“供給側改革”一詞流行了幾年之後，“需求側改革”現在又成為熱詞。

近期，重要會議提出，要扭住供給側結構性改革，同時注重需求側改革。

“需求側”這個詞，跟“內需”有些相近，這也很容易讓人想到經濟三駕馬車“投資、出口、消費”中的“消費”。

以前，在經濟下滑跡象出現時，政策手段往往會偏向於擴大投資，大興基建，放鬆房地產。

但隨著投資邊際回報率的下降和出口的不確定性增加，消費已經成為越來越重要的經濟支柱。

如今，國家強調重視需求側改革，這對未來的經濟發展有何影響？會給投資帶來什麼機遇呢？

需求側改革，長期利好大消費

需求側改革，對應的是供給側改革。2015年年底，“供給側結構性改革”一詞問世，加之環保監管趨嚴、“去產能、去槓桿、去庫存”等政策的推出，螺紋鋼、鐵礦石等工業品原材料的價格在2016年出現明顯上漲。

供給側改革，顯著改善了上游原材料企業的利潤。

供給側改革的大背景是“產能過剩”，這次強調需求側改革的大背景是，隨著國內外環境的變化，在“逆全球化”抬頭的當下，“經濟雙迴圈”被提到更高的地位。

什麼是“需求”呢？西方經濟學給出的解釋是，消費者有購買的意願，並且有購買的能力。

具體到普通居民來說，需求有住房、服裝、餐飲、文娛、健康、養老、教育等需求。

結合這幾年的“房住不炒”和“消費升級”，在需求側改革中，長期最有投資潛力的或許還是大消費行業的公司。

作為股市中的長牛板塊，大消費板塊平時不顯山不露水，風頭遠不及熱度極高的新能源汽車、晶片等，但它總是“偷偷漲、慢慢漲”，在不知不覺中，不斷創出新高。

截至12月11日，在超過200個申萬三級行業指數中，糧油加工、酒類、調味發酵品等細分消費行業，全部衝進漲幅排名前20的行業。

下面，我們就來看幾個代表性公司。

白酒，一直質疑一直漲

糧食加工的龍頭，毫無疑問是金龍魚。金龍魚在今年10月份上市的時候，由於市值大，發行價高，毛利率低，大多數投資者不看好它，認為它是食品飲料行業的“中石油”。

結果卻被“打臉”。金龍魚在11月份連續大漲，一口氣上漲超過60%。

一時間，“廚房航母”、“絕對龍頭”等充滿溢美之詞的研報紛至沓來。

再來看酒類公司。

最近酒類公司可謂大放異彩，不僅白酒股們屢創新高，就連啤酒、雞尾酒們也跟著猛漲。

12月15日，二線白酒的代表山西汾酒創出歷史新高，股價一度突破300元/股；16日，三線白酒股的代表老白乾酒，盤中股價再度漲停，近期上漲超過60%，而在之前9月底到11月底的行情，老白乾酒漲幅高達100%。

“小酒”們在一片質疑聲中越漲越高，不斷突破想象力。

白酒股是遊資們在瞎炒嗎？如果說一些“小酒”們的連續上漲是遊資在炒作，那麼那些市值超千億，甚至超萬億的酒企，其股價的長期上漲，背後確實有堅定的邏輯作為支撐。

白酒行業分化越來越明顯，低端品牌被擠出，乃至消亡；高階白酒的消費則顯著增多，高階品牌透過“漲價——樹立高階形象——消費者更加追捧”的模式形成業績上漲的邏輯閉環，從而帶動股價持續走高。

近期，每瓶1499元的53度500毫升飛天茅臺在一些電商平臺投放，每次投放時間一到，都是瞬間被搶光。

1499元賣飛天茅臺，已經成為各大電商平臺越來越常用，也是越來越管用的吸引使用者下載App的手段。

茅臺，已經超越了消費品、收藏品的作用，成為網際網路公司流量增長的最好工具。

茅臺有個說法叫“買的人不喝，喝的人不買”，而且隨著價格每年都在穩定上漲，更多的已經成為投資品。

茅臺長期的供不應求，對五糧液、瀘州老窖等一線酒企來說又是利好，因為人們買不到茅臺，往往就會選擇五糧液和瀘州老窖作為替代品。

只要茅臺繼續漲價，繼續供不應求，那麼白酒行業長期上漲的基本邏輯依然穩固。

兼具穩定性和成長性的白酒行業，短期股價普遍已高，但時間拉長，市場會逐步消化這種“恐高”情緒。

就像兩年前，如果誰說貴州茅臺會漲到1000元/股，那會被認為是瘋子；但現在，1800元/股的茅臺，已經被普遍認為遲早站上2000了。

醫美行業，能否誕生自己的“茅臺”？

在消費鄙視鏈中，女人>小孩>老人>貓狗>男人。如果說男人最愛白酒，那麼站在消費鄙視鏈最頂端的年輕女性，最愛的一定是美麗。

女性化妝品和醫美，也成為牛股輩出的行業。

2017年上市的珀萊雅，三年以來股價上漲了近10倍。目前，其超過60%的毛利率和兩位數的淨利潤增速，說明了女性化妝品依然是一個不錯的賽道。

而醫美行業，由於高利潤，高增速，普遍被視為下一個優質賽道。

醫美行業有多火？最近，一家女裝企業朗姿股份（002621.SZ）因為成立醫美公司，股價被爆炒，連續斬獲6個漲停！

醫美行業最典型的業務就是打玻尿酸，華熙生物、愛美客、昊海生科被稱為A股玻尿酸領域三巨頭。三者均有著高毛利率、高股價、高市盈率的特點。

毛利率方面，華熙生物超過80%，愛美客超過90%，昊海生科超過76%。

股價方面，三者分別為142元、605元、98元。

動態市盈率方面，三者分別為117倍、188倍、116倍。

維持以上“三高”需要有高淨利潤增速支撐，否則股價就容易崩塌。

利潤增速方面，三者今年前三季度的資料分別為5.12%、31.83%、-55.13%。

昊海生科的業績過於拉胯，所以它的股價表現最差。從年內最高的將近205元，跌到了現在的98元，4個月左右股價腰斬。

愛美客是三家公司裡業績表現最優秀的，因此雖然在今年9月份剛上市時就高達300元，但後面幾個月股價還是翻了一倍多。

愛美客的某款玻尿酸，毛利率超過99%，徹底秒殺貴州茅臺。如此強悍的賺錢能力，才是各路資金對其“越高越買”的根本原因。

這也再次說明了，A股的資金並不都是瞎炒概念，而是跟隨業績投資。

這三家玻尿酸公司，上市的時間都不長，跟上市二十多年以來動輒上漲幾百倍的貴州茅臺、瀘州老窖們相比，顯然還需要時間的考驗。

不過，年輕女性畢竟站在“消費鄙視鏈”的最頂端，在優質賽道的加持之下，醫美行業也有可能誕生屬於自己的“茅臺”。