德意志銀行在對美聯儲今日宣告的預覽中指出，儘管疫苗方面的積極訊息很可能令美聯儲的中期前景變得明亮，但近期病毒發展軌跡和財政前景的不確定性應導致FOMC會議宣告的基調仍然謹慎。而該行認為，對當前經濟狀況的評估或對聯邦基金利率預期路徑的展望幾乎沒有實質性變化。由於多數決策者自11月5日會議以來重申當前的寬鬆水平仍是 "適當的"，預計委員會將維持資產購買的步伐和構成不變。不過，此次會議宣告的主要創新之處在於，FOMC過去幾個月來一直在醞釀的美聯儲資產購買計劃的前瞻指引措辭將有所改變。

具體而言，德銀認為，美聯儲將採用類似 "至少以目前的速度增持國債證券和機構抵押貸款支援證券，直到向委員會的最大就業目標取得實質性進展，且通脹率有望持續達到2%"的措辭。

高盛對此表示同意，並撰文稱美聯儲官員在下週召開的12月會議上，可能會看到較大的短期風險，但中期前景較為光明。 雖然自上次會議以來，冬季病毒復發的情況變得更加嚴重，但與美聯儲官員上次在9月寫下預測時相比，疫苗訊息應該會激發人們對2021年復甦前景的更多信心。這種更光明的前景應該會轉化為略微更樂觀的經濟預測，包括2021年增長預測略高於4%，大約在共識和高盛自己預測之間的一半。高盛還預計失業率路徑將有所降低，但今年以後的通脹預測沒有變化。

市場基本上已經看透了冬季病毒的復發，而是關注明年經濟可能重新加速發展，因為疫苗減少了病毒的傳播。如下圖所示，在股市進一步反彈的帶動下，高盛的金融狀況指數目前處於歷史上最輕鬆的水平。

令人鼓舞的疫苗訊息可能會激勵更多的FOMC參與者預測在2023年之前加息，將總數從4個增加到約6個.然而，大多數參與者可能需要看到更有力的證據表明，新的升水門檻可能會被滿足，然後再計算加息，預計大多數人將在2023年之前顯示資金利率持平。

高盛預計，FOMC將採用基於結果的前瞻性指引，表明購買將繼續 "直到勞動力市場有望達到最大就業率，且通脹率有望達到2%"，這是用於解除基金利率的門檻的較軟版本。

這在實踐中可能意味著什麼？ FOMC將希望在復甦期的大部分時間裡維持資產購買作為其政策反應的核心組成部分。為了避免以後不得不過快收緊，FOMC的目標是在取消前大約1-1年半開始縮減資產購買，這樣就可以以漸進的速度縮減，並在資產購買結束和首次加息之間留出緩衝期。以下是高盛認為美聯儲最新的紅線宣告將如何:

該指引可能會比共識預期更偏鴿派一些，共識預期的縮表開始時間會比解禁時間更早。 11月一級交易商調查顯示，受訪者中值預計縮表將在2021H2末或2022H1初開始，如下圖所示，比受訪者中值預計的升息時間早2年半-3年。 高盛認為FOMC不會刻意在解除前相當長的時間內逐步取消資產購買，不過如果縮表後通脹意外下行並推遲解除，則差距較大。

美聯儲也更有可能延長其購買國債的加權平均期限，儘管這是一個接近的決定。高盛表示，延長期限有兩個關鍵論點。 首先，隨著資產購買的目的轉向提供便利，減少購買較短期限的資產是明智之舉，以使其每美元影響最大化。 其次，美聯儲官員可能會將冬季病毒的捲土重來視為明顯的最後一顆子彈，或者至少是不辜負市場預期的時刻。

儘管如此，該行經濟學家並未看到美聯儲官員發出的明確訊號，並認為這是一個千鈞一髮的時刻。 首先，金融條件已經非常寬鬆，一些美聯儲官員已經表示擔心，期限延長對市場的作用大於經濟。 第二，近期美聯儲對這一問題的評論並不明確，有時還持懷疑態度，《華爾街日報》最近的一篇文章認為，FOMC不太可能改變下週的購買構成。 第三，FOMC可能重視保留做出類似加拿大央行的選擇--降低購買步伐，但以抵消的方式增加平均期限--但在沒有提前向金融市場充分展示這一想法的情況下，下週似乎不太可能嘗試。 如果財政協議在FOMC會議前實現，將進一步降低期限延長的機率。