持獨立性的同時，也在相互扶持，形成了生態體系。

在自身投資領域迎來收穫季後，小米第三季度財報資料顯示，其實現營收537億，同比增長5.5%，迎來小米創辦以來總營收最高季度；經調整後淨利潤為35億元，同比增長20.3%。此外，小米2019年前三季度淨利潤總計92億元人民幣，已超去年全年。