最近市場最靚的仔就屬白酒了，基本上是天天漲漲不停的節奏，不過最近仁東控股的崩盤式下跌讓大家對於抱團取暖這種行為有了很大的擔心，其實老鹿也覺得目前風險在加劇。雖然之前說過莊股的炒作方式是不管EPS的，這是個虛值；抱團取暖的左邊是實值。但我們能從仁東控股的走勢裡面聞到一些味道。

仁東控股的事情大家都知道就是莊家之間的資金鍊相互交叉，包括大量的借貸資金，只要一隻股票出現流動性危機，往往會引發多隻股票的連鎖反映。比如仁東控股出現這麼多的無量跌停，朗博科技、大連聖亞、金力泰跟風。仁東控股看每股收益的話賬面上僅僅有0.05元，而且今年三季度虧損、每股淨資產僅為1.72元。然後我們看它的券商融資餘額，還沒開始跌停前大概就是34個多億，十幾個無量跌停之後還有30個億的融資餘額，所以還有很多融資客參與其中，有部分融資客是出現了爆倉。就像昨天佛山佬的自救，那麼大力直接懟天地板，是個人都應該知道要走的，吸籌不是這樣吸籌的，跌停板那麼多貨不在跌停板吸籌，直接一杆子打到漲停，目的太明顯了，也不知道是不是之前有協議。所以你看這種走勢融資客爆倉，提供融資的券商咋辦呢？他們還不是自討苦吃，這就明顯暴露了券商風控體系的脆弱性。

現在的情況是大盤股也出現了一定程度的泡沫的，而這種泡沫是資本市場承受不住的，一旦出現流動性危機，可以說股指去到2000多也不是不可能。截止上週五(12月11日)收盤，A股市場全部上市公司中，總市值大於500億元、分別以最近4個季度淨利潤、2019年淨利潤計算的市盈率皆大於50倍的上市公司共94家，94家公司平均的市盈率為79.8倍。在這些領域還有更可怕的資料就是，平均市盈率越高漲的還越猛。比如平均市盈率87倍的平均漲幅去到了123%；而平均市盈率90倍的平均漲幅去到了135%，可以看出來股價真實推動力其實來源於錨定的估值倍數上升而非EPS的增厚。

其實這個事情在上世紀70年代的美國也發生過這種事情，當年的“漂亮50”大家都耳熟能詳，有柯達、麥當勞、IBD、施樂、迪士尼、寶麗來等，這種大盤股呢機構資金買進入去也不會造成太大的波動，即便當時價格過高那又有什麼關係呢？大型養老基金、保險公司的頭寸和銀行信託基金都拼命的買入“漂亮50”，因為全市場這樣去做不會犯大錯，大家都買似乎成為了一種政治正確，誰都不想為意外背鍋。

然後我們可以看到在這種投機熱當中，“漂亮50”的估值最終被推升至80倍、90倍的市盈率，而這些市場寵兒在十年後集體下跌10～20倍的水平。

這本書的作者是《漫步華爾街》的馬爾基爾，他總結道：“機構投資經理們全然漠視了一個事實：任何規模可觀的公司都不可能保持足夠的增長速度來支撐80倍活90倍的市盈率。這些經理的作為再次驗證了一句格言：包裝精美的愚蠢聽起來可以像智慧。”

而我們如今A股市場上一大批市值500億以上的上市公司股票市盈率被推高80倍甚至100、200倍，這些所謂的好賽道的估值甚至比當年美股的“漂亮50”要高的多的多。所以站在十年後看現在，的確很多公司已經透支了股價帶來的增長，只有極少部分公司可以穿越歷史的迷霧，不是任何一家龍頭公司都能保持這麼高水位的估值水平，所以現階段各位股友的資產配置也是要慎之又慎，不能隨便拍個腦袋就做出決策，畢竟誰來市場都是為了保值增值而不是送溫暖的。